摩根大通：去槓桿僅部分完成，美股短期或仍需震盪三個月
據潮向研究，摩根大通7月15日資金流報告指出，6月啓動的去槓桿進程仍在持續，槓桿ETF、期權及保證金賬戶仍有壓縮空間，美股短期仍面臨壓力。6月峯值以來，槓桿存儲ETF規模縮水34%，全市場槓桿ETF縮水13%。槓桿產品結構上存在“凸性損耗”：在區間震盪中持續消耗自身規模，還需約三個月震盪才能回到4月前水平。
散戶看漲期權買入量已從6月5日峯值回落，但距離歷史底部仍有距離；保證金賬戶槓桿仍處於與2021年底及2018年中峯值相當的水平。對沖基金槓桿率已從6月曆史高位回落，半導體倉位開始削減。風險平價基金槓桿已迴歸正常。中長期看，散戶、CTA、主權基金等長線資金仍提供淨需求支撐，全年股票淨需求約2750億美元。摩根大通認爲，短期波動可能是去槓桿尾聲，而非基本面惡化的信號。
