花旗：四大雲廠商收入加速至 50%，AI 變現跑贏資本開支

據潮向研究，花旗 7月 31 日研報顯示，二季度四大雲廠商合計收入 1038 億美元，同比增長 50%，較上季 41%進一步加速。微軟 Azure 增43%（上季 39%），亞馬遜 AWS 增37%（上季 28%），谷歌雲增 82%（上季 63%），甲骨文 OCI 增92%（上季 81%）。AWS 份額 41%仍居首位，谷歌雲份額從 22.6%升至 24%。AWS AI 業務年化收入達 250 億美元，較一季度的 150 億美元大幅提升。 資本開支同步攀升，四大雲廠商單季 capex 環比增約 200 億美元。AWS 利潤率 39.4%，谷歌雲利潤率 35.6%，均超市場預期。AWS backlog 達4960 億美元（增 154%），谷歌雲 backlog 達5140 億美元（增 4080 億美元）。花旗認爲 AI 變現邏輯正在驗證，收入增速已跑贏資本開支增速。花旗對微軟、亞馬遜、谷歌、甲骨文全部維持買入評級，目標價分別爲 600 美元、350 美元、447 美元和 330 美元。