同时关联该项目与事件的快讯
据 The Block 报道，Bitcoin Policy UK CEO Susie Ward 在上周布拉格 BTC 大会期间接受采访时，公开批评 Strategy 创始人 Michael Saylor 推广 STRC 的宣传视频"不诚实"，称其未能如实呈现该产品的风险特征。STRC 是一种提供 11.25% 股息的永久优先股，Strategy 通过发行该产品募资持续买入比特币。 Ward 表示，尽管她本人是比特币的坚定支持者，也是 Strategy 的股东，但她对企业借助杠杆和股权稀释来积累比特币的模式持保留态度，认为此类做法将比特币声誉与"法币游戏"捆绑，部分项目甚至与 Meme 币拉盘出货无异。
Bitcoin Policy UK CEO、比特币支持者 Susie Ward 表示，尽管她本人也是 Strategy 股东，但对 Michael Saylor 推广 STRC 的方式感到担忧，认为其没有充分解释该产品的风险。STRC 是 Strategy 发行的永久优先股，提供 11.25%的股息收益。Strategy 通过出售这类优先股筹集资金，并将所得资金用于继续购买比特币，服务于其长期 BTC 积累战略。Ward 称，Saylor 在相关视频中展示 STRC 收益时，给人的感觉像是“没有风险”，她认为这种表达“不诚实”。她尤其担心，投资者可能低估了通过高股息优先股融资买入比特币这一模式背后的结构性风险。
莱比特矿池（B.TOP）创始人江卓尔发文表达自己对于 Strategy 卖出比特币一事观点。其认为 Strategy 不会大幅卖币，只是小额卖币付息。 江卓尔认为，Strategy 发新 STRC 募资买更多 BTC，同时卖极少量早期低成本 BTC 实现会计收益，用于支付 STRC 利息。这是其「滚动策略」的表现。但是，Strategy 完全不卖会让投资者怀疑「拿新钱还旧息」，小额卖出能产生真实收益，保持「永不卖币」形象，便于继续融资。
据链上分析师 PeckShield（@PeckShieldAlert）监测，Strategy 出售 32 枚 BTC（均价 77,135 美元，合计约 250 万美元，占其 84.3 万枚 BTC 持仓的 0.0038%）用于资金分配，同期还出售 801,994 股普通股，融资约 1.283 亿美元。此举象征性地打破了其"永不卖出"原则，引发市场波动，由数字信用（STRC）100% 背书的质押稳定币 sUSDat 一度下跌约 7% 至 0.93 美元下方，随后回升至 0.98 美元。
据独立分析师 Markus Thielen 分析，Strategy 在5 月业绩电话会后近期小规模出售比特币，被市场解读为正在测试市场反应及资本配置策略的灵活度。分析师指出，尽管 Strategy 仍高度看好比特币，但 STRC 优先股融资工具的成功与扩张在整体财务安排中优先级可能更高。这一举动打破了该公司近六年来"只买不卖"的市场形象，考虑到 Strategy 对比特币需求具有较强市场影响力，此次转变正在悄然改写市场预期。
STRC 一度跌至 97.11 美元，随后回升并收于 98.57 美元，Strategy 继续通过 ATM 发行将该优先证券作为融资工具的能力受到关注。在回购 15 亿美元可转换债务后，Strategy 现金储备降至约 8.71 亿美元，仅可覆盖其预计 17 亿美元年度优先股息义务约 6 个月。Strive 的永续优先证券 SATA 仍接近 100 美元票面价值，受约 13% 股息收益率及公司计划推出每日派息支持。（CoinDesk）
Delphi Digital 发文表示，Strategy 过去多年主要依靠高溢价发行股票及低成本可转换债券获取资金，用于持续增持比特币，但这一融资窗口目前已基本关闭。Delphi 指出，普通股融资正受到市场调整后净资产价值（mNAV）约束，新可转换债发行也已暂停，STRC 已成为其当前最主要融资渠道。由于 STRC 在资本结构中的偿付顺位低于可转换债与优先股，因此需要通过约 11.5%的高收益率补偿投资者承担的减值风险。Delphi 认为，Strategy 目前正通过支付更高融资成本，继续推进比特币积累计划，并为 2028 年即将到期的大额债务偿还争取时间。
加密研究机构 Delphi Digital 发布最新报告《How Far Can Saylor Stretch It》，对 Strategy 的比特币（BTC）资金扩张机制进行了系统分析，指出其融资结构正从“低成本增持”进入“边际效率递减”阶段。报告显示，当前以 Bitcoin 为核心的资产积累体系中，STRC 已成为 Strategy 持续购入 BTC 的核心融资工具。早期依赖 MSTR 股价显著溢价（mNAV 远高于 BTC 净值）实现“增发即增持”的正向循环，但随着估值回落至约 1.24 倍 EV 基础 mNAV，普通股增发带来的 BTC/股增厚效应已接近盈亏平衡。与此同时，可转债工具虽在历史阶段发挥重要作用，但已累积约 82 亿美元本金，并在 2027 年 9 月后面临集中偿付压力，使融资结构长期可持续性承压。STRC 通过向收益型投资者提供约 11.5%年化月付股息，为 Strategy 提供持续融资来源，用于延续 BTC 购买节奏。然而该机制也引入持续现金流义务，使每一轮融资在增加 BTC 资产的同时，也同步累积未来分红负担。报告强调关键风险情景：若 BTC 价格横盘且 MSTR 溢价无法恢复，则“STRC 融资购币增益”可能被“普通股稀释与分红义务”逐步抵消。尽管公司约 22.5 亿美元现金储备可覆盖 2027 年约 10 亿美元赎回压力，但 2028 年更大规模债务与分红结构仍待解决。此外，STRC 当前约 283 亿美元授权发行上限成为关键约束节点。一旦触及上限，新增 BTC 购买能力可能放缓，但既有分红义务仍将持续存在，从而改变整体 BTC/股动态增长路径。
投行 TD Cowen 周四将 Strategy （MSTR）目标价由 385 美元上调至 395 美元，认为公司加大 STRC 永续优先股发行力度后，其比特币积累策略的资本效率被市场低估。分析师 Lance Vitanza 与 Jonnathan Navarrete 表示，新目标价较 Strategy 周三 186.82 美元收盘价仍有逾 110%的上涨空间。分析指出，Strategy 正逐步减少普通股融资，转而更多依赖收益率达 11.5%的 STRC 永续优先股为比特币购买提供资金。STRC 也是 Michael Saylor “42/42 计划”的核心组成部分，该计划拟在三年内通过股权及固定收益工具分别筹集 420 亿美元。TD Cowen 认为，市场低估了 STRC 结构对“BTC Yield”的提升作用。该指标用于衡量公司在完全摊薄基础上，每股对应比特币持仓的增长效率。报告将 Strategy 2026 财年 BTC Yield 预期由 16.7%上调至 18.2%，2027 年则由 5.4%上调至 9.6%。此外，分析师认为，市场对于 Strategy“永续稀释机器”的担忧被夸大。目前公司每年约 15 亿美元的优先股股息支出，仅相当于其 818,334 枚 BTC 储备价值的约 2.2%。TD Cowen 基本情景预计，比特币将在 2026 年底达到 14 万美元；乐观情景则预期 BTC 升至 17.5 万美元，同时 Strategy 季度比特币购买规模有望超过 50 亿美元。（The Block）
Strategy 创始人 Michael Saylor 昨日在 X 平台发文表示，该公司将暂停本周例行比特币购买计划，这是其今年第二次暂停周度增持。截至目前，Strategy 累计持有 818,334 枚 BTC，占比特币总供应量约 3.9%。Saylortracker 数据显示，随着比特币今日强势反弹突破 8 万美元，Strategy 当前总共持有的 BTC 市值重返 650 亿美元上方，现报 657.4 亿美元，成本均价 75,537 美元，现浮盈 39.26 亿美元。Strategy 预计将于周二公布一季度业绩，市场预期每股亏损 18.98 美元，高于去年同期的 16.38 美元亏损水平。其持续购币主要依赖股票（MSTR）及永续优先股融资，其中高股息产品 STRC（年化约 11.5%）引发部分分析师对结构性风险的担忧，但亦有观点认为该模式可将收益需求转化为长期比特币敞口。（The Block）
围绕 Strategy 通过优先股 STRC 持续增持比特币的融资模式，市场分歧持续扩大。Benchmark 分析师 Mark Palmer 在最新报告中表示，外界将 STRC 模式解读为“循环融资或庞氏结构”的观点“严重误读”，并强调该机制是一个“有意设计且可持续的资本框架”，核心逻辑是将市场对收益的需求转化为长期比特币敞口。根据 SEC 8-K 文件，Strategy 在 4 月前三周累计融资约 35 亿美元，其中超过 85%来自 STRC 发行，并在随后三周内连续三次买入共 51,364 枚比特币，价值约 39 亿美元。目前 Strategy 比特币持仓已增至 818,334 枚，市值约 625 亿美元，并在近期重新回到约 7 亿美元浮盈状态。Benchmark 认为，该结构并不依赖持续发行维持运转，必要时甚至可通过出售部分比特币支付优先股股息。不过市场仍存在明显质疑，部分观点认为一旦出现抛售融资资产支付股息的情况，可能被视为风险信号，引发更广泛市场压力。（The Block）
据 Decrypt 报道，比特币财库公司 Strategy 上周仅购入 3,273枚 BTC，较前一周斥资 25.4 亿美元买入 34,164枚 BTC 下降约 91%，分析认为此次购币节奏放缓与其永续优先股 STRC 市场降温有关，STRC 此前凭借 11.5%的月度股息推动 Strategy 完成近 16 个月最大规模购币，但自 4月 14 日除息后其价格持续低于 100 美元目标区间，导致 Strategy 上周转而发行 140 万股普通股融资。据悉，Michael Saylor 已计划将 STRC 股息发放频率调整为半月一次，以缓解收购节奏的周期性波动。
据 Cointelegraph 报道，Strategy 融资工具 STRC 自 4 月 15 日起跌破 100 美元面值，可能削弱其通过发行股份持续筹资买入 Bitcoin 的能力，Bitcoin 面临回落至 70,000 美元下方风险。Strategy 此前披露，最新买入的 34,164 枚 Bitcoin 中，约 86% 资金来自 STRC 融资。报道同时称，历史上 Strategy 暂停买入期间，Bitcoin 平均跌幅约 30%。技术面显示，若旗形下沿失守，Bitcoin 或下探 67,000 至 69,000 美元区间；若守住 20 日与 50 日 EMA，价格仍可能反弹并测试 78,000 美元阻力。
Strategy 提议调整其 STRC 优先股的分红机制，计划将当前每月一次的派息改为每月两次（半月一次），需经股东批准。STRC 是一种永续优先股，目标维持在 100 美元面值附近交易，并通过浮动分红机制调节价格，目前年化分红约为 11.5%。公司表示，提高分红频率有助于减少再投资滞后、提升市场流动性，并增强价格稳定性。STRC 属于 Strategy 一系列优先股融资工具之一，与 STRF、STRE、STRK、STRD 等产品共同构成其资本结构，这些工具已帮助公司筹集大量资金，用于持续增持比特币。
Michael Saylor 旗下比特币财库公司 Strategy 永续优先股 STRC 2 天内募集资金可购入 26,334 枚比特币，约占比特币总供应量的 0.15%。Strategy 目前持有比特币总量已达 807,231 枚。
比特币财库公司 Strategy 旗下永续优先股 STRC 于 4 月 13 日录得约 11 亿美元成交额，较此前纪录增长近 47%，成为公司加速增持比特币的核心融资工具，Strategy 通过出售 STRC 等优先股筹资，并将资金用于高频比特币购买。数据显示，Strategy 近期以约 10 亿美元购入 13,927 枚 BTC，总持仓已达 780,897 枚。相关资金主要来自超过 1000 万股 STRC 的发行。在整体资本计划中，STRC 与 STRK、STRF、STRD 及普通股融资共同构成其“42/42”融资框架，目标至 2027 年筹集 840 亿美元用于持续买入比特币。当前市场观点认为，STRC 正逐步成为该融资体系中的主导工具。（The Block）