花旗：四大云厂商收入加速至 50%，AI 变现跑赢资本开支

据潮向研究，花旗 7月 31 日研报显示，二季度四大云厂商合计收入 1038 亿美元，同比增长 50%，较上季 41%进一步加速。微软 Azure 增43%（上季 39%），亚马逊 AWS 增37%（上季 28%），谷歌云增 82%（上季 63%），甲骨文 OCI 增92%（上季 81%）。AWS 份额 41%仍居首位，谷歌云份额从 22.6%升至 24%。AWS AI 业务年化收入达 250 亿美元，较一季度的 150 亿美元大幅提升。 资本开支同步攀升，四大云厂商单季 capex 环比增约 200 亿美元。AWS 利润率 39.4%，谷歌云利润率 35.6%，均超市场预期。AWS backlog 达4960 亿美元（增 154%），谷歌云 backlog 达5140 亿美元（增 4080 亿美元）。花旗认为 AI 变现逻辑正在验证，收入增速已跑赢资本开支增速。花旗对微软、亚马逊、谷歌、甲骨文全部维持买入评级，目标价分别为 600 美元、350 美元、447 美元和 330 美元。