同时关联该项目与事件的快讯
CryptoQuant 分析师 Darkfost 表示，比特币净供给比率已连续一周处于负值区间，最新降至 -0.075，触发买入信号。该指标基于 未花费交易输出（UTXO） 的盈亏状态，用于评估市场整体供给所处的盈利或亏损水平，从而辅助判断积累阶段是否正在形成。
CryptoQuant CEO 发文表示，比特币资本效率正持续下滑——2011 年仅 500 万美元净流入即可推动价格翻倍，本轮周期则需约 1010 亿美元方能实现同等效果。其认为，下一轮抛物线式牛市周期或需数万亿美元级别的净资本流入，比特币须从散户主导的 ETF 交易转型为核心宏观资产。若比特币实际市值能突破 1 万亿美元，下一轮牛市仍有望发生，而黄金当前市值已达 27 万亿美元，对比之下增长空间依然可观。
比特币（BTC）连续第五天在 59000 至 60000 美元区间窄幅交易，但分析人士警告称，这种“平静”行情可能隐藏更大风险，关键在于当前震荡位置处于下跌趋势中。FxPro 首席市场分析师 Alex Kuptsikevich 表示，当前走势类似 2024 年 3 月至 10 月期间比特币在 55000 至 70000 美元区间的盘整，但两者背景不同。此前的盘整发生在上涨市场，而此次震荡位于支撑位下方，且 50 日和 200 日移动平均线均呈下降趋势，显示市场仍偏空。Kuptsikevich 指出，若这一整理形态向下突破，而非形成反弹基础，比特币下一重要支撑区域可能在 40000 美元附近。链上数据也释放压力信号。CryptoQuant 分析师 Darkfost 表示，长期持有者可能正在出现亏损卖出行为，历史周期中这一阶段通常伴随短期压力，但也可能成为长期买入机会。与此同时，市场需求仍较疲弱，活跃地址数量和链上交易活动均处于近期低位。企业持币巨头 Strategy 面临的资金压力也加剧市场担忧，其优先股 STRC 近期跌至约 71 美元附近，普通股一周下跌约 25%，并创 2024 年 2 月以来新低。Strategy 此前表示，可能出售超过 10 亿美元比特币储备以改善财务状况，这被视为对创始人 Michael Saylor“永不出售”策略的重大转变。此外，美元走强以及资金持续流向美股 AI 相关资产，也对比特币等美元计价风险资产形成压力。目前 BTC 预计将以约 13%的季度跌幅结束第二季度，而美股则因 AI 投资热潮表现强劲。（CoinDesk）
CryptoQuant 分析师 Darkfost 发文指出，比特币 S2F 回归模型正逐步逼近历史上的极端低估区间，该模型用于衡量市场价格相对 S2F 公允价值的偏离程度，从而识别显著高估或低估阶段。
CryptoQuant 分析师 Darkfost 表示，比特币在再次测试 6 万美元关口后，币安与欧易相关存款地址出现大规模比特币流入，其中币安流入超过 22 万枚 BTC，欧易流入超过 33 万枚 BTC，合计超过 55 万枚 BTC，显著高于两平台年内平均水平。
据 CryptoQuant 分析师 MorenoDV_ 发文指出，比特币 UTXO 区块盈亏比模型当前读数已跌入历史底部过程中常见区间，显示市场正经历更深层次的内部清理。但分析师强调，这并不意味着底部已经确认——365 日移动平均线需要更大幅度下行，才能证明市场长期盈利结构得到充分重置，而非仅为短期超卖反应。当前虽可能出现空头挤压引发的短暂反弹，但若盈亏比未能持续重建，不应将其视为结构性复苏信号。整体来看，BTC 内部清理迹象初现，但历史规律显示市场或仍需承受更多压力，方能彻底走出本轮熊市。
Ripple 首席执行官 Brad Garlinghouse 在最新 CNBC 采访中表示，他仍然长期看多 Bitcoin，但同时强烈批评 Michael Saylor 及其通过优先股融资持续买币的策略，认为其“金融工程”做法正在对加密市场造成负面影响。Garlinghouse 指出，Strategy 依赖发行优先股（如 STRC）融资购入比特币，本质上是市场注意力的干扰，而非创造长期价值。他强调：“金融工程不会带来长期价值，数字资产的长期价值来自真实用途。”他特别提到，STRC 股价已跌至较票面约 25%的折价水平，被他称为对该融资结构的“强烈否定”。在本周市场承压背景下，Strategy 普通股跌至 2024 年 2 月以来低点，比特币也一度跌破 59,000 美元。市场方面，CryptoQuant 报告指出，若继续维持分红结构，Strategy 的现金缓冲已从 7 年以上下降至约 14 个月，建议暂停买币并重建储备资金。目前 STRC 低于 100 美元的交易状态也使其“发币—买币”的融资飞轮阶段性失效。不过，Benchmark-StoneX 分析师 Mark Palmer 认为，这一模式更多是“效率下降”而非系统性破裂。与此同时，Ripple 仍站在行业对立视角，继续强调其生态资产 XRP 与比特币不同的价值路径。（CoinDesk）
据 The Block 报道，受美国 5 月核心 PCE 通胀数据高于预期（同比升 3.4%，为 2023年 10 月以来最高）影响，美联储短期内降息预期进一步降温，比特币周四跌至 58,000 美元日内低点，创 2024 年末以来新低，目前在 59,000 美元附近震荡。 美国现货比特币 ETF 连续六个交易日录得净流出，6月 25 日单日净赎回达 6.96 亿美元；以太坊现货 ETF 同期亦连续六日流出，单日流出 8190 万美元。分析师指出，比特币主导地位维持在 55%附近，资金更多呈现向优质资产轮动而非全面撤离态势。CryptoQuant CEO Ki Young Ju 表示，其 4 年滚动已实现价格风险/回报比尚未触及历史周期底部水平，比特币或仍未接近本轮周期低点。
据 CryptoQuant 分析师 Darkfost 监测，ETH 巨鲸已陷入亏损，为 2019 年以来首次出现该情形，即使在 2022 年熊市中，持有超 10 万枚 ETH 的最大巨鲸仍保持盈利。当前三类巨鲸群体未实现利润比率均为负值，其中 1000 至 1 万枚 ETH 区间为-0.26，1 万至 10 万枚 ETH 区间为-0.21，10 万枚 ETH 以上区间为-0.05。该状态已持续数周。Darkfost 表示，从历史经验看，当 ETH 市场考验巨鲸信念时，往往同步形成底部区域，以太坊截至目前已展现出相当强的韧性。
CryptoQuant 分析师 Zizcrypto 表示，数据显示，比特币短期持有者实现价格同比指标自 3 月中旬转负后持续走弱，已由约 -2.4% 进一步降至 -24%（截至 6 月 23 日）。这意味着当前短期持有者实现价格较一年前低约 24%，反映出短期持有者成本基础动能继续减弱，市场投机性参与偏弱。
链上分析平台 CryptoQuant 表示，Strategy 应停止购买比特币并加强现金储备。美股行情显示，Strategy 股价已跌破 90 美元关口，现报 89.9 美元，市值即将跌破 20 亿美元。
CryptoQuant 分析师 Moreno 建议 Strategy 停止购买比特币并积累现金，以缓解优先股 STRC 跌至历史新低的压力。
据链上分析平台 CryptoQuant 分析师 MorenoDV_ 发文指出，比特币市场中，交易量的异常激增通常早于价格大幅重定价出现，是大资金入场的重要"足迹"。当前周期中，现货交易量相对权重已被 ETF 及衍生品稀释，部分机构资金通过受监管渠道流入，但现货量一旦激增，仍代表真实的筹码转移、积累或分配行为。 衍生品交易量已成为主导波动性传导的核心机制，其异动往往伴随流动性清扫与杠杆重置，表明聪明资金正借助期货及永续合约提前布局。分析师指出，2024至 2026 年间，多个关键转折点前均出现异常交易量聚集，当价格处于压缩或不确定阶段时，量能的异常放大通常预示着更大级别的方向性行情即将展开。
CryptoQuant 分析师 DarkFost 表示，数据显示，持有比特币超过 5 年的长期持有者（OG）在本轮周期内曾出现显著转移与潜在卖出行为，STXO（已花费交易输出）90 日均值先后在 2024年 5 月、2025年 2 月和 2025年 9 月达到阶段高点。当前该指标已降至 962枚 BTC，为 2024年 11 月以来最低水平，表明这部分投资者在当前价格区间更倾向于继续持有，市场抛售压力有所缓解。
CryptoQuant 上 Gaah 分析师表示，比特币周期动量指标目前仍未突破中性区间 0，显示熊市阶段尚未结束。该指标已下探至 −30 附近，这一区域在历史上通常被视为周期性底部形成的深度区间，并多次构成比特币的重要支撑位。不过，若要确认趋势反转，仍需价格形成看涨形态，同时指标上破中性区间。
据 CryptoQuant 分析师 Gaah 监测，比特币周期动量指标（Bitcoin Cycle Momentum）目前仍未突破中立区（0），熊市延续信号明确。当前指标已下探至 -30 点区域，该区间在历史上曾多次形成周期性底部的主要支撑位。分析师指出，若要确认趋势反转，需等待价格形成看涨形态，并伴随指标有效突破中立区。
CryptoQuant 创始人 Ki Young Ju 发文表示，曾推动山寨币行情的比特币向山寨币资金轮动现象已基本消失。其指出，自 2021 年以来，以 BTC 为交易对的山寨币交易量大幅萎缩，市场结构已发生明显变化。Ki Young Ju 认为，“比特币上涨带动山寨币普涨”的时代可能已经结束，未来山寨币或将更多依赖自身基本面、应用场景及独立资金流入驱动上涨。
CryptoQuant 创始人 Ki Young Ju 表示，比特币当前面临的最大风险不是价格突然下跌，而是在长期横盘和熊市拖延中失去市场叙事支撑。他指出，若比特币长期缺乏上涨逻辑，需求可能减弱，MicroStrategy 溢价承压，Michael Saylor 依赖资本市场持续加仓比特币的模式也将更难维持。
CryptoQuant 分析师 Crazzyblockk 表示，数据显示，币安比特币永续合约资金费率较三家交易所中位数低约 370 个基点，处于 2021 年以来约 2.8% 的低位区间，表明币安市场空头定价明显偏强。
CryptoQuant 分析师 Darkfost 在 X 平台表示，在本轮回调过程中，持有超过 1 枚比特币的大型投资者正在利用价格下跌持续加仓，其持有的 BTC 总量已升至历史新高，超过 1680 万枚，显示出长期配置需求仍在增强，并进一步体现比特币资产的机构化趋势。数据显示，该类投资者持仓规模持续上升，暗示市场参与者更倾向于从长期视角进行资产配置，而非短期交易。在散户层面，分析指出当前也出现重新积累迹象，但整体仍较为谨慎。目前散户持有量约为 170 万枚 BTC，仍低于 2023 年 12 月创下的历史高位。部分散户在此前上涨过程中已选择获利了结，也有部分资金可能通过 ETF 等更便捷渠道进行敞口调整。分析认为，尽管不同投资群体行为节奏存在差异，但当前市场整体正逐步形成共识，即现阶段更偏向长期配置窗口，资金重新进入积累阶段的趋势正在增强。