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據 The Block 報道，Bitcoin Policy UK CEO Susie Ward 在上週布拉格 BTC 大會期間接受採訪時，公開批評 Strategy 創始人 Michael Saylor 推廣 STRC 的宣傳視頻"不誠實"，稱其未能如實呈現該產品的風險特徵。STRC 是一種提供 11.25% 股息的永久優先股，Strategy 通過發行該產品募資持續買入比特幣。 Ward 表示，儘管她本人是比特幣的堅定支持者，也是 Strategy 的股東，但她對企業藉助槓桿和股權稀釋來積累比特幣的模式持保留態度，認爲此類做法將比特幣聲譽與"法幣遊戲"捆綁，部分項目甚至與 Meme 幣拉盤出貨無異。
Bitcoin Policy UK CEO、比特幣支持者 Susie Ward 表示，儘管她本人也是 Strategy 股東，但對 Michael Saylor 推廣 STRC 的方式感到擔憂，認爲其沒有充分解釋該產品的風險。STRC 是 Strategy 發行的永久優先股，提供 11.25%的股息收益。Strategy 通過出售這類優先股籌集資金，並將所得資金用於繼續購買比特幣，服務於其長期 BTC 積累戰略。Ward 稱，Saylor 在相關視頻中展示 STRC 收益時，給人的感覺像是“沒有風險”，她認爲這種表達“不誠實”。她尤其擔心，投資者可能低估了通過高股息優先股融資買入比特幣這一模式背後的結構性風險。
萊比特礦池（B.TOP）創始人江卓爾發文表達自己對於 Strategy 賣出比特幣一事觀點。其認爲 Strategy 不會大幅賣幣，只是小額賣幣付息。 江卓爾認爲，Strategy 發新 STRC 募資買更多 BTC，同時賣極少量早期低成本 BTC 實現會計收益，用於支付 STRC 利息。這是其「滾動策略」的表現。但是，Strategy 完全不賣會讓投資者懷疑「拿新錢還舊息」，小額賣出能產生真實收益，保持「永不賣幣」形象，便於繼續融資。
據鏈上分析師 PeckShield（@PeckShieldAlert）監測，Strategy 出售 32 枚 BTC（均價 77,135 美元，合計約 250 萬美元，佔其 84.3 萬枚 BTC 持倉的 0.0038%）用於資金分配，同期還出售 801,994 股普通股，融資約 1.283 億美元。此舉象徵性地打破了其"永不賣出"原則，引發市場波動，由數字信用（STRC）100% 背書的質押穩定幣 sUSDat 一度下跌約 7% 至 0.93 美元下方，隨後回升至 0.98 美元。
據獨立分析師 Markus Thielen 分析，Strategy 在5 月業績電話會後近期小規模出售比特幣，被市場解讀爲正在測試市場反應及資本配置策略的靈活度。分析師指出，儘管 Strategy 仍高度看好比特幣，但 STRC 優先股融資工具的成功與擴張在整體財務安排中優先級可能更高。這一舉動打破了該公司近六年來"只買不賣"的市場形象，考慮到 Strategy 對比特幣需求具有較強市場影響力，此次轉變正在悄然改寫市場預期。
STRC 一度跌至 97.11 美元，隨後回升並收於 98.57 美元，Strategy 繼續通過 ATM 發行將該優先證券作爲融資工具的能力受到關注。在回購 15 億美元可轉換債務後，Strategy 現金儲備降至約 8.71 億美元，僅可覆蓋其預計 17 億美元年度優先股息義務約 6 個月。Strive 的永續優先證券 SATA 仍接近 100 美元票面價值，受約 13% 股息收益率及公司計劃推出每日派息支持。（CoinDesk）
Delphi Digital 發文表示，Strategy 過去多年主要依靠高溢價發行股票及低成本可轉換債券獲取資金，用於持續增持比特幣，但這一融資窗口目前已基本關閉。Delphi 指出，普通股融資正受到市場調整後淨資產價值（mNAV）約束，新可轉換債發行也已暫停，STRC 已成爲其當前最主要融資渠道。由於 STRC 在資本結構中的償付順位低於可轉換債與優先股，因此需要通過約 11.5%的高收益率補償投資者承擔的減值風險。Delphi 認爲，Strategy 目前正通過支付更高融資成本，繼續推進比特幣積累計劃，併爲 2028 年即將到期的大額債務償還爭取時間。
加密研究機構 Delphi Digital 發佈最新報告《How Far Can Saylor Stretch It》，對 Strategy 的比特幣（BTC）資金擴張機制進行了系統分析，指出其融資結構正從“低成本增持”進入“邊際效率遞減”階段。報告顯示，當前以 Bitcoin 爲核心的資產積累體系中，STRC 已成爲 Strategy 持續購入 BTC 的核心融資工具。早期依賴 MSTR 股價顯著溢價（mNAV 遠高於 BTC 淨值）實現“增發即增持”的正向循環，但隨着估值回落至約 1.24 倍 EV 基礎 mNAV，普通股增髮帶來的 BTC/股增厚效應已接近盈虧平衡。與此同時，可轉債工具雖在歷史階段發揮重要作用，但已累積約 82 億美元本金，並在 2027 年 9 月後面臨集中償付壓力，使融資結構長期可持續性承壓。STRC 通過向收益型投資者提供約 11.5%年化月付股息，爲 Strategy 提供持續融資來源，用於延續 BTC 購買節奏。然而該機制也引入持續現金流義務，使每一輪融資在增加 BTC 資產的同時，也同步累積未來分紅負擔。報告強調關鍵風險情景：若 BTC 價格橫盤且 MSTR 溢價無法恢復，則“STRC 融資購幣增益”可能被“普通股稀釋與分紅義務”逐步抵消。儘管公司約 22.5 億美元現金儲備可覆蓋 2027 年約 10 億美元贖回壓力，但 2028 年更大規模債務與分紅結構仍待解決。此外，STRC 當前約 283 億美元授權發行上限成爲關鍵約束節點。一旦觸及上限，新增 BTC 購買能力可能放緩，但既有分紅義務仍將持續存在，從而改變整體 BTC/股動態增長路徑。
投行 TD Cowen 週四將 Strategy （MSTR）目標價由 385 美元上調至 395 美元，認爲公司加大 STRC 永續優先股發行力度後，其比特幣積累策略的資本效率被市場低估。分析師 Lance Vitanza 與 Jonnathan Navarrete 表示，新目標價較 Strategy 週三 186.82 美元收盤價仍有逾 110%的上漲空間。分析指出，Strategy 正逐步減少普通股融資，轉而更多依賴收益率達 11.5%的 STRC 永續優先股爲比特幣購買提供資金。STRC 也是 Michael Saylor “42/42 計劃”的核心組成部分，該計劃擬在三年內通過股權及固定收益工具分別籌集 420 億美元。TD Cowen 認爲，市場低估了 STRC 結構對“BTC Yield”的提升作用。該指標用於衡量公司在完全攤薄基礎上，每股對應比特幣持倉的增長效率。報告將 Strategy 2026 財年 BTC Yield 預期由 16.7%上調至 18.2%，2027 年則由 5.4%上調至 9.6%。此外，分析師認爲，市場對於 Strategy“永續稀釋機器”的擔憂被誇大。目前公司每年約 15 億美元的優先股股息支出，僅相當於其 818,334 枚 BTC 儲備價值的約 2.2%。TD Cowen 基本情景預計，比特幣將在 2026 年底達到 14 萬美元；樂觀情景則預期 BTC 升至 17.5 萬美元，同時 Strategy 季度比特幣購買規模有望超過 50 億美元。（The Block）
Strategy 創始人 Michael Saylor 昨日在 X 平臺發文表示，該公司將暫停本週例行比特幣購買計劃，這是其今年第二次暫停周度增持。截至目前，Strategy 累計持有 818,334 枚 BTC，佔比特幣總供應量約 3.9%。Saylortracker 數據顯示，隨着比特幣今日強勢反彈突破 8 萬美元，Strategy 當前總共持有的 BTC 市值重返 650 億美元上方，現報 657.4 億美元，成本均價 75,537 美元，現浮盈 39.26 億美元。Strategy 預計將於週二公佈一季度業績，市場預期每股虧損 18.98 美元，高於去年同期的 16.38 美元虧損水平。其持續購幣主要依賴股票（MSTR）及永續優先股融資，其中高股息產品 STRC（年化約 11.5%）引發部分分析師對結構性風險的擔憂，但亦有觀點認爲該模式可將收益需求轉化爲長期比特幣敞口。（The Block）
圍繞 Strategy 通過優先股 STRC 持續增持比特幣的融資模式，市場分歧持續擴大。Benchmark 分析師 Mark Palmer 在最新報告中表示，外界將 STRC 模式解讀爲“循環融資或龐氏結構”的觀點“嚴重誤讀”，並強調該機制是一個“有意設計且可持續的資本框架”，核心邏輯是將市場對收益的需求轉化爲長期比特幣敞口。根據 SEC 8-K 文件，Strategy 在 4 月前三週累計融資約 35 億美元，其中超過 85%來自 STRC 發行，並在隨後三週內連續三次買入共 51,364 枚比特幣，價值約 39 億美元。目前 Strategy 比特幣持倉已增至 818,334 枚，市值約 625 億美元，並在近期重新回到約 7 億美元浮盈狀態。Benchmark 認爲，該結構並不依賴持續發行維持運轉，必要時甚至可通過出售部分比特幣支付優先股股息。不過市場仍存在明顯質疑，部分觀點認爲一旦出現拋售融資資產支付股息的情況，可能被視爲風險信號，引發更廣泛市場壓力。（The Block）
據 Decrypt 報道，比特幣財庫公司 Strategy 上週僅購入 3,273枚 BTC，較前一週斥資 25.4 億美元買入 34,164枚 BTC 下降約 91%，分析認爲此次購幣節奏放緩與其永續優先股 STRC 市場降溫有關，STRC 此前憑藉 11.5%的月度股息推動 Strategy 完成近 16 個月最大規模購幣，但自 4月 14 日除息後其價格持續低於 100 美元目標區間，導致 Strategy 上週轉而發行 140 萬股普通股融資。據悉，Michael Saylor 已計劃將 STRC 股息發放頻率調整爲半月一次，以緩解收購節奏的週期性波動。
據 Cointelegraph 報道，Strategy 融資工具 STRC 自 4 月 15 日起跌破 100 美元面值，可能削弱其通過發行股份持續籌資買入 Bitcoin 的能力，Bitcoin 面臨回落至 70,000 美元下方風險。Strategy 此前披露，最新買入的 34,164 枚 Bitcoin 中，約 86% 資金來自 STRC 融資。報道同時稱，歷史上 Strategy 暫停買入期間，Bitcoin 平均跌幅約 30%。技術面顯示，若旗形下沿失守，Bitcoin 或下探 67,000 至 69,000 美元區間；若守住 20 日與 50 日 EMA，價格仍可能反彈並測試 78,000 美元阻力。
Strategy 提議調整其 STRC 優先股的分紅機制，計劃將當前每月一次的派息改爲每月兩次（半月一次），需經股東批准。STRC 是一種永續優先股，目標維持在 100 美元面值附近交易，並通過浮動分紅機制調節價格，目前年化分紅約爲 11.5%。公司表示，提高分紅頻率有助於減少再投資滯後、提升市場流動性，並增強價格穩定性。STRC 屬於 Strategy 一系列優先股融資工具之一，與 STRF、STRE、STRK、STRD 等產品共同構成其資本結構，這些工具已幫助公司籌集大量資金，用於持續增持比特幣。
Michael Saylor 旗下比特幣財庫公司 Strategy 永續優先股 STRC 2 天內募集資金可購入 26,334 枚比特幣，約佔比特幣總供應量的 0.15%。Strategy 目前持有比特幣總量已達 807,231 枚。
比特幣財庫公司 Strategy 旗下永續優先股 STRC 於 4 月 13 日錄得約 11 億美元成交額，較此前紀錄增長近 47%，成爲公司加速增持比特幣的核心融資工具，Strategy 通過出售 STRC 等優先股籌資，並將資金用於高頻比特幣購買。數據顯示，Strategy 近期以約 10 億美元購入 13,927 枚 BTC，總持倉已達 780,897 枚。相關資金主要來自超過 1000 萬股 STRC 的發行。在整體資本計劃中，STRC 與 STRK、STRF、STRD 及普通股融資共同構成其“42/42”融資框架，目標至 2027 年籌集 840 億美元用於持續買入比特幣。當前市場觀點認爲，STRC 正逐步成爲該融資體系中的主導工具。（The Block）