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项目概述
摩根大通是一家金融服务公司，为全球100 多个国家和地区的重要公司、政府和机构提供解决方案。 公司及其基金会每年向全球非营利组织捐赠约2 亿美元。 公司还通过其在融资渠道、规模效益、全球影响力和专业知识等多方面的资源组织员工在本地社区从事志愿服务活动。
小摩：SpaceX 算力目标 13 吉瓦，目标价上调至 500 美元
摩根大通判断，Vera Rubin 商业化价值比最强 GB300 系统高约 40%，算力扩张和溢价变现支撑年度经常性收入目标。报告维持增持评级，目标价从 240 美元上调至 500 美元，基于 2028年 GAAP 每股收益 24.41 美元乘以 20 倍估值。现价 147.79 美元。
摩根大通首席执行官：美国经济表现稳健，但面临通胀、赤字与地缘政治风险
摩根大通首席执行官杰米·戴蒙（Jamie Dimon）表示，当前美国经济整体处于良好状态，企业盈利稳健、就业市场保持韧性，且企业与家庭债务水平相对可控。然而，经济的短期韧性并不意味着风险消除。戴蒙警示，美国经济仍面临三大主要隐患：黏性通胀持续压制购买力并限制货币政策空间、庞大的政府财政赤字推高利息负担与融资成本，以及海外地缘战争可能引发的连锁冲击。他指出，经济下行最终会出现，但下一次衰退的具体触发因素与发生时间难以准确预测，需审慎应对多重不可预见事件叠加的潜在冲击。
美国消费与信贷仍具韧性，四大银行三季度财报显示AI融资需求活跃
qinbafrank 在 X 平台发文表示，摩根大通、 高盛、花旗和富国公布的三季度财报显示，美国居民消费仍具韧性，主要银行企业信贷继续扩张，实际信用损失未普遍上升。摩根大通本季信用卡消费额同比增长 10%，净核销率为 1.27%；摩根大通、花旗和富国平均贷款分别同比增长 10%、12%和 11%。高盛表示客户算力需求超过供给，为融资安排提供机会，但将对承销和资本承诺保持选择性；摩根大通 CFO 称 AI 融资需求和项目储备仍然活跃，交易节奏将受到估值和市场条件影响。
小摩：IGV 两月涨 21%，推荐微软、ServiceNow、Snowflake
据潮向研究，摩根大通 2026年 10月 8 日研报指出，软件指数 ETF（IGV）自 6 月底上涨 21%，基础设施软件年初至今上涨 78%，上季度基础设施软件平均营收超预期 3.6%，应用软件超预期 1.4%。 摩根大通判断，基础设施软件靠盈利上修，应用软件靠估值重估，推荐微软、ServiceNow、Cloudflare和 Snowflake；预计微软 Copilot 席位新增达到或超过上季度约 1000 万，ServiceNow 当前剩余履约义务超预期幅度约 200 个基点；下调 HubSpot 至中性，目标价从 268 美元降至 240 美元；Twilio 目标价从 260 美元上调至 335 美元。
小摩：科技股估值收缩充分，半导体优于软件
据潮向研究，摩根大通 2026年 9月 28 日研报指出，科技和 AI 生态系统从 6 月到上周停滞三个月，但估值下调在大多数领域已非常显著。半导体远期盈利继续上移约 30%，软件几乎没有盈利上调。科技七巨头估值跌至十年最低，较市场整体便宜近一个标准差。超大规模厂商资本开支到 2030 年预计实现 28%的复合年增长率。 摩根大通认为，仓位更干净，盈利势头持续，资本开支上行周期保持完整，建议重新参与科技板块，重新进入半导体跑赢软件的配对交易。代理 AI将 CPU与 GPU 比例从 1比 4到 1比 8 推向 1比 1，利好 CPU 相关标的。
物理AI公司SiMa.ai完成1.5亿美元C轮融资，Amplify等领投
物理人工智能公司 SiMa.ai 宣布完成 1.5 亿美元 C 轮融资，富达旗下 Fidelity Management & Research Company 和 Amplify 共同领投，Alter Venture Partners、戴尔科技资本、Maverick Capital、Point72、StepStone Group 等参投，AllianceBernstein、Baron Capital、摩根大通和密歇根州政府作为新投资者加入。公司累计融资额达 5 亿美元，估值 14.5 亿美元。据悉，本轮资金将用于加速其 Palette Neat 代理软件环境规模化，并计划于 2028 年上半年推出可实现 1000 dense TOPS 算力的专用物理 AI 芯片。（Businesswire）
摩根大通资管旗下代币化货币市场基金上线 Solana
据 PR Newswire 报道，摩根大通资产管理（J.P. Morgan Asset Management）于 10 月 22 日宣布，旗下代币化货币市场基金 MONY 和 JLTXX 已上线 Solana 区块链，面向符合资格的美国投资者开放。合资格投资者可通过其机构交易平台 Morgan Money 申购和赎回，并在自己的区块链地址接收代币余额。 MONY 是依据 506(c) 规则设立的私募基金，于 2025 年 12 月推出。当时摩根大通是首家在公链上推出代币化货币市场基金的全球系统重要性银行。JLTXX 是在美国注册的政府货币市场基金，其投资方式旨在支持《GENIUS 法案》框架下的稳定币发行人。
摩根大通：监管举措可部分抵消《Clarity Act》受阻影响，但政治与法律风险仍存
据 The Block 报道，摩根大通分析师 Nikolaos Panigirtzoglou 等人在周三的报告中表示，美国监管机构近期的举措正在部分抵消参议院未能推进《Clarity Act》带来的负面影响，但在加密市场结构法案通过前，政治与法律风险溢价仍将持续。分析师认为，监管主导的措施短期内可鼓励机构参与，但只有立法才能让监管框架更持久。若民主党赢得白宫，现有监管措施最快可能在两年内被推翻。该法案今年通过的可能性不大，或于 2027 年重新提上日程。
摩根大通首次将比特币纳入长期回报预测，回报潜力可超越黄金和债券
摩根大通资产管理公司（JPMorgan Asset Management）首次将比特币纳入长期资本市场预期，预计未来十年比特币年化回报率约为 10%，有望跑赢股票、债券和黄金。不过，该预测同时假设比特币年化波动率高达 55%，是美国大盘股的三倍以上。摩根大通认为，监管框架逐步完善、市场流动性和价格发现机制持续改善，可能进一步推动比特币获得传统金融市场认可。展望未来十年，人工智能、机器人、医疗及太空等领域的技术创新，以及全球约 15 万亿美元的资本支出增长，也有望推动经济增长和资产回报。分析师指出，比特币与其他资产之间的相关性不稳定，目前尚不适合作为平衡投资组合中的分散化配置资产，因此该机构暂未将其纳入主要投资组合模型。若未来比特币波动率持续下降、与其他资产的相关性趋于稳定，其投资组合配置价值有望提升。（彭博社）
摩根大通首席执行官：美国经济表现稳健，但面临通胀、赤字与地缘政治风险
摩根大通首席执行官杰米·戴蒙（Jamie Dimon）表示，当前美国经济整体处于良好状态，企业盈利稳健、就业市场保持韧性，且企业与家庭债务水平相对可控。然而，经济的短期韧性并不意味着风险消除。戴蒙警示，美国经济仍面临三大主要隐患：黏性通胀持续压制购买力并限制货币政策空间、庞大的政府财政赤字推高利息负担与融资成本，以及海外地缘战争可能引发的连锁冲击。他指出，经济下行最终会出现，但下一次衰退的具体触发因素与发生时间难以准确预测，需审慎应对多重不可预见事件叠加的潜在冲击。
摩根大通将JPM Coin扩展至以太坊网络，面向机构客户开放
摩根大通正将其 JPM Coin 美元存款代币扩展至以太坊主网，面向机构客户提供。该代币此前于 2025 年在 Base 推出，代表实际银行存款，可用于全天候近乎即时的点对点转账和结算；目前仅通过 Kinexys 向摩根大通机构客户提供，不支持公开交易，也不向零售客户开放。JPM Coin 属于许可制且符合监管要求的银行货币，并非去中心化稳定币。
美国货币监理署：摩根大通等 9 家大型银行被发现曾实施“去银行化”政策
据彭博社报道，美国货币监理署（OCC）最新报告指出，2020 年至 2025年 9 月期间，摩根大通、美国银行、花旗集团、富国银行、美国合众银行、第一资本金融、PNC 金融、道明银行及蒙特利尔银行等 9 家大型银行，曾通过相关政策限制部分客户使用银行服务，或要求其接受更严格的审查与审批，即所谓的“去银行化（Debanking）”。美国消费者金融保护局（CFPB）周三也表示，将全面调查报告所涉银行是否遵守联邦消费者金融法律，并采取适当行动。
摩根大通：监管举措可部分抵消《Clarity Act》受阻影响，但政治与法律风险仍存
据 The Block 报道，摩根大通分析师 Nikolaos Panigirtzoglou 等人在周三的报告中表示，美国监管机构近期的举措正在部分抵消参议院未能推进《Clarity Act》带来的负面影响，但在加密市场结构法案通过前，政治与法律风险溢价仍将持续。分析师认为，监管主导的措施短期内可鼓励机构参与，但只有立法才能让监管框架更持久。若民主党赢得白宫，现有监管措施最快可能在两年内被推翻。该法案今年通过的可能性不大，或于 2027 年重新提上日程。
摩根大通首次将比特币纳入长期回报预测，回报潜力可超越黄金和债券
摩根大通资产管理公司（JPMorgan Asset Management）首次将比特币纳入长期资本市场预期，预计未来十年比特币年化回报率约为 10%，有望跑赢股票、债券和黄金。不过，该预测同时假设比特币年化波动率高达 55%，是美国大盘股的三倍以上。摩根大通认为，监管框架逐步完善、市场流动性和价格发现机制持续改善，可能进一步推动比特币获得传统金融市场认可。展望未来十年，人工智能、机器人、医疗及太空等领域的技术创新，以及全球约 15 万亿美元的资本支出增长，也有望推动经济增长和资产回报。分析师指出，比特币与其他资产之间的相关性不稳定，目前尚不适合作为平衡投资组合中的分散化配置资产，因此该机构暂未将其纳入主要投资组合模型。若未来比特币波动率持续下降、与其他资产的相关性趋于稳定，其投资组合配置价值有望提升。（彭博社）
Darkfost梳理摩根大通CEO对比特币态度变化：从“骗局”到认可购买权利
加密分析师 Darkfost 在 X 平台发文梳理摩根大通 CEO Jamie Dimon 近年来对比特币的态度变化。2017 年，Dimon 曾称比特币是“骗局”；2018 年对这一言论表示后悔，并认可区块链技术的价值；2019 至 2020 年表示比特币“不合自己胃口”；2021 年称其“毫无价值”；2023 年表示若有权力，将禁止比特币及其他加密货币；2024 年又将比特币比作“宠物石头”和庞氏骗局。2025 年，Dimon 仍批评比特币缺乏价值、被用于洗钱，但随后表示每个人都有购买比特币的权利。而如今，摩根大通在其 2027 年展望中，将比特币列为长期回报表现最佳的资产。此前消息，摩根大通资产管理于 10 月 19 日发布《2027 年长期资本市场假设》报告，首次将比特币纳入长期收益预测，预计其未来 10 至 15 年复合年化收益率为 10%，高于美国大型股的 7.5%、黄金的 5.5% 及美国房地产投资信托基金（REITs）的 8.2%。
小摩：散户抛售科技 ETF，逆势买入半导体个股
摩根大通判断，散户对科技 ETF 失去信心，但对半导体个股的买入与机构仓位形成逆向对比，半导体拥挤度处于第 96.1 百分位。财报季未来七天有 62 家标普 500 公司发布财报，占市值 14%，集中在金融和工业板块。
小摩：散户资金回流科技，科技 ETF 流入分位升至 73%
据潮向研究，摩根大通 2026年 10月 7 日研报指出，散户单周流入 57 亿美元，低于 12 个月均值 67 亿。科技板块 ETF 流入分位从四周前的 4%升至 73%。前五大买入个股为英伟达 8.34 亿美元、谷歌 2.65 亿美元、SNDK 1.5 亿美元、MU 1.35 亿美元、STX 1.29 亿美元。3Q 财报季共识预期盈利增长 31%，剔除能源后为 27%。 小摩认为，散户在科技全线净买入，半导体、硬件和软件均获青睐，软件也重回视野。这个轮动能否延续，看 3Q 财报季的验证。大型银行在近期跑输后存在财报前反弹机会，净利息收入预期改善。巴西方面，EWZ 周一涨 13%后散户获利了结，小摩策略师认为指数短期可能上涨 20%。
小摩：企业融资盈余接近 GDP 的 2%，回购支撑美股
据潮向研究，摩根大通 2026年 9月 24 日研报指出，2026 年第二季度美国企业融资盈余接近美国国内生产总值的 2%，为 1952 年有数据以来非危机时期最高水平。非金融企业盈余约 1.5%，为 1958 年以来非危机时期最高。2026 年全球股票回购预计达到 1.7 万亿美元，其中美国企业 1.3 万亿美元。比特币生产成本约 8.5 万美元，价格在持续 280 天低于成本后突破该水平，网络算力和挖矿难度从去年 10 月峰值分别下降约 19%和 15%。 摩根大通认为，现金流增速超过资本开支，企业部门整体无需额外融资，融资盈余支撑回购，尤其是科技板块以外的企业。AI 资本开支挤出其他资本开支，整体资本开支增速温和，1990 年代末的过剩尚未重现。比特币矿工向 AI 结构性转型，强制抛售风险下降，但算力增长放缓。债券期货动量信号回到更极端的空头区域，10 年期美国国债和德国国债标准差分数分别回到-1.7 和-1.5。
链上代币化资产规模预计2028年底达4万亿美元，渣打银行预计Chainlink 2030年底达200美元
渣打银行（Standard Chartered）周一启动对区块链预言机项目 Chainlink 的覆盖，预计 LINK 在 2030 年底达到 200 美元，较当前约 8 美元上涨约 25 倍。该行分阶段目标为今年底 13 美元，随后为 41 美元、82 美元和 133 美元。 渣打银行预计链上代币化资产规模 2028 年底达 4 万亿美元，DeFi 部署资产规模 2030 年达 2.7 万亿美元，较当前增长 37 倍。该行预计 Chainlink 费用同期增长约 25 倍，并假设代币价格跟随费用增长。 Chainlink 保障的总价值超过 1100 亿美元，覆盖全球 DeFi 依赖预言机价值约 70%，在以太坊占比超过 80%；Aave V3 占其中 44%。Swift、DTCC、Euroclear、摩根大通、万事达、UBS、Fidelity 及 S&P Global 均被列为使用其服务的机构。 Chainlink 在跨链互操作性方面仍落后于 LayerZero。自 4 月发生 2.92 亿美元攻击事件后，超过 70 亿美元代币价值已迁移至 Chainlink CCIP，第二季度交易量达 49 亿美元，同比增 353%。风险包括机构代币化放缓、试点未转为生产流程及技术故障影响信心。（Decrypt）
美银CEO加入警告“Mythos”AI风险的银行高管行列
美国银行首席执行官 Brian Moynihan 加入了一众华尔街领袖的行列，对 Anthropic 公司开发的“Mythos”等人工智能模型引发的严重担忧表示认同。“这标志着工作量的巨大变化，同时也涉及这些工具影响系统漏洞的速度，以及我们必须多快做出应对。”Moynihan 表示。近几个月来，人工智能模型的快速演进促使金融业和美国政府着手评估潜在威胁。Anthropic 公司声称，于今年早些时候推出的 Mythos 模型在发现系统漏洞方面表现出色。美国银行是获准使用 Mythos 的华尔街机构之一，该行利用该模型测试自身系统并与同行分享信息。目前，该模型尚未向公众开放；摩根大通首席执行官 Jamie Dimon 本周早些时候曾警告称，向大众广泛开放该系统如同“把弹道导弹交给个人一样危险”。(Bloomberg)
摩根大通：DeFi 黑客频发与 TVL 停滞持续压制机构参与意愿
据 The Block 报道，摩根大通分析师在最新报告中指出，持续的 DeFi 安全漏洞与总锁仓量（TVL）增长停滞，正持续限制机构对 DeFi 领域的参与热情。 近期 Kelp DAO 跨链桥遭遇重大攻击，攻击者铸造 2.92 亿美元无抵押 rsETH 代币并在 Aave 借出真实 ETH，造成约 2.3 亿美元坏账，导致 DeFi 总锁仓量在数日内蒸发约 200 亿美元。LayerZero 及区块链安全研究人员已将此次攻击归因于朝鲜黑客组织 Lazarus Group，部分被盗资金已被冻结，其余仍在流转。 分析师还指出，以 ETH 计价的 DeFi TVL 长期横盘，引发市场对 DeFi 能否实现有机增长以支撑机构采用的质疑。此外，每次安全事件发生后，用户倾向于将资金转入 USDT 避险，但这一趋势尚未明显推动 USDT 市值增长。
摩根大通等华尔街银行收紧AI代理交易权限
摩根大通、美国银行、花旗集团等美国大型银行正收紧第三方 AI 代理访问客户账户及执行交易的权限。花旗集团禁止未经授权的第三方代理通过数字平台登录或直接交易，但允许部分获批连接只读访问账户信息。摩根大通首席执行官 Jamie Dimon 于 10 月 13 日财报电话会上表示，不应允许外部代理不受限制地进入银行系统；美国银行首席执行官 Brian Moynihan 强调，付款须经人工授权。富国银行更新后的访问协议计划于 11 月 24 日生效，并区分查看财务信息与执行交易。（Bitcoin.com News）
小摩：ServiceNow 财报前势头未减，AI 变现等 2027 年
摩根大通判断，续约扩张和 AI 产品版本升级支撑 3Q 超预期，但 AI 消费变现更多在 2027 年，进一步重估需要有机 cRPO 增长稳定的证据。维持增持，目标价 150 美元，较现价高 3.2%。
摩根大通资管旗下代币化货币市场基金上线 Solana
据 PR Newswire 报道，摩根大通资产管理（J.P. Morgan Asset Management）于 10 月 22 日宣布，旗下代币化货币市场基金 MONY 和 JLTXX 已上线 Solana 区块链，面向符合资格的美国投资者开放。合资格投资者可通过其机构交易平台 Morgan Money 申购和赎回，并在自己的区块链地址接收代币余额。 MONY 是依据 506(c) 规则设立的私募基金，于 2025 年 12 月推出。当时摩根大通是首家在公链上推出代币化货币市场基金的全球系统重要性银行。JLTXX 是在美国注册的政府货币市场基金，其投资方式旨在支持《GENIUS 法案》框架下的稳定币发行人。
Darkfost梳理摩根大通CEO对比特币态度变化：从“骗局”到认可购买权利
加密分析师 Darkfost 在 X 平台发文梳理摩根大通 CEO Jamie Dimon 近年来对比特币的态度变化。2017 年，Dimon 曾称比特币是“骗局”；2018 年对这一言论表示后悔，并认可区块链技术的价值；2019 至 2020 年表示比特币“不合自己胃口”；2021 年称其“毫无价值”；2023 年表示若有权力，将禁止比特币及其他加密货币；2024 年又将比特币比作“宠物石头”和庞氏骗局。2025 年，Dimon 仍批评比特币缺乏价值、被用于洗钱，但随后表示每个人都有购买比特币的权利。而如今，摩根大通在其 2027 年展望中，将比特币列为长期回报表现最佳的资产。此前消息，摩根大通资产管理于 10 月 19 日发布《2027 年长期资本市场假设》报告，首次将比特币纳入长期收益预测，预计其未来 10 至 15 年复合年化收益率为 10%，高于美国大型股的 7.5%、黄金的 5.5% 及美国房地产投资信托基金（REITs）的 8.2%。
摩根大通 2027 年长期资本市场假设首次纳入比特币，预期复合年化回报 10%，波动率 55%
Bitwise 首席投资官 Matt Hougan（@Matt_Hougan）在 X 平台分享的图表，摩根大通资产管理（J.P. Morgan Asset Management）发布的《2027 年长期资本市场假设》（第 31 版）已将比特币列入资产类别预测。 据报告数据，比特币的预期复合回报率为 10.0%，算术平均回报率为 20.9%，年化波动率为 55.0%。其他资产的对比数据如下： • 美国大盘股：复合回报 7.5%，波动率 18.0% • 美国小盘股：复合回报 7.7%，波动率 21.0% • 黄金：复合回报 5.5%，波动率 17.2% • 美国综合债券：复合回报 5.6%，波动率 4.7% • 美国现金：复合回报 3.2%，波动率 0.7% • 美国房地产投资信托（REITs）：复合回报 8.2%，波动率 17.3% 按算术平均回报率计算，比特币（20.9%）在报告列出的资产中最高，其次为美国小盘股（9.66%）和美国 REITs（9.55%）。若按复合回报率计算，比特币（10.0%）同样高于表中其他资产。
摩根大通面向机构客户在以太坊网络推出 JPM Coin
据彭博社报道，摩根大通宣布在以太坊（Ethereum）网络上为其机构客户推出代表该行美元存款的存款代币（JPM Coin），进一步拓展其区块链支付业务。该代币去年最初在与 Coinbase 关联的区块链网络 Base 上推出，支持机构客户打破传统工作日及多日结算周期的限制，实现全天候数秒级资金收付。
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巴西市场暴跌后迎来抄底资金？华尔街多空分歧加剧
巴西总统卢拉连任结果令投资者措手不及。巴西市场一度遭遇重挫，雷亚尔兑美元汇率下跌约 8%，创 20 多年来最大单日跌幅。不过市场暴跌后，华尔街机构对巴西资产的态度出现分化：花旗平掉看涨头寸，摩根士丹利下调巴西股市评级，摩根大通也下调对雷亚尔及本币利率的配置建议；但富国银行认为市场反应过度，建议逢低买入雷亚尔，GQG Partners 也准备在市场恐慌后买入。部分投资者认为，巴西资产价格回落带来了投资机会，但财政风险仍令市场承压，投资者正等待卢拉政府公布经济团队及财政计划，以判断其能否推动财政调整。尽管雷亚尔在暴跌后连续两个交易日反弹，巴西股市仍继续下跌，市场尚未形成明确的反转信号。（彭博社）
小摩：10 月 Token 支出环比增 40%，GPU 租赁与存储价格分化
据潮向研究，摩根大通 2026年 10月 26 日研报指出，10 月大语言模型 Token 支出环比增长 40%，9 月为 28%；Token 用量环比增长 25%，加权价格环比上涨 12%；A100 租赁价格环比下跌 3.5%，H100 上涨 6.5%，B200 上涨 4.7%；DRAM 现货环比上涨 4.4%，NAND 下跌 2.6%。
摩根大通、花旗和PNC使用Coinbase基础设施提供加密服务
Bitcoin News 在 X 平台发文表示，Coinbase Institutional 联席首席执行官 Brett Tejpaul 称，美国大型银行正越来越多地依赖 Coinbase 提供数字资产服务基础设施。PNC 私人银行客户可通过其平台直接买卖和持有比特币；摩根大通正将 Chase 账户、银行卡和奖励与 Coinbase 整合，但不会在银行应用内提供比特币交易；花旗则与 Coinbase 合作，为企业提供稳定币支付服务。
小摩：iPhone Duo 交货周期 94 天，Pro 系列需求有韧性
摩根大通判断，Duo 交货周期延长反映需求强劲，供应瓶颈是短期问题；Pro 系列在提价后交货周期回到去年同期水平，需求仍有韧性。维持苹果增持评级，当前股价 347.73 美元。Duo 供应瓶颈与 Pro 系列提价后的需求表现，将影响苹果短期营收节奏。
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小摩：特斯拉 Optimus 量产指引 1 万到 2 万台，供应链偏好零部件
摩根大通判断，量产爬坡渐进，手部是主要硬件瓶颈，供应链机会从整机转向零部件。偏好恒立液压和三花智控增持，绿的谐波和奥比中光增持，汇川技术和优必选中性，埃斯顿和宇树科技减持。