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Coinbase Institutional對2026年Q3加密市場維持中性展望
Coinbase Institutional 與 Glassnode 聯合發佈市場報告，對 2026 年第三季度加密市場維持中性展望。第二季度，不含穩定幣的加密市場總市值下降約 12%，穩定幣供應量創歷史新高。鏈上數據顯示，比特幣可能正從修正階段轉向積累階段，估值壓縮、近期活躍供應接近多年低點、盈利供應占比跌破歷史統計下軌，歷史上通常對應積累而非派發區域。但宏觀流動性環境偏緊，美聯儲在 Kevin Warsh 主導下維持鷹派立場，美元偏強，疊加地緣風險、數字資產財庫拋售壓力，以及上半年 BTC 和 ETH 現貨 ETF 淨流出，儘管流出速度已開始放緩，因此整體保持謹慎。
Glassnode聯創：比特幣觸底區間已顯，高概率底部或在4.6-5.4萬美元
Glassnode 聯合創始人 Rafael 在 X 平臺發文分析近期比特幣價格走勢，其指出比特幣價格當前在 6.2 萬美元區間，已較歷史最高點下跌近 50%，過去一個月跌幅達 24%，價格已穿過其定價框架的上層區間，進入歷史週期曾出現底部的估值集羣區域。Rafael 進一步指出，市場底部無法提前確認，只能通過概率區間和關鍵價格水平來界定潛在觸底信號。比特幣首次跌破中位持幣者盈虧平衡線（自 2022 年 12 月以來首次），目前位於更廣泛的支撐區間：中位實現價格約在 6.41 萬美元，200 周均線價格約在 6.17 萬美元。現階高概率底部區間可能在 4.6-5.4 萬美元，低於該區間的 3.5–4 萬美元爲罕見的“拋售尾部”，需要注意的是，週期回調幅度正在逐漸減小：前幾輪低點跌幅約 85%、84%、77%，本輪僅下跌約 50%，這意味着高概率底部更可能位於上方區間，但不排除極端拋售可能。
分析：比特幣長期持有者持倉創歷史新高，或預示週期底部提前到來
Swan Bitcoin 首席執行官 Cory Klippsten 表示，比特幣長期持有者持倉量升至歷史新高，可能意味着本輪加密市場週期底部將比以往更早出現。據鏈上數據平臺 Glassnode 統計，當前長期持有者（持幣至少 155 天）所持比特幣規模已達到約 1470 萬枚，創歷史新高，顯示資深投資者持續“持幣不動”，市場信心較強。鏈上數據還顯示，自 2025 年 11 月以來，長期持有者供應已增長約 14%，表明市場在前期大規模清算後重新進入累積階段。Cory Klippsten 指出，這一持倉水平在歷史週期中通常對應市場階段性底部區域，反映出長期資金對比特幣未來價值的堅定預期。他認爲，這可能意味着本輪週期的底部時間將早於歷史平均節奏。不過，該觀點與部分市場預測相反。例如 Lebit Mining Pool 創始人江卓爾認爲，比特幣週期底部可能出現在 2026 年 10 月至 12 月之間，並可能受機構資產淨值（mNAV）週期影響。此外，市場情緒也受到美國加密監管進展影響。Grayscale 指出，《CLARITY 法案》能否通過仍存在不確定性，若立法延遲，可能導致機構去槓桿持續，從而對比特幣價格形成額外壓力。（Cointelegraph）
分析：比特幣受阻關鍵阻力位，ETF連續流出疊加美聯儲分歧加劇市場觀望
比特幣在週四維持在約 7.6 萬美元附近震盪，美聯儲維持利率不變後，市場焦點迅速轉向政策內部分歧及宏觀不確定性。分析人士指出，比特幣仍被壓制在 7.8 萬至 7.9 萬美元關鍵阻力區間下方，短期缺乏突破動能。Kraken 首席經濟學家 Thomas Perfumo 表示，當前市場更關注美聯儲內部“分裂”帶來的政策不確定性，而非按兵不動本身，尤其是在主席 Jerome Powell 持續留任與 Kevin Warsh 潛在接任預期並存的背景下，政策路徑缺乏清晰過渡。Glassnode 數據顯示，比特幣仍“受困於”True Market Mean 下方，阻力集中在 7.8 萬至 7.9 萬美元區間，支撐則位於 6.5 萬至 7 萬美元之間。儘管拋壓有所緩解，但需求不足以支撐持續上行突破。宏觀層面方面，美聯儲罕見出現嚴重分歧，被市場解讀爲通脹路徑不確定性上升。Bitget Wallet 與 21Shares 等機構分析指出，“更長期維持高利率”的預期正在壓制風險資產表現，加密市場進入觀望階段。資金流向方面，美國比特幣現貨 ETF 已連續三日錄得淨流出，4 月 29 日單日流出約 1.38 億美元；以太坊 ETF 同期流出約 8770 萬美元。儘管個別產品仍有資金流入，但整體趨勢顯示機構需求正在降溫。與此同時，CME 持倉與 ETF 資產管理規模雖趨於穩定，但尚未出現強勁迴流信號。衍生品市場則顯示永續合約空頭倉位創歷史高位，若情緒改善可能觸發擠壓行情，但當前市場仍以低波動、低信心的震盪結構爲主。整體來看，比特幣在改善的支撐結構與疲弱需求之間拉鋸，ETF 持續流出、政策不確定性與宏觀風險共同壓制其突破關鍵阻力區間。（The Block）
分析：本輪 BTC 反彈屬於"流動性驅動"而非趨勢性轉強
據 The Block 報道，比特幣本週上漲約 6%，一度觸及 76,300 美元，創近兩個月新高，但加密恐懼與貪婪指數仍停留在 21（極度恐懼）。多家機構分析師指出，本輪反彈屬於"流動性驅動"而非趨勢性轉強——Glassnode 表示現貨需求和 ETF 流入雖有改善，但復甦深度不足，機構參與依然謹慎，期權市場仍偏向下行保護； Bitfinex 則認爲此輪上漲主要由 Strategy 集中買入（上週斥資購入 13,927 枚 BTC）所推動，而非有機需求回升。分析師普遍將 75,000 美元視爲關鍵支撐位，若結構性買盤退潮後無法守住該位置，價格或回落至 70,000 至 71,000 美元區間。宏觀層面，美聯儲政策走向及 6 月 FOMC 會議被視爲下一個重要風險節點。
Coinbase Institutional對2026年Q3加密市場維持中性展望
Coinbase Institutional 與 Glassnode 聯合發佈市場報告，對 2026 年第三季度加密市場維持中性展望。第二季度，不含穩定幣的加密市場總市值下降約 12%，穩定幣供應量創歷史新高。鏈上數據顯示，比特幣可能正從修正階段轉向積累階段，估值壓縮、近期活躍供應接近多年低點、盈利供應占比跌破歷史統計下軌，歷史上通常對應積累而非派發區域。但宏觀流動性環境偏緊，美聯儲在 Kevin Warsh 主導下維持鷹派立場，美元偏強，疊加地緣風險、數字資產財庫拋售壓力，以及上半年 BTC 和 ETH 現貨 ETF 淨流出，儘管流出速度已開始放緩，因此整體保持謹慎。
比特幣跌至約63000美元，長期持有者虧損賣出佔交易所流入超65%
比特幣週五價格約爲 63020 美元，日內下跌 1.7%，較 10 月創下的 126080 美元紀錄低 50%。比特幣週三未能守住 65000 美元，盤中降至 62640 美元，跌破與本週選項到期相關的 64500 美元 Put Wall。 Glassnode 數據顯示，流入交易所的比特幣中，超過 65%來自長期持有者虧損賣出。該機構表示，這一讀數與早期熊市階段相符，在該階段，該羣體曾主導賣方，直至賣壓逐步消耗。 Hashkey 高級研究員 Tim Sun 表示，全球股票回調以及半導體和 AI 相關資產去槓桿加速，使市場風險偏好降溫，並削減機構對比特幣的敞口。他指出，衍生品市場未顯示槓桿擁擠，賣壓主要集中在現貨。 美國現貨比特幣 ETF 週一淨流出 4.25 億美元后，週二淨流入 1.81 億美元，週三淨流入 1.08 億美元。相關基金自 2024 年推出以來累計吸引約 510 億美元資金。（Decrypt）
分析：長期持有者虧損流入交易所佔比超 65%，賣壓仍主導交易所資金流向
Glassnode 表示，通過觀察交易所資金流可以評估長期持有者對賣盤的主導程度。指標“長期持有者/短期持有者交易所已實現盈虧相對佔比”顯示，當前流入交易所的資金中，超過 65% 來自長期持有者的虧損賣出。
Hyperliquid頭部交易員比特幣多單創Glassnode記錄，超過上輪漲至8.3萬美元時水平
鏈上分析公司 Glassnode 表示，去中心化衍生品交易所 Hyperliquid 頭部交易員正大規模做多比特幣，持續多單倉位達到其在該平臺記錄以來最高水平，已超過比特幣上輪漲至約 8.3 萬美元時的水平。 Glassnode 稱，該倉位顯示當前價位存在較強投機需求。Hyperliquid 爲去中心化衍生品交易所，交易員可在鏈上交易無到期日、帶槓桿的永續合約。 Hyperliquid 上比特幣巨鯨近期將淨多單推至年內高點。Glassnode 週報顯示，儘管比特幣價格在 6 月下跌，相關累積仍在持續；比特幣近日重新達到 6.5 萬美元上方。
比特幣ETF淨流出4.2466億美元，Fidelity和Blackrock基金領跌
7 月 13 日，比特幣 ETF 淨流出 4.2466 億美元，其中 Fidelity 的 FBTC 淨流出 2.4562 億美元，Blackrock 的 IBIT 淨流出 1.855 億美元，Grayscale 的 GBTC 淨流出 5306 萬美元。Grayscale Bitcoin Mini Trust 淨流入 5338 萬美元，Vaneck 的 HODL 淨流入 614 萬美元。比特幣 ETF 總交易額爲 20.6 億美元，總淨資產爲 747.9 億美元。以太坊 ETF 淨流出 1541 萬美元，主要來自 Fidelity 的 FETH，總交易額爲 4.3091 億美元，淨資產爲 94.6 億美元。HYPE ETF 淨流出 393 萬美元，全部來自 Bitwise 的 BHYP，總交易額爲 1479 萬美元，淨資產爲 3.2779 億美元。XRP 和 Solana ETF 當日無交易活動。Glassnode 表示，美國現貨 ETF 交易量較峯值下降 78%，並低於 2024 年水平。（Bitcoin.com News）。
分析：比特幣長期持有者向新買家轉移籌碼，RHODL 指標回落顯示市場或醞釀變盤
鏈上數據顯示，比特幣長期持有者正逐步向新一輪買家轉移籌碼。Glassnode 的 RHODL 比率在 7 月初升至歷史第二高位 6.5 後開始回落，目前已跌破 6，但比特幣價格仍維持在約 6 萬美元區間橫盤，未出現明顯恐慌性拋售。
Coinbase Institutional對2026年Q3加密市場維持中性展望
Coinbase Institutional 與 Glassnode 聯合發佈市場報告，對 2026 年第三季度加密市場維持中性展望。第二季度，不含穩定幣的加密市場總市值下降約 12%，穩定幣供應量創歷史新高。鏈上數據顯示，比特幣可能正從修正階段轉向積累階段，估值壓縮、近期活躍供應接近多年低點、盈利供應占比跌破歷史統計下軌，歷史上通常對應積累而非派發區域。但宏觀流動性環境偏緊，美聯儲在 Kevin Warsh 主導下維持鷹派立場，美元偏強，疊加地緣風險、數字資產財庫拋售壓力，以及上半年 BTC 和 ETH 現貨 ETF 淨流出，儘管流出速度已開始放緩，因此整體保持謹慎。
Glassnode：比特幣期權市場防禦情緒降溫，短期看跌對沖需求回落
Glassnode 發佈比特幣期權市場數據指出，比特幣期權市場的防禦性情緒正在降溫。未平倉合約看跌/看漲比率已由 6 月下旬的約 0.76 快速降至約 0.52，顯示看漲期權未平倉佔比上升，隨着比特幣價格穩定在約 6.7 萬美元附近，防禦性倉位有所回撤。
Glassnode：比特幣6萬美元附近企穩，市場整體防禦情緒濃厚
鏈上數據分析機構 Glassnode 發佈最新周度市場總結，指出比特幣現階段在 60000 美元關口短暫企穩，但全市場防禦特徵突出、多頭信心匱乏。現貨盤面處於區間盤整，交易活躍度有所抬升，但資金持續淨賣出，市場流動性以籌碼派發爲主，未見大規模積累行爲；衍生品市場持續去槓桿，交易者優先配置下行對沖保護，方向性多單押注意願低迷，資金費率維持低位，整體風險偏好偏弱。機構端壓力顯著，美國比特幣現貨 ETF 整體陷入未實現虧損區間，資金持續淨流出，機構加倉意願低迷。Glassnode 表示，當前市場處於結構性調整與資本收縮週期，僅 6 萬美元形成臨時支撐，現貨訂單、衍生品倉位、機構資金均無回暖信號，若要走出持續上漲行情，需要買方資金信心明顯修復。
Glassnode：BTC下行趨勢中Hyperliquid多頭持倉持續增加，空頭擠壓風險上升
據數據分析平臺 Glassnode（@glassnode）發佈報告顯示，儘管 BTC 價格仍遠低於歷史高點，Hyperliquid 平臺上的交易者正持續加大多頭倉位，逢低買入情緒貫穿整個下行趨勢，市場空頭擠壓潛力不斷積聚。與此同時，山寨幣週期信號重回"山寨季"，山寨幣賣壓趨於枯竭，但 BTC 端仍承壓下行，當前行情仍以 BTC 走勢爲主導。
Glassnode：長期持有者未經歷BTC歷史級壓力，本輪迴調遠低於深熊市水平
Glassnode 在 X 平臺發佈數據顯示，比特幣長期持有者（LTH）相對未實現虧損在 4 月初一度達到約 15%。相比歷史深度熊市週期中該指標曾超過 75%的水平，本輪市場回調對長期持幣者的衝擊明顯較輕。分析指出，儘管近期價格回撤帶來一定賬面虧損，但整體壓力仍遠低於歷史週期低點，表明當前下跌尚未對長期持有者信念形成實質性考驗。從結構上看，本輪調整更偏向中期波動，而非全面週期性投降行情。
Glassnode： BTC 第 20 周升至 8.2 萬美元附近，鏈上活躍度與衍生品風險偏好同步回升
Glassnode 發佈第 20 周 BTC 市場報告稱，BTC 上週自 7.7 萬美元上方升至 8.2 萬美元下方，現貨需求與期貨活動增強，買盤持續吸收回調。報告顯示，現貨 CVD、現貨成交量、期貨未平倉合約和永續合約 CVD 均上升，反映市場風險偏好回暖；但價格動能放緩，多頭資金費率下降，顯示看漲情緒邊際降溫。期權市場中，下行保護需求減少、未平倉合約增加，但波動率價差走闊，表明市場仍存在較高不確定性。鏈上方面，日活躍地址、經實體調整後的轉賬量和總手續費上升，盈利指標改善，市場整體結構繼續修復。
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Coinbase Institutional 與 Glassnode 聯合發佈市場報告，對 2026 年第三季度加密市場維持中性展望。第二季度，不含穩定幣的加密市場總市值下降約 12%，穩定幣供應量創歷史新高。鏈上數據顯示，比特幣可能正從修正階段轉向積累階段，估值壓縮、近期活躍供應接近多年低點、盈利供應占比跌破歷史統計下軌，歷史上通常對應積累而非派發區域。但宏觀流動性環境偏緊，美聯儲在 Kevin Warsh 主導下維持鷹派立場，美元偏強，疊加地緣風險、數字資產財庫拋售壓力，以及上半年 BTC 和 ETH 現貨 ETF 淨流出，儘管流出速度已開始放緩，因此整體保持謹慎。
Glassnode：比特幣期權市場防禦情緒降溫，短期看跌對沖需求回落
Glassnode 發佈比特幣期權市場數據指出，比特幣期權市場的防禦性情緒正在降溫。未平倉合約看跌/看漲比率已由 6 月下旬的約 0.76 快速降至約 0.52，顯示看漲期權未平倉佔比上升，隨着比特幣價格穩定在約 6.7 萬美元附近，防禦性倉位有所回撤。
Glassnode：比特幣期權情緒轉向積極，看跌/看漲比率降至六個月低點
Glassnode 表示，比特幣期權市場情緒正在改善。隨着比特幣價格回升，隱含波動率由 48 降至 40，顯示 6 月累積的部分恐慌溢價正在消退，但波動率仍高於 5 月低點，不確定性尚未完全消失。
比特幣跌至約63000美元，長期持有者虧損賣出佔交易所流入超65%
比特幣週五價格約爲 63020 美元，日內下跌 1.7%，較 10 月創下的 126080 美元紀錄低 50%。比特幣週三未能守住 65000 美元，盤中降至 62640 美元，跌破與本週選項到期相關的 64500 美元 Put Wall。 Glassnode 數據顯示，流入交易所的比特幣中，超過 65%來自長期持有者虧損賣出。該機構表示，這一讀數與早期熊市階段相符，在該階段，該羣體曾主導賣方，直至賣壓逐步消耗。 Hashkey 高級研究員 Tim Sun 表示，全球股票回調以及半導體和 AI 相關資產去槓桿加速，使市場風險偏好降溫，並削減機構對比特幣的敞口。他指出，衍生品市場未顯示槓桿擁擠，賣壓主要集中在現貨。 美國現貨比特幣 ETF 週一淨流出 4.25 億美元后，週二淨流入 1.81 億美元，週三淨流入 1.08 億美元。相關基金自 2024 年推出以來累計吸引約 510 億美元資金。（Decrypt）
分析：長期持有者虧損流入交易所佔比超 65%，賣壓仍主導交易所資金流向
Glassnode 表示，通過觀察交易所資金流可以評估長期持有者對賣盤的主導程度。指標“長期持有者/短期持有者交易所已實現盈虧相對佔比”顯示，當前流入交易所的資金中，超過 65% 來自長期持有者的虧損賣出。
Hyperliquid頭部交易員比特幣多單創Glassnode記錄，超過上輪漲至8.3萬美元時水平
鏈上分析公司 Glassnode 表示，去中心化衍生品交易所 Hyperliquid 頭部交易員正大規模做多比特幣，持續多單倉位達到其在該平臺記錄以來最高水平，已超過比特幣上輪漲至約 8.3 萬美元時的水平。 Glassnode 稱，該倉位顯示當前價位存在較強投機需求。Hyperliquid 爲去中心化衍生品交易所，交易員可在鏈上交易無到期日、帶槓桿的永續合約。 Hyperliquid 上比特幣巨鯨近期將淨多單推至年內高點。Glassnode 週報顯示，儘管比特幣價格在 6 月下跌，相關累積仍在持續；比特幣近日重新達到 6.5 萬美元上方。