高盛：闪迪 NBM 锁定八成毛利率，目标价上看 2200 美元

据潮向研究，高盛 2026年 9月 9 日研报指出，闪迪在 Communacopia 大会上透露，长期协议 NBM 已覆盖 FY27和 FY28 计划出货量的 50%和 67%。即便在 NAND 价格下行的悲观情景中，地板价条款仍能支撑约 80%的毛利率。供应端增长受限，中国竞争对手新增产能主要被本地市场吸收。HBF和 KV Cache 打开长期空间，低资本强度约 5%支撑 bit 增长。公司已执行约 45 亿美元回购。