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摩根士丹利：CPO 增长被高估 30 倍，2026 年仅 23k 单位
据潮向研究，摩根士丹利最新 CPO 报告显示，市场对 CPO 的预期与实际出货严重背离，2026 年预计仅 23k 单位，此前市场预期普遍在 200k 以上。核心瓶颈在于台积电 PIC 产能爬坡（10→25kwpm）和 20-50%的良率困局。 这一预期差将直接冲击英伟达、博通、台积电等核心标的，报告同时下调台积电 CoWoS 产能预测（2027年 45→40kwpm），AllRing 的53%增速预期面临重大风险。 Lumentum、Coherent 等光学公司 2026-2027年 CPO 相关贡献预计不足 1%。A 股方面，天孚通信、中芯国际、新易盛在 CPO 供应链核心环节基本缺位，与市场炒作的概念关联度有限。摩根士丹利建议投资者在 2027年 Q2 潜在"失望季报"前保持谨慎。
Coherent
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昨日比特币现货 ETF 净流入 2.2172 亿美元
据 Trader T（@thepfund）数据，昨日比特币现货 ETF 净流入 2.2172 亿美元，此前已连续 10 个交易日净流出。 各产品表现如下： • Fidelity FBTC：+1.6596 亿美元（当日最大流入） • Ark ARKB：+9,184 万美元 • VanEck HODL：+435 万美元 • BlackRock IBIT：-4,043 万美元（逆势流出） • 其余产品（Bitwise、Invesco、Franklin、Valkyrie、WisdomTree、Grayscale、摩根士丹利）：当日均无资金变动
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大摩评级 Meta 做云聚焦算力出租，目标价 775 美元
据潮向研究，摩根士丹利 7月 1 日发布研报称，针对彭博社关于 Meta 筹划云计算业务的报道，判断 Meta 更可能选择出租闲置算力这条更轻的路径，而非搭建对标 AWS 的完整云服务。报告测算，按 40 美元/瓦出租 250 兆瓦算力一年可增厚 2028 年每股收益约 8%，规模到 1000 兆瓦时增厚可达 33%，但这一收益增厚被视为过渡性缓冲，并非评级支撑的核心逻辑。大摩同时提到，2026、2027年 Meta 自持算力将扩至 1.9 吉瓦和 3.4 吉瓦，为出租测算提供空间。大摩维持 Meta 增持评级，目标价 775 美元，较收盘价 563.29 美元有约 37.6%上行空间，同时将 2027 年资本开支预期设定在 1750 亿美元，若云计算业务规模化，资本开支存在上修可能。
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昨日比特币现货 ETF 净流出 2.96 亿美元
据 Trader T（@thepfund）监测，昨日比特币现货 ETF 净流出 2.96 亿美元。 流出方面：贝莱德 $IBIT 流出 2.19 亿美元，灰度 $GBTC 流出 6279 万美元，富达 $FBTC 流出 5102 万美元，方舟 $ARKB 流出 3990 万美元。 流入方面：灰度迷你 $BTC 流入 3633 万美元，摩根士丹利 $MSBT 流入 2981 万美元，景顺 $BTCO 流入 537 万美元，富兰克林 $EZBC 流入 348 万美元，VanEck $HODL 流入 213 万美元。Bitwise $BITB、Valkyrie $BRRR 及 WisdomTree $BTCW 当日流入流出均为零。
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摩根士丹利看多 GOOGL、META，真实估值被低估 30% 以上
据潮向研究，摩根士丹利发布互联网追踪报告，指出谷歌、Meta 名义 EV/EBITDA 看起来不贵（GOOGL 16.1 倍、META 8.9 倍），但调整股票薪酬会计处理后，真实倍数从 16.3 倍上升至 31.1 倍（+91%），仍低于过去五年平均 31.6 倍，意味着互联网巨头真实估值被市场低估 30%以上。
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Metadium
“白毛股神”Serenity：半导体供应链瓶颈加剧，封测厂商正上调价格
“白毛股神”Serenity 在 X 平台汇总近期半导体行业动态称，多项迹象显示半导体供应链正趋于紧张。其援引机构及产业消息指出，摩根士丹利已将 2026 年中国人形机器人出货量预测由年初的 1.4 万台、2.8 万台上调至 5 万台；探针卡、测试插座受贵金属涨价及测试针产能短缺影响，预计将迎来涨价；国巨（Yageo）已上调 MLCC、铝电解电容、钽电容、聚合物铝电容、薄膜电容及超级电容等产品价格。此外，Serenity 表示，Meta 新一代 Vistara 架构将采用 DDR4 内存结合 CXL 扩展方案；OpenAI 据称已在推理优化方面取得突破，将推理成本减半并降低 GPU 需求；三星与美国大型科技客户签署长期供货协议（LTA）后，MLCC 也开始采用长期协议供货模式。其还援引 Digitimes 报道称，OSAT 封装测试厂商已开始上调价格，当前存储器及 IC 封装测试产能均已成为半导体供应链的重要瓶颈。
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大摩上调 Alphabet 至 415 美元，看好 Google Cloud 2028 年冲 3,080 亿
报告预计 Google 2028 年将新增 9 GW 计算容量，其中 7 GW 来自自研 TPU，2 GW 来自英伟达 GPU。基于此，摩根士丹利预测 Google Cloud 2028 年收入将达 3,080 亿美元（核心云服务 2,290 亿加 TPU 对外销售 790 亿），Cloud EBIT 将达 1,320 亿美元，占全公司 46%。
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硅谷银行：比特币抵押贷款市场加速机构化，利率有望持续下行
据硅谷银行（SVB）研究报告，比特币抵押贷款市场在经历 2022年 BlockFi、Celsius、Genesis 相继崩盘后完成重建，当前生态系统更注重抵押透明度与风险管理。2026年 Q1 全加密抵押贷款规模达 670 亿美元，同比增长约 50%。多家美国主要银行已向部分客户提供比特币抵押信用额度，摩根大通、富国银行、花旗、嘉信理财及摩根士丹利均已入局。今年 2 月，加拿大数字资产借贷公司 Ledn 完成 1.88 亿美元比特币抵押 ABS 发行，获标普全球 BBB 投资级评级，系首单获主要评级机构认可的比特币抵押证券化产品。
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Kalshi洽谈以400亿美元估值融资
预测市场平台 Kalshi 正洽谈以约 400 亿美元估值进行新一轮融资，交易最快可能于第三季度完成。Kalshi 上月刚完成 10 亿美元融资，投资方包括 Sequoia Capital、Andreessen Horowitz、Coatue 和 Morgan Stanley，当时估值为 220 亿美元。 Kalshi CEO Tarek Mansour 表示，公司正在考虑 IPO，但不会在 2026 年上市，相关上市时间可能不早于 2027 年末或 2028 年。Kalshi 称，截至 2026 年 4 月，其年化交易量达到 1780 亿美元，同比增长 32 倍。 Kalshi 目前正处于美国州级与联邦监管机构关于预测市场监管权的法律争议中，争议焦点包括体育事件合约是否属于 CFTC 监管的衍生品或非法赌博。CME 已就 CFTC 批准 Kalshi“永续”期货起诉 CFTC，Kentucky 本月起诉 Kalshi 和 Polymarket，CFTC 随后起诉 Kentucky 以阻止其执法。（Decrypt）
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预测市场平台 Kalshi 正洽谈新一轮融资，估值约 400 亿美元
据英国《金融时报》报道，预测市场平台 Kalshi 正洽谈新一轮融资，估值约 400 亿美元，最快或于今年第三季度完成。Kalshi 上月刚以 220 亿美元估值完成 10 亿美元融资，投资方包括 Coatue、Sequoia Capital、Andreessen Horowitz 和 Morgan Stanley 等机构。
Kalshi
Morgan Stanley增持166.24枚BTC后持仓达2.884亿美元，某钱包沉寂一年后收到500枚BTC
据 Onchain Lens 监测，某钱包沉寂一年后从 BitGo 收到 500 枚 BTC，价值 3231 万美元。Morgan Stanley 还从 Coinbase 买入 166.24 枚 BTC，价值 1074 万美元，目前持有 4515 枚 BTC，价值 2.884 亿美元。
Bitcoin
BitGo
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Onchain
Morgan Stanley更新以太坊和Solana ETF文件，拟收取0.14%费用
金融服务公司 Morgan Stanley 周四向美国证券交易委员会提交修订后的 S-1 文件，更新其以太坊和 Solana ETF 申请，拟对两只产品均收取 0.14%费用。 目前美国现货以太坊 ETF 中费率最低的是 Grayscale Ethereum Staking Mini ETF，费率为0.15%；现货 Solana ETF 中 Franklin Solana ETF 费率为0.19%。Morgan Stanley 最新文件还显示，Figment、Galaxy Blockchain Infrastructure 和 Coinbase Canada 将为两只 ETF 提供质押服务，每只基金对产品获得的奖励收取5%质押费用。 Morgan Stanley Ethereum Trust 拟使用代码 MSSE，Morgan Stanley Solana Trust 拟使用代码 MSOL。（Cointelegraph）
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Cointelegraph
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Figment
Franklin
Galaxy
摩根士丹利提交以太坊和 Solana ETF S-1 修正文件
据彭博 ETF 分析师 James Seyffart 发推表示，摩根士丹利已向美国 SEC 提交其以太坊和 Solana ETF S-1 修正文件。
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Solana
昨日比特币现货 ETF 净流入 1,004 万美元
据 Trader T（@thepfund）数据，昨日比特币现货 ETF 净流入 1,004 万美元。其中贝莱德 $IBIT 流入 1,634 万美元，富达 $FBTC 流入 428 万美元，摩根士丹利 $MSBT 流入 188 万美元，灰度迷你版 $BTC 流入 435 万美元；灰度 $GBTC 流出 1,681 万美元。
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昨日比特币现货 ETF 净流出 6,484 万美元
据 Trader T（@thepfund）数据，昨日比特币现货 ETF 净流出 6,484 万美元。其中灰度 GBTC 单日流出 1.24 亿美元，拖累整体表现；贝莱德 IBIT 流入 6,645 万美元表现最强，摩根士丹利 MSBT 流入 935 万美元、灰度迷你 BTC 流入 1,060 万美元次之；富达 FBTC 流出 869 万美元、VanEck HODL 流出 613 万美元、方舟 ARKB 流出 663 万美元、富兰克林 EZBC 流出 578 万美元。
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Franklin Templeton
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摩根士丹利“逢低买入”比特币持仓触及 3850 枚
据 Arkham 监测数据显示，摩根士丹利近期“逢低买入”已通过旗下现货比特币交易所交易基金 MSBT 增持 71.661枚 BTC，价值 457 万美元，截至目前其比特币总持仓量已达到 3850 枚，价值约合 2.426 亿美元。
Arkham
Bitcoin
Bitget新增摩根士丹利、耐克、辉瑞等90只股票现货
据官方公告，Bitget 已上线 rMS（摩根士丹利）、rNKE（耐克）、rPFE（辉瑞）、rXOM（埃克森美孚）、rOXY（西方石油）等共计 90 只股票现货，覆盖能源、医疗保健、金融服务与科技通信等多个板块。据悉，以字母 r + 股票代码（如英伟达为 rNVDA）为标识的 rToken，由 Bitget 旗下持牌 RWA 协议 Reality 发行，通过与合规券商 Alpaca 合作直连纳斯达克、纽交所等全球流动性池。其特点包括：底层资产 1:1 储备并由持牌托管机构托管、股票股息以代币形式 1:1 派发、支持公司行为（拆合股等）同步映射，且持仓可作为统一账户及 U 本位合约的联合保证金，让用户在持有全球股票资产的同时，仍能灵活管理资金。
ALLO
Bitget
Key
Reality
RWA Inc.
Tether
摩根士丹利：2026年全球AI相关债券发行规模将接近5700亿美元
根据摩根士丹利的最新预测，2026 年全球与人工智能（AI）相关的债券发行规模有望接近 5700 亿美元，较去年增长逾一倍。鉴于超大规模云服务商（Hyperscalers）资本开支预计将在 2027 年突破 1 万亿美元，摩根士丹利认为，今年下半年债券发行节奏还将进一步加快。截至今年 5 月底，全球已发行约 2360 亿美元 AI 相关债务融资，约为去年同期融资规模的四倍。随着科技公司在 AI 领域的支出持续膨胀，并且逐渐超过自身盈利所能覆盖的范围，债务融资正成为它们越来越重要的资金来源。摩根士丹利指出，为实现融资渠道多元化，超大规模云服务商正越来越多地在美元市场之外发行债券。例如，谷歌母公司 Alphabet 和亚马逊等巨头都已在欧洲市场大量发行欧元债券。（财联社）
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SpaceX IPO投资者需求已超2500亿美元，超额认购约四倍
SpaceX 首次公开募股的投资者需求已超过 2500 亿美元，高于该公司计划募资的 750 亿美元，超额认购率约为计划发行规模的三倍半至四倍。SpaceX 总裁 Gwynne Shotwell 和财务长 Bret Johnsen 周二出席摩根士丹利在曼哈顿举办的午餐会，与约 300 家机构投资者会面。Elon Musk 在路演期间短暂参加了部分 Zoom 投资者会议。投资者需求在 IPO 定价前仍可能变化，预计定价将于周四下午进行。（路透社）此前消息，SpaceX 本周将在美国举行为期三天的闭门分析师会议，向华尔街机构推介业务与战略，为潜在 IPO 做准备。知情人士称，公司目标募资约 750 亿美元，估值或达 1.75 万亿美元，最早计划于 6 月上市。
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分析：去年1月迄今CEX新上线代币中仅12%高于发行价，市场深度失衡
Delphi Digital 发布《代币市场现状报告》指出，本轮周期代币市场表现受到多重结构性问题压制，包括内部代币解锁无视项目表现按固定时间释放、协议收入未能有效回流持币者，以及空投逐渐演变为退出流动性来源。报告显示，自 2025 年 1 月以来，在所有主要中心化交易所（CEX）新上线代币中，若在上线当日买入并持有至今，1,000 美元平均仅剩约 500 美元；中位数跌幅达 82%，仅约 12%代币仍高于发行价，反映“上市数量优先于质量”的市场结构问题。在代币经济设计方面，研究指出，在 400 多次解锁事件中，有 33 个样本里 28 个代币在解锁前后三周相对比特币表现明显跑输，平均造成约 7%的超额收益损失，且多数解锁发生在 30 天内，市场难以有效消化供应冲击。报告同时指出，长期困扰行业的“价值回流缺失”正在改变，越来越多协议开始通过“Fee Switch（费用分配机制）”向代币持有者回流收入，例如 Hyperliquid 几乎将全部手续费用于回购，Uniswap 通过销毁 1 亿枚 UNI，Jupiter 则将 50%费用用于回购并锁定三年，而 Aave 也通过 DAO 批准每周 100 万美元回购计划。不过报告强调，仅有费用回购并不足以解决供应压力问题，例如部分项目回购规模仍无法覆盖代币解锁带来的抛压，导致“回购仅抵消通胀，但难以形成净买盘”。与此同时，机构资金结构正在发生变化。IBIT 等比特币相关 ETF 机构持仓同比增长 62%，其中顾问渠道增长 204%，主权基金与捐赠基金增长 228%，而套利型对冲基金则持续退出。包括 BlackRock、Morgan Stanley 及 Mubadala Investment Company 在内的长期资金正在增加配置。报告总结称，下一阶段更具吸引力的代币资产将同时具备“收入回流机制”与“与协议表现挂钩的供给释放结构”，而当前市场仍处于结构性修复早期阶段。
Aave
based
Bitcoin
Company
DAO
DAOMaker