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项目概述
EML Protocol 是一个综合平台，提供广泛的服务和功能，使用户的日常生活变得简单便捷。通过 TrustBridgeX、TrustTravelX 和 TrustMarketX 等服务，它为用户提供宝贵的体验，例如安全交易、社交网络以及各种商品和服务的交易，所有这些都是使用 EML 代币完成的。
Serenity：AI数据中心InP激光器供应缺口或超存储芯片，光通信瓶颈价值凸显
“白毛股神”Serenity 发文称，Lumentum CEO Michael Hurlston 已发出警告，面向 AI 数据中心的磷化铟（InP）激光器供应链正面临比存储芯片更严重的供应缺口。即使依靠 Lumentum 旗下 5 座 InP 晶圆厂，产品出货量仍可能比客户需求低 30%以上，显示 AI 基础设施扩张正在遭遇关键光通信组件瓶颈。Serenity 指出，目前供应压力主要集中在 EML（电吸收调制激光器）领域，但 InP 激光器短缺问题也可能持续蔓延。自己长期看好光通信激光器供应链中的“瓶颈投资”机会，关注包括 Applied Optoelectronics（AAOI）、Sivers Semiconductors（SIVE）、Lumentum（LITE）以及 Coherent（COHR）在内的相关企业，随着 AI 数据中心资本开支持续增加，过去被市场低估的光模块、激光器等基础设施环节正迎来重新定价，而 InP 激光器供应瓶颈可能成为 AI 算力扩张过程中的关键限制因素。
“白毛股神”Serenity：连续波激光或成AI光互联核心瓶颈，相关标的具战略价值
“白毛股神”Serenity 在 X 平台发文表示，其认为“光子学主题+连续波（CW）激光瓶颈”是当前 AI 基础设施领域最重要的投资方向之一。Serenity 指出，市场似乎忽视了 Lumentum（LITE）市值自 2024 年以来从约 30 亿美元增长至超过 650 亿美元的过程，其背后核心原因在于英伟达推动的 EML 激光器供应瓶颈以及光网络架构变革。其认为，当前市场正经历类似逻辑，即连续波激光器、1.6T 光模块及 CPO（共封装光学）架构成为新一轮产业升级重点。随着英伟达持续签订长期供应协议，AMD 及其他云服务提供商正争夺连续波激光器及光学组件供应链资源。Serenity 援引高盛研究称，到 2028 年光通信市场总可寻址规模（TAM）有望增长至 1540 亿美元，而 CPO 市场规模预计将在未来两年半内从接近零增长至 910 亿美元。其表示，包括 Applied Optoelectronics（AAOI）、SIVE 以及其他连续波激光相关企业均具备战略价值，并认为未来市场或将再次重演 EML 激光器供应紧张带来的投资机会。其个人目前重点关注连续波激光产业链中的 SOI、Tower Semiconductor（TSEM）、SIVE 等相关标的。
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大摩：美国拟限制中国光模块组件，Coherent 等非中国供应商迎替代窗口
据潮向研究，路透 8月 4 日报道称特朗普政府和 FCC 正筹备限制中国数据中心组件进入美国，光模块被点名提及。摩根士丹利当天研报指出，中际旭创和新易盛合计占据光模块市场约 50%份额，禁令若落地，这部分需求将转向非中国供应商。Coherent（COHR）是最大受益者，Lumentum（LITE）间接受益于 EML 供应紧张持续，Applied Optoelectronics（AAOI）和 Fabrinet（FN）同样具备承接能力。 大摩认为禁令短期执行面临两大瓶颈：非中国厂商产能无法快速填补需求缺口；磷化铟（InP）衬底依赖中国 AXTI，Lumentum 上周刚签新供应协议，Coherent CEO 数月前访华目的之一即确保 InP 供应。禁令短期造成供给冲击，长期利好非中国供应链结构重塑。
Serenity：AI数据中心InP激光器供应缺口或超存储芯片，光通信瓶颈价值凸显
“白毛股神”Serenity 发文称，Lumentum CEO Michael Hurlston 已发出警告，面向 AI 数据中心的磷化铟（InP）激光器供应链正面临比存储芯片更严重的供应缺口。即使依靠 Lumentum 旗下 5 座 InP 晶圆厂，产品出货量仍可能比客户需求低 30%以上，显示 AI 基础设施扩张正在遭遇关键光通信组件瓶颈。Serenity 指出，目前供应压力主要集中在 EML（电吸收调制激光器）领域，但 InP 激光器短缺问题也可能持续蔓延。自己长期看好光通信激光器供应链中的“瓶颈投资”机会，关注包括 Applied Optoelectronics（AAOI）、Sivers Semiconductors（SIVE）、Lumentum（LITE）以及 Coherent（COHR）在内的相关企业，随着 AI 数据中心资本开支持续增加，过去被市场低估的光模块、激光器等基础设施环节正迎来重新定价，而 InP 激光器供应瓶颈可能成为 AI 算力扩张过程中的关键限制因素。
Jefferies：光模块市场 2027 年翻三倍，1.6T 依然缺货 30%
据杰富瑞 7月 15 日光学专家电话会，光模块市场 2026 年翻倍、2027 年翻三倍，但 1.6T 光模块 2026-2027 年将持续缺货 30%。800G 光模块 2026 年出货约 4000-4200 万只，需求超 4500 万只，缺口约 10%；1.6T 光模块 2026 年出货约 1800 万只，需求约 2600 万只，缺口 30%。上游 DSP 和200G EML 芯片被博通、Marvell、Lumentum、住友电工等美国及日本厂商垄断，中国国产替代尚需时日。磷化铟（InP）是关键环节，全球 70%供应在中国，云南锗业是核心标的。德赛电池 200G EML 预计 2026 年下半年量产，是国产替代的关键节点。杰富瑞认为光模块需求确定，但上游供应格局决定利润分配，InP 供应链和 200G EML 突破进度值得重点关注。
Serenity：Sivers获少量产能分配即可支撑数亿美元毛利，CPO放量或进一步打开增长空间
“白毛股神”Serenity 发文分析称，若 Sivers 通过轻资产模式从代工厂 Win Semi 获得约 10% 晶圆产能配额，在 65% 良率、50 至 75 美元 ASP 假设下，其光阵列产品年收入可达 3.41 亿至 5.12 亿美元。按照管理层 50% 至 60% 以上的毛利率目标，对应年毛利润约为 2.05 亿至 3.07 亿美元。以 Sivers 当前约 11 亿美元市值计算，上述情景下其市值对应毛利润倍数仅约 3.6 至 5.4 倍；若产能配额提升至 15%，年毛利润有望增至 3.07 亿至 4.61 亿美元，对应估值进一步降至 2.4 至 3.6 倍。Serenity 指出，Sivers CEO 此前已确认公司正与更多晶圆厂合作扩充产能，而自 2024 年以来，公司供应链认证范围也在持续扩大。随着共封装光学（CPO）市场加速发展，未来收入指引和产能规划或进一步上调。需求端方面，连续波激光（CW）供应依旧紧张。Lumentum 财报显示，公司已开始从公开市场采购 CW 激光器以履行 EML 订单；TrendForce 数据则显示，AMD 正通过长期协议锁定相关产能。Serenity 认为，随着 Sivers 与 GlobalFoundries、Jabil、Ayar Labs、POET、O-Net 等合作伙伴推进量产，任何新增且通过认证的独立产能都可能迅速被市场消化。此外，摩根士丹利近期报告已将市值约 11 亿美元的 Sivers 列为 CPO 激光领域三大核心厂商之一，与市值超过 550 亿美元的 Coherent 和 Lumentum 并列。Serenity 认为，除现有业务外，Sivers 在纳斯达克上市后，未来还可能通过并购扩展 TAM，复制 Lumentum 收购 Cloud Light、切入完整光模块和光引擎市场的发展路径。
“白毛股神”Serenity：连续波激光或成AI光互联核心瓶颈，相关标的具战略价值
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“白毛股神”Serenity：OE Solutions或为光通信领域最合理的并购标的之一
“白毛股神”Serenity 在 X 平台发文表示，其认为韩国光通信公司 OE Solutions（138080.KQ）是当前大型下游企业潜在收购目标中最合理的选择之一。Serenity 指出，该公司目前市值约 2.15 亿美元，却拥有稀缺的 EML/CW 激光器知识产权（IP）。其认为，类似 Source Photonics 或苏州东山精密等企业若寻求垂直整合，通过收购 OE Solutions 或能获得更高战略价值。Serenity 表示，考虑到扩建晶圆厂及前期建设需要大量研发投入和资本支出，而 OE Solutions 本身仍属于规模较小的光学企业，因此具备一定并购吸引力。其同时披露称，自己目前持有该公司相关仓位。