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做市商 Wintermute 發佈市場分析週報表示，比特幣上週跌破 6.2 萬美元，周跌幅約 14%，創下自 2024 年 9 月以來新低。Wintermute 認爲，儘管 Strategy 創始人 Michael Saylor 披露出售 32 枚 BTC 引發市場關注，但這筆交易規模微不足道，真正導致市場走弱的原因是美國機構投資者持續減倉以及現貨比特幣 ETF 資金外流。Wintermute 指出，美國 5 月新增非農就業 17.2 萬人，遠高於市場預期的約 8 萬人，同時職位空缺升至近兩年高位，服務業價格指數創 2022 年 8 月以來新高。強勁經濟數據削弱了市場對美聯儲降息的預期，推動 10 年期美債收益率升至 4.55%，形成“好消息即壞消息”的宏觀環境，對風險資產構成壓力。與此同時，AI 概念股漲勢出現鬆動，納斯達克指數週跌 4.7%，標普 500 指數錄得 3 月以來首次周度下跌。Wintermute 認爲，AI 板塊回調、收益率上升以及即將到來的 SpaceX IPO 共同削弱了市場風險偏好。在加密市場方面，美國現貨比特幣 ETF 截至 5 月 30 日已連續 10 個交易日出現淨流出，累計流出約 29.7 億美元，5 月淨流出規模達 24.3 億美元，創 2026 年以來最差單月表現。Wintermute OTC 數據顯示，散戶資金持續流向美股，而美國機構投資者近期轉爲看空並主導拋售。不過，Wintermute 認爲市場也存在積極信號，包括長期資金正在當前價位逐步建倉，從超過一年時間維度看，比特幣風險回報比正變得更具吸引力。報告指出，6 月 12 日 SpaceX IPO 將成爲觀察市場風險偏好的重要風向標，若發行順利消化，或有助於提振市場情緒；反之則可能加劇風險資產承壓。
場外交易巨鯨 (0xFB7) 再次從 FalconX 買入 2 萬枚 ETH，價值 4048 萬美元，並向 Wintermute 發送 5000 萬枚 USDT，可能用於繼續買入。該巨鯨目前持有 14.3906 萬枚 ETH，價值 3.176 億美元。
Wintermute 發文，截至 5 月 25 日，BTC 報約 76,600 美元（周跌 1.5%），ETH 報約 2,140 美元（周跌 1.7%），而美股標普 500 指數同期創歷史新高，加密市場與權益市場明顯背離。BTC 現貨 ETF 單週再度流出約 12.6 億美元，兩週累計流出逾 20 億美元，此前支撐 BTC 從 7 萬美元漲至 8 萬美元的機構買盤已明顯退潮。 ETH/BTC 比值續創 10 個月新低，較 8 月高點累計下跌 35%。宏觀層面，密歇根消費者信心指數跌至歷史低位 44.8，一年期通脹預期升至 4.8%；英偉達 Q1 營收同比增長 85%、Q2 指引 910 億美元，但盤後幾乎未有反應，顯示 AI 交易已充分定價。Wintermute 指出，當前 BTC 關鍵支撐位於 75,000–76,000 美元，若守住則有望重測 80,000 美元；若跌破，70,000–72,000 美元將快速打開，短期方向取決於機構資金是否重返市場。
據 Onchain Lens 監測，某巨鯨向 Wintermute 存入 1756.6 萬枚 ENA，價值 178 萬美元。該巨鯨此前從 Wintermute 和幣安提取該筆 ENA，成本爲 538 萬美元，此次操作虧損 360 萬美元。
據 Finance Feeds 報道，Wintermute 最新報告稱，全球市場敘事已由“何時降息”迅速轉向“是否需要加息”，受通脹壓力回升及宏觀數據偏熱影響，加密市場動能降溫。比特幣自短暫升破 83000 美元后回落，主要山寨幣周內普遍錄得兩位數跌幅。報告指出，此輪上漲主要由永續期貨市場空頭擠壓驅動，而非現貨買盤支撐；同期比特幣衍生品未平倉合約一個月增加 100 億美元至 580 億美元，現貨成交量卻降至兩年低點。儘管現貨 ETF 近期淨流入 6.23 億美元、交易所比特幣儲備降至 7 年低位，但仍不足以對沖短期宏觀風險。
Wintermute 發佈每週市場分析，截至 5 月 11 日當週，BTC 自 1 月以來首次突破 8 萬美元，最高觸及約 8.3 萬美元，並有效突破壓制長達七個月的 200 日均線。但 Wintermute 指出，此次上漲主要由槓桿驅動——未平倉合約單月激增 100 億美元至 580 億美元，而現貨交易量卻處於近兩年低點，典型的空頭回補行情特徵，並非健康突破信號。資金費率仍以空頭爲主，短期仍有繼續擠壓空間，但覆蓋空頭並不等於市場形成真實做多共識。 中長期來看，機構買盤邏輯依然成立：ETF 單週淨流入 6.23 億美元，摩根士丹利旗下 BTC ETF 首月吸金 1.94 億美元且無單日淨流出，交易所 BTC 儲備仍處七年低位。但 Wintermute 提示，RSI 已進入超買區間，若擠壓行情結束後現貨買盤未能跟進，價格將面臨快速回調風險。 宏觀層面，美股納指周漲 4.5%、標普漲 2.3%，均創歷史新高，非農就業數據超預期（11.5 萬 vs 預期 6.5 萬）；美伊談判破裂，伊朗提出主權及賠償要求遭特朗普拒絕，油價周內在 88 至 113 美元之間劇烈波動，但股市反應平淡。本週關注周
Wintermute 發佈周度市場報告表示，比特幣近期突破 8 萬美元並一度觸及約 8.3 萬美元，同時自七個月以來首次重新站上 200 日均線，但本輪上漲明顯更多由槓桿資金推動，而非現貨買盤主導。報告指出，過去一個月比特幣未平倉合約規模增加約 100 億美元，而現貨成交量卻降至兩年低點，屬於典型空頭擠倉行情。儘管 ETF 仍錄得 6.23 億美元淨流入，且交易平臺 BTC 儲備降至 7 年低位，但當前 RSI 已進入超買區域，若擠倉結束後現貨資金無法接力，BTC 價格或面臨快速回調風險。Wintermute 同時表示，目前加密市場上漲更多受到美股強勢與槓桿共振驅動，而非獨立牛市邏輯。後續美國 CPI 數據及美聯儲政策預期變化，將成爲 BTC 能否穩定站上 8 萬美元的重要觀察因素。
據 Lookonchain 監測，錢包 0xb5E4 在過去 3 周內累計收到 122 萬枚 HYPE，價值約 5228 萬美元。相關資金來源包括 Wintermute、Galaxy Digital、OKX、Bybit、Gate 及 Kraken，鏈上數據顯示巨鯨及機構或正在持續積累 HYPE。
據鏈上分析師 餘燼 (@EmberCN) 監測，Lido 啓動 $LDO 回購後，有鯨魚/機構疑似跟隨通過 OTC 購買了 450 萬枚 $LDO（約 186 萬美元）及 1 萬枚 $AAVE（約 115 萬美元），代幣分別來自 Wintermute 和 FalconX。