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Coinbase Institutional对2026年Q3加密市场维持中性展望
Coinbase Institutional 与 Glassnode 联合发布市场报告，对 2026 年第三季度加密市场维持中性展望。第二季度，不含稳定币的加密市场总市值下降约 12%，稳定币供应量创历史新高。链上数据显示，比特币可能正从修正阶段转向积累阶段，估值压缩、近期活跃供应接近多年低点、盈利供应占比跌破历史统计下轨，历史上通常对应积累而非派发区域。但宏观流动性环境偏紧，美联储在 Kevin Warsh 主导下维持鹰派立场，美元偏强，叠加地缘风险、数字资产财库抛售压力，以及上半年 BTC 和 ETH 现货 ETF 净流出，尽管流出速度已开始放缓，因此整体保持谨慎。
Glassnode联创：比特币触底区间已显，高概率底部或在4.6-5.4万美元
Glassnode 联合创始人 Rafael 在 X 平台发文分析近期比特币价格走势，其指出比特币价格当前在 6.2 万美元区间，已较历史最高点下跌近 50%，过去一个月跌幅达 24%，价格已穿过其定价框架的上层区间，进入历史周期曾出现底部的估值集群区域。Rafael 进一步指出，市场底部无法提前确认，只能通过概率区间和关键价格水平来界定潜在触底信号。比特币首次跌破中位持币者盈亏平衡线（自 2022 年 12 月以来首次），目前位于更广泛的支撑区间：中位实现价格约在 6.41 万美元，200 周均线价格约在 6.17 万美元。现阶高概率底部区间可能在 4.6-5.4 万美元，低于该区间的 3.5–4 万美元为罕见的“抛售尾部”，需要注意的是，周期回调幅度正在逐渐减小：前几轮低点跌幅约 85%、84%、77%，本轮仅下跌约 50%，这意味着高概率底部更可能位于上方区间，但不排除极端抛售可能。
分析：比特币长期持有者持仓创历史新高，或预示周期底部提前到来
Swan Bitcoin 首席执行官 Cory Klippsten 表示，比特币长期持有者持仓量升至历史新高，可能意味着本轮加密市场周期底部将比以往更早出现。据链上数据平台 Glassnode 统计，当前长期持有者（持币至少 155 天）所持比特币规模已达到约 1470 万枚，创历史新高，显示资深投资者持续“持币不动”，市场信心较强。链上数据还显示，自 2025 年 11 月以来，长期持有者供应已增长约 14%，表明市场在前期大规模清算后重新进入累积阶段。Cory Klippsten 指出，这一持仓水平在历史周期中通常对应市场阶段性底部区域，反映出长期资金对比特币未来价值的坚定预期。他认为，这可能意味着本轮周期的底部时间将早于历史平均节奏。不过，该观点与部分市场预测相反。例如 Lebit Mining Pool 创始人江卓尔认为，比特币周期底部可能出现在 2026 年 10 月至 12 月之间，并可能受机构资产净值（mNAV）周期影响。此外，市场情绪也受到美国加密监管进展影响。Grayscale 指出，《CLARITY 法案》能否通过仍存在不确定性，若立法延迟，可能导致机构去杠杆持续，从而对比特币价格形成额外压力。（Cointelegraph）
分析：比特币受阻关键阻力位，ETF连续流出叠加美联储分歧加剧市场观望
比特币在周四维持在约 7.6 万美元附近震荡，美联储维持利率不变后，市场焦点迅速转向政策内部分歧及宏观不确定性。分析人士指出，比特币仍被压制在 7.8 万至 7.9 万美元关键阻力区间下方，短期缺乏突破动能。Kraken 首席经济学家 Thomas Perfumo 表示，当前市场更关注美联储内部“分裂”带来的政策不确定性，而非按兵不动本身，尤其是在主席 Jerome Powell 持续留任与 Kevin Warsh 潜在接任预期并存的背景下，政策路径缺乏清晰过渡。Glassnode 数据显示，比特币仍“受困于”True Market Mean 下方，阻力集中在 7.8 万至 7.9 万美元区间，支撑则位于 6.5 万至 7 万美元之间。尽管抛压有所缓解，但需求不足以支撑持续上行突破。宏观层面方面，美联储罕见出现严重分歧，被市场解读为通胀路径不确定性上升。Bitget Wallet 与 21Shares 等机构分析指出，“更长期维持高利率”的预期正在压制风险资产表现，加密市场进入观望阶段。资金流向方面，美国比特币现货 ETF 已连续三日录得净流出，4 月 29 日单日流出约 1.38 亿美元；以太坊 ETF 同期流出约 8770 万美元。尽管个别产品仍有资金流入，但整体趋势显示机构需求正在降温。与此同时，CME 持仓与 ETF 资产管理规模虽趋于稳定，但尚未出现强劲回流信号。衍生品市场则显示永续合约空头仓位创历史高位，若情绪改善可能触发挤压行情，但当前市场仍以低波动、低信心的震荡结构为主。整体来看，比特币在改善的支撑结构与疲弱需求之间拉锯，ETF 持续流出、政策不确定性与宏观风险共同压制其突破关键阻力区间。（The Block）
分析：本轮 BTC 反弹属于"流动性驱动"而非趋势性转强
据 The Block 报道，比特币本周上涨约 6%，一度触及 76,300 美元，创近两个月新高，但加密恐惧与贪婪指数仍停留在 21（极度恐惧）。多家机构分析师指出，本轮反弹属于"流动性驱动"而非趋势性转强——Glassnode 表示现货需求和 ETF 流入虽有改善，但复苏深度不足，机构参与依然谨慎，期权市场仍偏向下行保护； Bitfinex 则认为此轮上涨主要由 Strategy 集中买入（上周斥资购入 13,927 枚 BTC）所推动，而非有机需求回升。分析师普遍将 75,000 美元视为关键支撑位，若结构性买盘退潮后无法守住该位置，价格或回落至 70,000 至 71,000 美元区间。宏观层面，美联储政策走向及 6 月 FOMC 会议被视为下一个重要风险节点。
Coinbase Institutional对2026年Q3加密市场维持中性展望
Coinbase Institutional 与 Glassnode 联合发布市场报告，对 2026 年第三季度加密市场维持中性展望。第二季度，不含稳定币的加密市场总市值下降约 12%，稳定币供应量创历史新高。链上数据显示，比特币可能正从修正阶段转向积累阶段，估值压缩、近期活跃供应接近多年低点、盈利供应占比跌破历史统计下轨，历史上通常对应积累而非派发区域。但宏观流动性环境偏紧，美联储在 Kevin Warsh 主导下维持鹰派立场，美元偏强，叠加地缘风险、数字资产财库抛售压力，以及上半年 BTC 和 ETH 现货 ETF 净流出，尽管流出速度已开始放缓，因此整体保持谨慎。
比特币跌至约63000美元，长期持有者亏损卖出占交易所流入超65%
比特币周五价格约为 63020 美元，日内下跌 1.7%，较 10 月创下的 126080 美元纪录低 50%。比特币周三未能守住 65000 美元，盘中降至 62640 美元，跌破与本周选项到期相关的 64500 美元 Put Wall。 Glassnode 数据显示，流入交易所的比特币中，超过 65%来自长期持有者亏损卖出。该机构表示，这一读数与早期熊市阶段相符，在该阶段，该群体曾主导卖方，直至卖压逐步消耗。 Hashkey 高级研究员 Tim Sun 表示，全球股票回调以及半导体和 AI 相关资产去杠杆加速，使市场风险偏好降温，并削减机构对比特币的敞口。他指出，衍生品市场未显示杠杆拥挤，卖压主要集中在现货。 美国现货比特币 ETF 周一净流出 4.25 亿美元后，周二净流入 1.81 亿美元，周三净流入 1.08 亿美元。相关基金自 2024 年推出以来累计吸引约 510 亿美元资金。（Decrypt）
分析：长期持有者亏损流入交易所占比超 65%，卖压仍主导交易所资金流向
Glassnode 表示，通过观察交易所资金流可以评估长期持有者对卖盘的主导程度。指标“长期持有者/短期持有者交易所已实现盈亏相对占比”显示，当前流入交易所的资金中，超过 65% 来自长期持有者的亏损卖出。
Hyperliquid头部交易员比特币多单创Glassnode记录，超过上轮涨至8.3万美元时水平
链上分析公司 Glassnode 表示，去中心化衍生品交易所 Hyperliquid 头部交易员正大规模做多比特币，持续多单仓位达到其在该平台记录以来最高水平，已超过比特币上轮涨至约 8.3 万美元时的水平。 Glassnode 称，该仓位显示当前价位存在较强投机需求。Hyperliquid 为去中心化衍生品交易所，交易员可在链上交易无到期日、带杠杆的永续合约。 Hyperliquid 上比特币巨鲸近期将净多单推至年内高点。Glassnode 周报显示，尽管比特币价格在 6 月下跌，相关累积仍在持续；比特币近日重新达到 6.5 万美元上方。
比特币ETF净流出4.2466亿美元，Fidelity和Blackrock基金领跌
7 月 13 日，比特币 ETF 净流出 4.2466 亿美元，其中 Fidelity 的 FBTC 净流出 2.4562 亿美元，Blackrock 的 IBIT 净流出 1.855 亿美元，Grayscale 的 GBTC 净流出 5306 万美元。Grayscale Bitcoin Mini Trust 净流入 5338 万美元，Vaneck 的 HODL 净流入 614 万美元。比特币 ETF 总交易额为 20.6 亿美元，总净资产为 747.9 亿美元。以太坊 ETF 净流出 1541 万美元，主要来自 Fidelity 的 FETH，总交易额为 4.3091 亿美元，净资产为 94.6 亿美元。HYPE ETF 净流出 393 万美元，全部来自 Bitwise 的 BHYP，总交易额为 1479 万美元，净资产为 3.2779 亿美元。XRP 和 Solana ETF 当日无交易活动。Glassnode 表示，美国现货 ETF 交易量较峰值下降 78%，并低于 2024 年水平。（Bitcoin.com News）。
分析：比特币长期持有者向新买家转移筹码，RHODL 指标回落显示市场或酝酿变盘
链上数据显示，比特币长期持有者正逐步向新一轮买家转移筹码。Glassnode 的 RHODL 比率在 7 月初升至历史第二高位 6.5 后开始回落，目前已跌破 6，但比特币价格仍维持在约 6 万美元区间横盘，未出现明显恐慌性抛售。
Coinbase Institutional对2026年Q3加密市场维持中性展望
Coinbase Institutional 与 Glassnode 联合发布市场报告，对 2026 年第三季度加密市场维持中性展望。第二季度，不含稳定币的加密市场总市值下降约 12%，稳定币供应量创历史新高。链上数据显示，比特币可能正从修正阶段转向积累阶段，估值压缩、近期活跃供应接近多年低点、盈利供应占比跌破历史统计下轨，历史上通常对应积累而非派发区域。但宏观流动性环境偏紧，美联储在 Kevin Warsh 主导下维持鹰派立场，美元偏强，叠加地缘风险、数字资产财库抛售压力，以及上半年 BTC 和 ETH 现货 ETF 净流出，尽管流出速度已开始放缓，因此整体保持谨慎。
Glassnode：比特币期权市场防御情绪降温，短期看跌对冲需求回落
Glassnode 发布比特币期权市场数据指出，比特币期权市场的防御性情绪正在降温。未平仓合约看跌/看涨比率已由 6 月下旬的约 0.76 快速降至约 0.52，显示看涨期权未平仓占比上升，随着比特币价格稳定在约 6.7 万美元附近，防御性仓位有所回撤。
Glassnode：比特币6万美元附近企稳，市场整体防御情绪浓厚
链上数据分析机构 Glassnode 发布最新周度市场总结，指出比特币现阶段在 60000 美元关口短暂企稳，但全市场防御特征突出、多头信心匮乏。现货盘面处于区间盘整，交易活跃度有所抬升，但资金持续净卖出，市场流动性以筹码派发为主，未见大规模积累行为；衍生品市场持续去杠杆，交易者优先配置下行对冲保护，方向性多单押注意愿低迷，资金费率维持低位，整体风险偏好偏弱。机构端压力显著，美国比特币现货 ETF 整体陷入未实现亏损区间，资金持续净流出，机构加仓意愿低迷。Glassnode 表示，当前市场处于结构性调整与资本收缩周期，仅 6 万美元形成临时支撑，现货订单、衍生品仓位、机构资金均无回暖信号，若要走出持续上涨行情，需要买方资金信心明显修复。
Glassnode：BTC下行趋势中Hyperliquid多头持仓持续增加，空头挤压风险上升
据数据分析平台 Glassnode（@glassnode）发布报告显示，尽管 BTC 价格仍远低于历史高点，Hyperliquid 平台上的交易者正持续加大多头仓位，逢低买入情绪贯穿整个下行趋势，市场空头挤压潜力不断积聚。与此同时，山寨币周期信号重回"山寨季"，山寨币卖压趋于枯竭，但 BTC 端仍承压下行，当前行情仍以 BTC 走势为主导。
Glassnode：长期持有者未经历BTC历史级压力，本轮回调远低于深熊市水平
Glassnode 在 X 平台发布数据显示，比特币长期持有者（LTH）相对未实现亏损在 4 月初一度达到约 15%。相比历史深度熊市周期中该指标曾超过 75%的水平，本轮市场回调对长期持币者的冲击明显较轻。分析指出，尽管近期价格回撤带来一定账面亏损，但整体压力仍远低于历史周期低点，表明当前下跌尚未对长期持有者信念形成实质性考验。从结构上看，本轮调整更偏向中期波动，而非全面周期性投降行情。
Glassnode： BTC 第 20 周升至 8.2 万美元附近，链上活跃度与衍生品风险偏好同步回升
Glassnode 发布第 20 周 BTC 市场报告称，BTC 上周自 7.7 万美元上方升至 8.2 万美元下方，现货需求与期货活动增强，买盘持续吸收回调。报告显示，现货 CVD、现货成交量、期货未平仓合约和永续合约 CVD 均上升，反映市场风险偏好回暖；但价格动能放缓，多头资金费率下降，显示看涨情绪边际降温。期权市场中，下行保护需求减少、未平仓合约增加，但波动率价差走阔，表明市场仍存在较高不确定性。链上方面，日活跃地址、经实体调整后的转账量和总手续费上升，盈利指标改善，市场整体结构继续修复。
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Coinbase Institutional 与 Glassnode 联合发布市场报告，对 2026 年第三季度加密市场维持中性展望。第二季度，不含稳定币的加密市场总市值下降约 12%，稳定币供应量创历史新高。链上数据显示，比特币可能正从修正阶段转向积累阶段，估值压缩、近期活跃供应接近多年低点、盈利供应占比跌破历史统计下轨，历史上通常对应积累而非派发区域。但宏观流动性环境偏紧，美联储在 Kevin Warsh 主导下维持鹰派立场，美元偏强，叠加地缘风险、数字资产财库抛售压力，以及上半年 BTC 和 ETH 现货 ETF 净流出，尽管流出速度已开始放缓，因此整体保持谨慎。
Glassnode：比特币期权市场防御情绪降温，短期看跌对冲需求回落
Glassnode 发布比特币期权市场数据指出，比特币期权市场的防御性情绪正在降温。未平仓合约看跌/看涨比率已由 6 月下旬的约 0.76 快速降至约 0.52，显示看涨期权未平仓占比上升，随着比特币价格稳定在约 6.7 万美元附近，防御性仓位有所回撤。
Glassnode：比特币期权情绪转向积极，看跌/看涨比率降至六个月低点
Glassnode 表示，比特币期权市场情绪正在改善。随着比特币价格回升，隐含波动率由 48 降至 40，显示 6 月累积的部分恐慌溢价正在消退，但波动率仍高于 5 月低点，不确定性尚未完全消失。
比特币跌至约63000美元，长期持有者亏损卖出占交易所流入超65%
比特币周五价格约为 63020 美元，日内下跌 1.7%，较 10 月创下的 126080 美元纪录低 50%。比特币周三未能守住 65000 美元，盘中降至 62640 美元，跌破与本周选项到期相关的 64500 美元 Put Wall。 Glassnode 数据显示，流入交易所的比特币中，超过 65%来自长期持有者亏损卖出。该机构表示，这一读数与早期熊市阶段相符，在该阶段，该群体曾主导卖方，直至卖压逐步消耗。 Hashkey 高级研究员 Tim Sun 表示，全球股票回调以及半导体和 AI 相关资产去杠杆加速，使市场风险偏好降温，并削减机构对比特币的敞口。他指出，衍生品市场未显示杠杆拥挤，卖压主要集中在现货。 美国现货比特币 ETF 周一净流出 4.25 亿美元后，周二净流入 1.81 亿美元，周三净流入 1.08 亿美元。相关基金自 2024 年推出以来累计吸引约 510 亿美元资金。（Decrypt）
分析：长期持有者亏损流入交易所占比超 65%，卖压仍主导交易所资金流向
Glassnode 表示，通过观察交易所资金流可以评估长期持有者对卖盘的主导程度。指标“长期持有者/短期持有者交易所已实现盈亏相对占比”显示，当前流入交易所的资金中，超过 65% 来自长期持有者的亏损卖出。
Hyperliquid头部交易员比特币多单创Glassnode记录，超过上轮涨至8.3万美元时水平
链上分析公司 Glassnode 表示，去中心化衍生品交易所 Hyperliquid 头部交易员正大规模做多比特币，持续多单仓位达到其在该平台记录以来最高水平，已超过比特币上轮涨至约 8.3 万美元时的水平。 Glassnode 称，该仓位显示当前价位存在较强投机需求。Hyperliquid 为去中心化衍生品交易所，交易员可在链上交易无到期日、带杠杆的永续合约。 Hyperliquid 上比特币巨鲸近期将净多单推至年内高点。Glassnode 周报显示，尽管比特币价格在 6 月下跌，相关累积仍在持续；比特币近日重新达到 6.5 万美元上方。