同時關聯該項目與事件的快訊
摩根大通分析師表示，美國《Clarity Act》加密市場結構法案在今年年底前通過參議院的概率下降，對加密市場構成不利因素。分析師指出，預測市場顯示該法案年內通過概率已降至今年低點，其中 Kalshi 爲 37%，Polymarket 爲 26%。摩根大通稱，參議院在夏季休會前優先處理其他立法事項，疊加倫理條款、執法權、穩定幣收益、DeFi 和非法金融等問題仍未解決，使法案推進前景變得更加不確定。該行此前一直將《Clarity Act》視爲加密市場的潛在利好催化劑。原因是該法案將爲數字資產行業建立更清晰的監管框架：數字商品由 CFTC 監管，數字證券繼續由 SEC 監管。分析師認爲，如果法案最終通過，將有助於發展更機構化的市場基礎設施，緩解 DeFi 和穩定幣發行方的監管限制，提升美國本土流動性和交易量，並降低券商、交易所、做市商、託管機構和銀行相關平臺進入加密行業的門檻。
據美國威斯康星州東區聯邦地區法院 7月 28 日裁決，法院駁回了 CFTC 要求禁止威斯康星州對 Kalshi、Coinbase、Robinhood、Polymarket及 Crypto.com 等平臺的體育相關事件合約執法的初步禁令申請。法院認爲，CFTC 未能證明其主張——即《商品交易法》（CEA）對"掉期"的定義涵蓋體育事件合約——具有勝訴可能性，且賭博監管屬於州傳統警察權範疇，聯邦法律並未明確表示意圖取代州法。此外，法院同時駁回了 Kalshi、Crypto.com 衍生品北美公司（CDNA）的介入申請及美國博彩協會（AGA）的被告介入申請。目前，CFTC 與威斯康星州的實質性訴訟仍將繼續推進。
據 The Block 報道，以俄亥俄州總檢察長 Andy Wilson 爲首的 44 個州總檢察長聯名向美國商品期貨交易委員會（CFTC）提交公開意見信，指出 CFTC 擬議規則超出《商品交易法》授權範圍，要求其重新起草符合憲法的新規則。信中強調，體育博彩歷來屬於州級監管範疇，聯邦政府從未介入。 與此同時，NFL 亦致信 CFTC 主席 Michael Selig，要求遏制體育預測市場擴張，認爲現行擬議規則不足以保護賽事公正性。目前各州與 CFTC 的司法博弈持續升溫：明尼蘇達州法院裁定暫停執行該州預測市場禁令，Kalshi與 Polymarket 可繼續運營；但紐約聯邦法官再次拒絕阻止紐約州對 Kalshi 執行賭博法，密歇根州與華盛頓州亦已發佈臨時禁令，限制 Kalshi 在當地開展體育事件合約業務。
美國最大衍生品交易所運營商 CME Group 已於上月起訴美國商品期貨交易委員會（CFTC）及其主席 Mike Selig，反對其允許預測市場平臺 Kalshi 和加密貨幣交易所 Coinbase 上線加密永續合約。非美國永續合約去年成交量達 60 萬億美元。 CME 主張 CFTC 對相關產品分類錯誤並適用法律不當，稱期貨應具有到期日，而永續合約允許交易者在無到期限制下對資產未來價格建立槓桿頭寸。CME 還認爲相關產品損害其長期限期貨業務，且 CFTC 未充分考慮影響。 雙方分歧在伊朗衝突初期加劇，當時 Hyperliquid 等離岸 DeFi 交易所的 24 小時原油價格永續合約以及與原油市場相關的鏈上預測市場交易需求上升。CME 隨後申請加速推出 24 小時西德克薩斯中質原油期貨交易，但遭 CFTC 阻止。 Kalshi 上月推出首個相關產品後表示，其交易量在不到一週內超過 10 億美元。CFTC 目前通過政策聲明和逐案審查推進美國永續合約市場，而非通過新規則制定程序。
Kalshi 交易員 Caleb Davies 表示，其曾要求 Kalshi 推遲一項 Spotify 預測市場結算，以便執法團隊審查疑似人爲刷流媒體數據。該市場圍繞哪些藝人登上 Spotify 美國每日榜第一名展開，交易量爲 332.09 萬美元。 Davies 稱，Malcolm Todd 歌曲《Earrings》在一天內上漲約 70%，並登上 Spotify 6 月 29 日美國榜第一名。Kalshi 執法和法律負責人 Robert DeNault 回覆稱，只有 Spotify 能驗證數據是否來自真實收聽或操縱，Kalshi 在該回復發出數分鐘後完成結算。 Davies 表示，《Earrings》相關結果的未平倉合約在爭議流媒體數據出現前數日內從 2000 美元升至逾 7 萬美元。次日，Spotify 從《Earrings》累計數據中移除 52.3 萬次流媒體播放量，若按調整後數據，該歌曲將在 6 月 29 日排名第四而非第一。 Spotify 後續要求 Kalshi 和 Polymarket 移除其品牌標識，並說明雙方均未與該流媒體服務建立合作關係。Kalshi 已移除相關標識並修改措辭，發言人 Elisabeth Diana 表示公司正與 Spotify 聯繫並開展調查；Kalshi 尚未公佈調查結果、撤銷結算或宣佈補償。
據 CoinDesk 報道，美國明尼蘇達州地區法院法官 Katherine Menendez 於當地時間 7 月 28 日裁定，明尼蘇達州將預測市場運營定爲刑事犯罪的州法律很可能違反聯邦《商品交易法》（CEA），並向 Kalshi、Polymarket 及美國商品期貨交易委員會（CFTC）授予初步禁令，暫停該州法律的執行。 法官認爲，預測市場合約在結構上屬於 CFTC 監管範疇內的"掉期"產品，聯邦法律對州法律具有優先效力，三方原告"很可能在正式審判中勝訴"。此外，法官指出若不暫停執行該法律，將對 Kalshi 和 Polymarket 造成"不可彌補的損害"。該初步禁令將持續至案件最終判決作出爲止。
美國明尼蘇達地區聯邦地區法院法官 Katherine Menendez 週一裁定，明尼蘇達州近期通過的預測市場禁令可能與《商品交易法》相沖突，並向 Kalshi、Polymarket 及美國商品期貨交易委員會（CFTC）授予初步禁令。 Kalshi、Polymarket 和 CFTC 今年早些時候起訴明尼蘇達州。該州此前通過法律，將預測市場運營商在該州提供相關產品定爲刑事違法行爲。 三方主張，預測市場合約按“掉期”結構設計，該州法律侵犯 CFTC 對相關產品的監管權限。Katherine Menendez 在裁定中表示，三方可能在完整審理後證明聯邦《商品交易法》優先於該州法律。
永續期貨進入美國受監管市場後，華爾街機構仍以觀望爲主。Bank of America 估算，全球永續期貨年交易量約 90 萬億美元；Kalshi 6 月推出永續期貨後一週內交易量超過 10 億美元。 永續期貨與標準期貨類似，但沒有到期日，交易者無需按月或按季度平倉或展期，並通過週期性資金費率使合約價格接近標的資產。5 月 29 日，美國商品期貨交易委員會（CFTC）批准 Kalshi 提供該類合約，Coinbase 也獲准在美國上線受監管永續期貨。 知情人士表示，大型金融機構仍在研究相關產品，較可能率先參與的是自營交易公司、做市商和新興清算公司。大型銀行面臨更嚴格資本規則、客戶義務和聲譽風險，通常會等待多年數據、明確監管處理方式和穩定基礎設施。 永續期貨還可能用於管理週末風險，但市場深度仍是問題。業內人士稱，部分合約應被視爲期貨還是掉期的監管分歧正在形成，CME 已就 CFTC 對 Kalshi 比特幣永續合約的處理提出挑戰。
體育商品及博彩平臺 Fanatics 將收購 BGC 旗下受聯邦監管的交易所和清算所，用於推出並結算其自有預測市場業務。 Fanatics 與 BGC 還計劃開發新的市場數據產品，將預測市場活動與傳統金融市場數據結合。該交易使 Fanatics 進入預測市場領域，與 Kalshi、Polymarket 等平臺同場競爭。（CoinDesk）
據 Cointelegraph 報道，Robinhood 正與加密交易平臺 Crypto.com 就擴展預測市場業務進行談判，計劃接入由 Crypto.com 提供的是非事件合約產品。知情人士稱，雙方尚處於討論階段，具體合作安排尚未確定。 Robinhood 於 2025 年 3 月推出預測市場服務，最初通過 Kalshi 提供相關產品，以滿足美國商品期貨交易委員會（CFTC）的監管要求，隨後又接入 ForecastEx 和 Rotella。 Bernstein 分析師近期因看好 Robinhood 在預測市場和代幣化股票領域的發展，將其目標股價從 130 美元上調至 160 美元，並預計預測市場業務收入可能在 2028 年達到 17 億美元。不過，美國預測市場行業目前仍面臨州與聯邦監管機構之間的法律爭議。
預測市場運營商 Kalshi 於 7 月 24 日向 Netflix 發出停止侵權函，指控其新紀錄片《Instadocs: The Prediction Games》預告片構成誹謗，並要求在 7 月 26 日影片首映前撤下預告片並公開更正。 Kalshi 稱，預告片使用了一張僞造的交易單，暗示其允許內華達州體育博彩，且違反州法院命令。該公司表示，畫面中的收據日期爲 2025 年 5 月 16 日，電話界面顯示“crop”，並不符合其平臺樣式。 Netflix 否認僞造畫面，表示相關交易發生在 2025 年 5 月、內華達限制生效前，場景拍攝於拉斯維加斯一場私人活動。內華達監管機構要求 Kalshi 在 8 月 12 日前完成地理圍欄部署，否則需按每天 12 萬美元支付罰款。
威斯康星州選舉委員會表示，居民若在 Kalshi 或 Polymarket 買入與某場選舉相關的合約，可能失去在同一場選舉中投票的資格。委員會稱，明知不具備資格仍投票可能構成 I 級重罪。 該委員會在 7 月 9 日會議上一致通過有關預測市場的法律備忘錄，並於週二發佈全州通知。相關限制僅適用於對應選舉，不會自動影響交易者在其他無關選舉中的投票資格。 Kalshi 選舉部門負責人 Benjamin Freeman 表示，該指引“明顯違憲且違法”，並稱該公司僅在威斯康星州就有數十萬用戶。Kalshi 執法與法律顧問負責人 Robert DeNault 表示，CFTC 認證並在聯邦監管交易所提供的選舉市場是合法的。 Polymarket 發言人表示，公司將通過適當法律程序回應委員會說法。兩家公司均主張其產品屬於可交易金融合約，而非賭博。
Kalshi 和 Polymarket 在 2025 年合計處理交易量超過 440 億美元。截至 2026 年 4 月，兩家平臺月交易量升至 240 億美元，超過美國合法體育平臺的平均月投注額；Kalshi 去年手續費收入爲 2.635 億美元，年化收入此後超過 15 億美元。 預測市場以二元合約交易所模式運行，平臺撮合買賣雙方，不自行下注、不持有頭寸，也不承擔事件結果風險。主要收入來自交易手續費，其他收入包括數據授權、機構交易者 API 訪問及部分平臺的市場創建費用。 美國市場中，Kalshi 爲美國商品期貨交易委員會（CFTC）註冊的指定合約市場（DCM）。Polymarket 於 2025 年底通過 1.12 億美元收購受 CFTC 監管的 QCEX 重返美國市場；部分州仍將預測市場合約視爲賭博，相關聯邦與州級訴訟仍在推進。 歐盟《加密資產市場監管法案》（MiCA）不直接界定預測市場合約屬性，成員國分類存在差異。若平臺使用加密結算並面向歐盟用戶提供託管或轉賬服務，還需取得加密資產服務提供商（CASP）許可。
據路透社報道，預測市場平臺 Polymarket 宣佈將對法國國家博彩管理局（ANJ）封鎖其網站的決定提出法律挑戰。ANJ 上週以"可能導致用戶重大賭博損失"及"平臺賭注存在被操控風險"爲由，單方面封鎖了 Polymarket 在法國的訪問。Polymarket 對此表示失望，並表示將通過法國法律程序尋求救濟。 此前，西班牙政府於今年 5 月曾臨時封禁 Polymarket 及其競爭對手 Kalshi，美國衍生品監管機構也於 6 月發佈了針對預測市場行業的新監管草案，全球監管收緊趨勢明顯。
預測市場平臺 Kalshi 已推出 Midterms Hub，用於展示美國參議院和衆議院各選區的即時市場賠率。該頁面整合即時交易價格、民調平均值、美國聯邦選舉委員會募資數據和精選新聞。 Kalshi 還在尋求監管批准，將永續期貨交易擴展至加密貨幣以外，並按約 400 億美元估值尋求新融資。
據 PR Newswire 報道，機構數字資產基礎設施提供商 Talos 宣佈與 CFTC 監管交易所 Kalshi 完成整合，機構客戶可直接通過現有 Talos 界面交易 Kalshi 事件合約及加密永續合約，無需額外接入。Talos 爲此推出兩項核心功能：一是面向做市商及對沖基金的算法交易套件（含 TWAP、POV 等策略），支持永續合約間及永續合約與現貨的價差交易；二是基於 RFQ 平臺的大宗場外交易接口，連接 OTC 流動性提供商網絡。
美國衆議院農業委員會下屬商品市場、數字資產和農村發展小組委員會就商品期貨交易委員會（CFTC）如何監管預測市場舉行聽證。Katten Muchin Rosenman 合夥人 Carl Kennedy 表示，CFTC 可能人手不足，難以充分處理 Kalshi 和 Polymarket 等平臺的監管與執法。 Kennedy 認爲，參議院審議中的 CLARITY Act 可能賦予 CFTC 更多權限，既用於數字資產，也用於應對預測市場增長。他表示，若要處理現金市場和加密資產等新資產類別，CFTC 需要更多資源。 CFTC 主席 Michael Selig 自 12 月獲參議院確認以來一直主張，該機構對相關公司擁有排他管轄權，並認爲平臺上的事件合約屬於 CFTC 管轄範圍內的 swaps。部分美國州已就體育博彩相關爭議起訴 Kalshi 和 Polymarket，相關案件可能最終進入美國最高法院。
美國預測市場平臺 Kalshi 在 2026 年世界盃期間迎來爆發式增長，平臺交易量從 6 月 22 日的 66.7 億美元飆升至 7 月 14 日的 242 億美元，其中“世界盃冠軍”單一預測市場交易額突破 12 億美元。Kalshi 表示，其增長背後反映出 AI 時代一個新的趨勢：隨着人工智能生成內容大量增加，真實、即時且不可複製的人類互動場景正在變得更加稀缺，預測市場正在成爲觀察公衆情緒和羣體判斷的新型工具。數據顯示，目前約 75%的 Kalshi 訪客並未直接參與交易，而是將平臺作爲信息來源，通過預測市場價格瞭解公衆對體育、政治、經濟等事件的集體預期。彭博終端此前已開始整合 Kalshi 數據，用於捕捉部分市場情緒變化。Kalshi 首席營銷官 Allan Maman 表示，AI 可能正在推動“新型單一文化”（monoculture）的形成，即大型即時事件重新成爲社會共同關注焦點。公司數據顯示，世界盃、美國大選、體育賽事和頒獎典禮等大型事件都會帶來交易量集中爆發。與此同時，Kalshi 正尋求從體育預測平臺轉型爲下一代金融交易基礎設施。公司目前擁有美國商品期貨交易委員會（CFTC）認可的指定合約市場（Designated Contract Market）資格，並計劃覆蓋體育、地緣政治、文化及經濟等更多預測領域。不過，Kalshi 仍面臨監管挑戰。美國部分州政府對其體育相關合約提出質疑，CFTC 也正在限制部分涉及運動員傷病、裁判判罰等“離散事件”的預測合約。市場方面，Kalshi 估值據報道已從 2025 年 12 月的 110 億美元增長至 2026 年 6 月底約 400 億美元，並進入 IPO 籌備階段。公司年化收入已超過 20 億美元。Kalshi 認爲，未來預測市場將成爲連接金融市場、新聞媒體和社會情緒的重要基礎設施，通過即時價格反映公衆對未來事件的判斷。（Fortune）
Kalshi 公關負責人表示，美國各州不具備對預測市場進行監管的司法管轄權，包括聯邦第三巡迴上訴法院在內的多家法院已通過相關判例明確這一法律邊界。Kalshi 方面稱，對華盛頓州持續投入公共財政資源推進相關監管行動表示失望，並認爲預測市場監管權應由聯邦層面負責。
據 Daniel Wallach 消息，美國華盛頓州法院發佈針對 Kalshi 的初步禁令，認定其開展的業務違反華盛頓州賭博法，屬於非法活動；且《商品交易法》無權凌駕於州級法律之上。