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分析师：6 万美元或成为比特币新积累区，周期底部关注 4.8 万美元
CryptoQuant 分析师 Axel Adler Jr.发文表示，比特币可能已进入新的积累区域，但本轮周期的潜在结构性底部仍位于约 4.8 万美元。目前，比特币调整后卖方风险比率指标显示亏损供应量开始超过盈利供应量，持币者未实现压力显著上升。另一方面，累计价值销毁日（CVDD）估值模型显示，比特币当前周期的结构性底部约为 4.8 万美元。
CryptoQuant：比特币接近估值底部区间，但需求收缩显示底部尚未确认
CryptoQuant 发布最新报告表示，比特币跌至本轮熊市新低 59,000 美元，目前仅较实现价格 53,600 美元高出 9 %，从估值角度看已接近历轮熊市底部区间。
分析师：比特币已连续22天录得净亏损，估值进入历史低位区间
CryptoQuant 分析师 Axel Adler Jr.表示，比特币过去一个月价格回调约 20%，两项关键链上指标均显示市场情绪持续承压。其中，比特币 MVRV Z-score 已从一个月前的 0.95 降至 0.32，远低于历史均值 1.71，表明此前的估值溢价已基本被消化，市场已进入更有利于长期资金积累的区间。与此同时，比特币 7 日均线净已实现盈亏（Net Realized Profit/Loss）已连续 22 天处于负值区间，自 5 月 18 日以来市场持续以亏损状态完成交易。该指标于 6 月 6 日触及约-12 亿美元低点，目前略微回升至约-11 亿美元。虽然市场压力明显，但仍低于 2022 年熊市投降阶段约-22 亿美元的极端水平。Axel Adler Jr.指出，当前大量持有者正以低于成本价的价格卖出比特币，反映出市场存在明显恐慌和投降情绪。不过，MVRV Z-score 维持在 0 以上，意味着市场尚未进入深度低估区间，也未出现历史级别的价值洼地。其认为，两项指标结合来看，市场情绪虽偏弱，但估值已明显降温。后续需要重点关注净已实现盈亏能否重新回到零轴上方，以及 MVRV Z-score 是否维持正值。若 MVRV Z-score 跌破 0，或已实现亏损再次向 2022 年极端水平靠拢，则可能意味着更深层次的市场投降阶段来临。
CryptoQuant：BTC的 MVRV 降至 1.1，接近历史底部低估值区间
CryptoQuant 分析师 Crypto Dan 发文指出，比特币 MVRV 当前为 1.1，已接近历史上标志重大市场底部的低估值区间。若价格进一步下探至 5 万美元低位，MVRV 或将触及 1.0 的完全低估值水平。历史数据显示，该水平曾在 2015 年、2019 年及 2022 年三次熊市底部出现，并均成为强劲中长期反弹的起点。
韩国虚拟资产交易额降至 KOSPI 的约 8 %，比特币韩国溢价持续为负
据 Digital Asset 报道，韩国本土虚拟资产交易额已降至 KOSPI 交易额的约 8 %，不足其十分之一。媒体统计显示，截至 5 月 26 日，韩元市场交易所（ Upbit、Bithumb、Coinone、Korbit、Gopax ）交易额与 KOSPI 交易额之比仅为 8 %。报道指出，韩国虚拟资产市场自 2025 年下半年起持续走弱，2025 年 10 月市场经历大规模期货清算后下跌，而 KOSPI 在半导体景气及政策推动下走强。另据 CryptoQuant 数据，比特币韩国溢价指标自 3 月起多数时间为负，反映韩国市场买盘偏弱。
分析：比特币卡位7.7万美元区间，鲍威尔“最后一次FOMC”增加市场不确定性
比特币周三维持在 77,000 美元上方震荡整理，市场在美联储利率决议前保持谨慎态度。根据市场数据，比特币盘中在约 75,689 至 77,837 美元区间波动，最新报约 77,100 美元。本次 FOMC 会议被视为关键节点，市场普遍预计利率将维持不变，但真正的焦点在于美联储主席 Jerome Powell 是否释放“higher-for-longer”偏鹰信号。此外，本次会议也可能是其作为美联储主席的最后一次会议，市场同时在定价政策与潜在权力交接的不确定性。资金面方面，美国现货比特币 ETF 在连续 9 日净流入后出现转向。SoSoValue 数据显示，4 月 28 日 ETF 整体净流出约 8968 万美元，其中 BlackRock 旗下 IBIT 单日流出约 1.12 亿美元，同时以太坊 ETF 亦录得 2180 万美元净流出。链上数据同样显示谨慎信号。CryptoQuant 指出，4 月 27 日交易所净流入达到 9905 BTC，为近 30 日最大单日流入，交易所储备也在近期回升，若无法被快速消化，价格可能回测 74,000–75,000 美元支撑区间。宏观层面，原油价格波动与中东能源格局变化继续影响通胀预期，部分分析认为这可能限制美联储未来宽松空间。与此同时，市场流动性持续走弱，机构交易量与永续合约活动均处低位，使得任何政策意外都可能放大价格波动。整体来看，比特币仍处于“低流动性+高事件风险”结构中，短期可能维持 72,000 至 80,000 美元区间震荡，等待美联储政策路径进一步明确。（The Block）
分析师：6 万美元或成为比特币新积累区，周期底部关注 4.8 万美元
CryptoQuant 分析师 Axel Adler Jr.发文表示，比特币可能已进入新的积累区域，但本轮周期的潜在结构性底部仍位于约 4.8 万美元。目前，比特币调整后卖方风险比率指标显示亏损供应量开始超过盈利供应量，持币者未实现压力显著上升。另一方面，累计价值销毁日（CVDD）估值模型显示，比特币当前周期的结构性底部约为 4.8 万美元。
CryptoQuant：BTC 巨鲸抛售结束，触发 6.57 万美元反弹
CryptoQuant 分析师 Woominkyu 发文表示， BTC 鲸鱼抛售已结束，6 月 14 日总鲸鱼持仓在连续 12 天下降后转为上升，价格反弹至 65,704.89 美元。数据显示，流入币天销毁量从 216 万降至接近 0 的 3.3 万，表明长期持有者抛压明显减弱。
分析师：比特币进入修复和卖压并行阶段，SpaceX IPO搅动市场
CryptoQuant 分析师 Axel Adler Jr 发文表示，本周市场受 SpaceX 大规模 IPO 影响显著，引发跨资产风险关注，虽然目前整体风险偏好指标仍处于偏离区间，但在情绪层面对市场压力形成一定缓和。对于比特币而言，本周处于从 6 万美元低点后的修复阶段，但结构性卖压仍然存在，数据显示本周交易所净流出约 2.09 万枚 BTC，表明持续存在的抛售压力尚未完全缓解，短期反弹主要由空头回补推动，过去一个月积累的空头仓位正在被集中清算，形成阶段性价格支撑，此外矿工压力也开始显现，整体风险偏好仍未明显转正，市场处于“修复与去杠杆并行”的过渡状态。
CryptoQuant 分析师：全球风险偏好暂趋中性叠加 SpaceX IPO，推动市场情绪缓和
CryptoQuant 分析师 Axel Adler Jr.在 X 平台表示，当前全球风险偏好（Global Risk On/Off）指标处于中性状态。近期冲突局势出现降温迹象，可能与相关领导人表态有关，同时市场对 SpaceX IPO 的预期也正在影响投资者情绪。 据悉，目前约有 372 艘油轮仍被困在波斯湾，船上装载约 2600 万吨碳氢化合物资源。该情况可能继续影响全球能源供应预期，并成为市场风险情绪的重要变量。当前风险资产仍处于多重因素交织阶段，包括地缘政治进展、流动性变化以及大型科技企业资本市场事件等，投资者正在等待更明确的方向信号。
比特币市场出现结构性压力：BTC涌入交易所，稳定币流出削弱反弹动能
CryptoQuant 分析师 Axel Adler 发文指出，链上数据显示比特币（BTC）正在大量流入交易所，而稳定币流动性持续流出，市场供需两端同时恶化，被认为是比特币自 5 月高点回落约 22%的重要原因。此外，比特币 30 日净交易所流量指标已转为明显正值，当前约为+11.4 万枚 BTC。相比 5 月初约-8.5 万至-11.5 万枚 BTC 的净流出状态，市场已从积累阶段转向分配阶段。该指标在 6 月初一度升至约+16.7 万枚 BTC，表明更多持币者将 BTC 转入交易所，增加潜在卖压。与此同时，稳定币 30 日均线净流量持续处于负值，目前约为-1.05 亿美元。5 月初该指标仍处于+4000 万至+9000 万美元区间，代表市场存在较强买入流动性；但自 5 月中旬后转负，并在 6 月初扩大至约-1.5 亿至-1.7 亿美元，显示稳定币资金正在离开交易所，市场“弹药”减少。Axel Adler 分析认为，当前市场同时出现“BTC 供应增加”和“稳定币需求下降”的组合：一方面卖方压力上升，另一方面新增买盘不足，导致比特币从 5 月高位回落并陷入风险偏好下降阶段。若市场希望出现趋势反转，需要看到两项指标同步改善：BTC 重新转为交易所净流出，代表投资者重新积累；同时稳定币重新流入交易所，代表买入资金恢复。在两项指标未回归积极区域前，短期反弹可能更多被视为技术性修复。
CryptoQuant：比特币链上盈利供应占比逼近 45%关键阈值，市场或迎深度重置
据链上分析平台 CryptoQuant 发文，比特币"盈利供应百分比"指标正逼近 45%关键阈值。历史数据显示，该水平通常与市场高度压力期及大规模投降风险相伴出现，与之形成对比的是，牛市高峰期该指标往往超过 90%。当前数据表明，大量比特币持仓已由盈转亏，市场正经历深度预期重置而非处于亢奋阶段。 从链上规律来看，盈利压缩往往推动筹码由弱手向长期持有者迁移，短期或加剧波动，但历史上此类重新分配过程有助于形成更健康的市场结构，长期积累机会或正在显现。
CryptoQuant：比特币接近估值底部区间，但需求收缩显示底部尚未确认
CryptoQuant 发布最新报告表示，比特币跌至本轮熊市新低 59,000 美元，目前仅较实现价格 53,600 美元高出 9 %，从估值角度看已接近历轮熊市底部区间。
CryptoQuant分析师：比特币已进入风险规避阶段，ETF需求动能远低于去年峰值
CryptoQuant 分析师 Axel Adler 发文表示，比特币在宏观环境急剧恶化之际失去了结构性上涨动能，这是一个重要信号，意味着市场当前更像处于“Risk-off（风险规避）”阶段。在其链上“Impulse”指标重新回到零轴上方之前，BTC 的每一次反弹都仍缺乏确认。他指出，其近期发布的《Decision Architecture for Bitcoin》第四部分重点构建了基于美元指数（DXY）、10 年期美债收益率以及 VIX 波动率指数的宏观框架。核心观点是：并非所有宏观波动都会破坏链上结构，但当宏观因素真正进入“主导模式”时，即便链上数据积极，市场也可能暂时失去上涨动力。此外，CryptoQuant 本周新增美国现货比特币 ETF 仪表盘，涵盖周度净流入、累计流量、30 日 ETF Flow Momentum、近四周需求变化以及各基金资金分布等数据。其中，当前 ETF 30 日动能仅为 3.628 亿美元，而该指标曾在 2024 年 12 月达到 132.1 亿美元高点，并于 2025 年 11 月跌至 -53.6 亿美元低点。Adler 强调，Coinbase Premium Index 仍是观察美国现货需求的重要指标：当该指标持续高于零时，意味着美国买盘仍在支撑市场；若转负，则即便 BTC 上涨，其走势也可能缺乏真实美国需求支撑。
CryptoQuant 分析师：比特币在 8.2 万美元形成强抛压区，短线持有者持续离场
据 CryptoQuant 分析师 Axel Adler 发文表示，比特币近期已三次冲击 82,000 美元附近，但均遭遇回落。数据显示，每次反弹过程中，STH-SOPR 指标升至 1.0 附近后便重新转弱，表明短期持有者正在利用上涨行情持续获利离场，而非继续持仓。 Axel Adler 指出，82,000 美元不仅是技术层面的关键阻力位，同时也是市场行为层面的重要抛压区。目前该位置与比特币 200 日均线（200D SMA）重合，在 STH-SOPR SMA(7) 连续数日站稳 1.0 上方、且 BTC 日线有效突破 200 日均线前，市场反弹仍可能被视为卖出机会。 宏观层面上，中东局势升级继续压制市场风险偏好。受伊朗冲突、油价上涨及“高利率维持更久”预期影响，美股周五全线收跌，WTI 原油期货上涨超 4%，10 年期美债收益率升至约 4.6%，创年内新高。
Darkfost：山寨币出现复苏迹象，但判断山寨季开启仍过早
CryptoQuant 分析师 Darkfost 在 X 平台发文表示，尽管美伊冲突及通胀压力仍对市场构成挑战，但山寨币市场近期已开始出现复苏迹象。在经历超过 50%的整体回调后，山寨币板块正在逐步恢复活跃度。本轮调整除受到 BTC 回调影响外，也与市场代币稀释有关。目前市场约存在 5100 万个山寨币，其中 46%部署于 Solana，36%位于 Base，10%来自 BNB Smart Chain。近期币安上线山寨币整体表现已恢复至 2025 年 9 月以来水平。目前约 21%的币安上线山寨币重新站上 200 日均线，而今年 2 月时仅有 2%的代币维持在该关键技术位上方。Darkfost 认为，这显示市场对山寨币的兴趣正在逐步回升，对寻求配置山寨币的投资者而言是重要信号。不过，现在判断山寨季开启仍为时过早，市场流动性依然有限。
分析：比特币牛熊周期指标自 2023 年 3 月以来首次转绿，或预示局部顶部而非新牛市起点
据 CryptoQuant 认证分析师 MorenoDV_ 发布的分析，比特币牛熊市场周期指标（Bull-Bear Market Cycle Indicator）刚刚出现自 2023 年 3 月以来首个"早期牛市"信号。从历史来看，该指标从熊市区域进入早期牛市区域，通常意味着修正的最差阶段已经过去，市场结构开始复苏，例如 2019 年及 2023 年初均在深度熊市后出现类似信号，并引领了更强劲的上涨趋势。 不过，该信号并非可盲目解读。2022 年 3 月，该指标也曾进入早期牛市区域，但价格随后遭遇拒绝，信号标志着局部顶部而非新牛市起点。分析师指出，当前比特币不再表现为深度熊市资产，30 日移动平均线的回升显示市场底层动能正在改善；但同时，其他多项市场指标已呈现疲态，使本次信号不如经典早期周期确认那般清晰。其倾向于认为，除非价格强势跟进确认，否则本次信号更可能预示局部顶部，而非新一轮牛市的开端。
CryptoQuant：BTC 现阶段仍属熊市反弹，获利了结或进一步加剧
据 The Block 报道，链上分析平台 CryptoQuant 研究主管 Julio Moreno 于5月 8 日发布报告指出，比特币自 4 月初以来累计上涨逾 20%，创三个月新高，但该机构仍将此轮行情定性为"熊市反弹"，并警示获利了结压力或将进一步加大。 数据方面，5月 4 日比特币持有者单日已实现利润达 14,600枚 BTC，为 2025年 12月 10 日以来最高水平；短期持有者盈亏比指标（STH-SOPR）自 4 月中旬以来持续高于 1.00，表明市场已进入持续性获利了结区间。以 30 日滚动口径计算，持有者净实现利润转正至+20,000枚 BTC，为 2025年 12月 22 日以来首次由负转正，此前 2 月至 3 月净亏损一度深达-398,000枚 BTC。 然而，Moreno 指出，当前+20,000枚 BTC 的净利润水平远低于历史上确认牛市转换所需的 13 万至 20 万枚 BTC 区间，强化了"熊市反弹"而非趋势性转变的判断。此外，未实现利润率当前约为 18%，历史经验显示该指标升至高位时持有者更倾向于卖出锁定收益，修正风险上升。
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分析师：比特币进入修复和卖压并行阶段，SpaceX IPO搅动市场
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比特币市场出现结构性压力：BTC涌入交易所，稳定币流出削弱反弹动能
CryptoQuant 分析师 Axel Adler 发文指出，链上数据显示比特币（BTC）正在大量流入交易所，而稳定币流动性持续流出，市场供需两端同时恶化，被认为是比特币自 5 月高点回落约 22%的重要原因。此外，比特币 30 日净交易所流量指标已转为明显正值，当前约为+11.4 万枚 BTC。相比 5 月初约-8.5 万至-11.5 万枚 BTC 的净流出状态，市场已从积累阶段转向分配阶段。该指标在 6 月初一度升至约+16.7 万枚 BTC，表明更多持币者将 BTC 转入交易所，增加潜在卖压。与此同时，稳定币 30 日均线净流量持续处于负值，目前约为-1.05 亿美元。5 月初该指标仍处于+4000 万至+9000 万美元区间，代表市场存在较强买入流动性；但自 5 月中旬后转负，并在 6 月初扩大至约-1.5 亿至-1.7 亿美元，显示稳定币资金正在离开交易所，市场“弹药”减少。Axel Adler 分析认为，当前市场同时出现“BTC 供应增加”和“稳定币需求下降”的组合：一方面卖方压力上升，另一方面新增买盘不足，导致比特币从 5 月高位回落并陷入风险偏好下降阶段。若市场希望出现趋势反转，需要看到两项指标同步改善：BTC 重新转为交易所净流出，代表投资者重新积累；同时稳定币重新流入交易所，代表买入资金恢复。在两项指标未回归积极区域前，短期反弹可能更多被视为技术性修复。
CryptoQuant：比特币接近估值底部区间，但需求收缩显示底部尚未确认
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