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據 QCP Group 發佈的市場報告，當前市場整體處於風險規避狀態。受美伊緊張局勢升級影響，布倫特原油突破每桶 85 美元，創一個月新高，周漲幅超 10%；美股半導體板塊領跌，市場擔憂超大規模雲廠商或削減 AI 基礎設施支出，資金轉向防禦性板塊與能源板塊。 加密市場方面，BTC 持續在 63,000 至 65,000 美元區間內窄幅整理，現報 64,100 美元附近，7 月 17 日曾短暫跌至 62,924 美元低點；ETH 表現持續弱於 BTC，現報 1,832 美元，此前短暫突破 1,900 美元后回落，關鍵阻力位在 1,847 美元，多頭需收復 200 日均線（約 2,400 美元）方可改善整體結構。 資金面出現積極信號，美國現貨比特幣 ETF 連續四日錄得淨流入，扭轉此前創紀錄的 80 億美元淨流出趨勢。期權市場方面，已實現波動率持續壓縮，前端期權定價相對低廉，做市商在 7 月 28 至 29 日 FOMC 會議前處於 Gamma 空頭狀態，若霍爾木茲海峽緊張局勢緩和，上行加速風險不容忽視。
比特幣週四反彈至 6.1 萬美元上方，從本週早些時候觸及的 21 個月低點回升，市場在大幅波動後出現修復跡象。美國現貨比特幣 ETF 7 月 1 日錄得約 2.96 億美元淨流出，延續資金外流趨勢；此前 6 月單月流出約 45 億美元，爲歷史最差月份之一。其中 Grayscale Bitcoin Mini Trust ETF 單日淨流入 3630 萬美元居首。鏈上數據顯示，長期持有者在經歷較長時間分發後重新進入吸籌階段，100–1000 BTC 地址羣體買入力度擴大。當前約 1083 萬枚 BTC 處於浮虧狀態，高於 922 萬枚盈利 BTC。Glassnode 分析師 Chris Beamish 指出，Coinbase 訂單簿買盤增強、做市商 Gamma 頭寸趨穩，顯示結構性支撐正在形成，但衍生品市場仍偏謹慎。期權市場 Put/Call 比升至一年高位，隱含波動率上行，避險需求增強；同時 Hyperliquid 多頭槓桿敞口升至階段高位，市場情緒出現分化。價格結構方面，比特幣一度跌破 5.8 萬美元后反覆測試支撐，目前仍低於約 6.8 萬美元 Gamma Flip 關鍵區間；實現價格約 5.3 萬美元被視爲重要結構支撐位。宏觀層面，美國非農就業數據不及預期，市場對降息路徑預期延後，加密市場整體仍處於資金輪動與結構博弈階段。（The Block）
據 Greekslive，今日 2.1 萬張 BTC 期權到期，Put Call Ratio 爲0.66，最大痛點 78500 美元，名義價值 16 億美元；12.9 萬張 ETH 期權到期，Put Call Ratio 爲0.92，最大痛點 2200 美元，名義價值 2.8 億美元。 本週 BTC 結束一個半月反彈，市場行情平淡，BTC與 ETH 到期期權均僅佔約 5%。BTC 最大痛點貼近現價，Gamma/Pin 效應較強；ETH 交割量爲上週一半，現價低於最大痛點，交割後短期 IV 大概率回落。 主要期限 IV 全面下行，BTC 跌破 35%，ETH 跌破 50%，VRP 有所上升。大宗交易方面，巨鯨集中佈局 5 月底 75K/71K Put 熊市價差，總名義價值近兩億美元，整體波動預期偏低，市場熱度低於預期。
加密分析師 Murphy 在 X 平臺發文表示，疊加 3 組數據（Options Gamma Exposure、Options Open Interest by Strike Price、Options ATM Implied Volatility），從期權的角度看對 BTC 的影響： 80,000 美元是當前 BTC 上方第一道有效阻力。該位置同時具備高 Call OI、正 Gamma 和低 IV 的條件。 當價格從向上推進時，做市商的動態對沖容易形成賣壓；而 IV 越低，使做市商對沖調倉的邊際敏感度也越高。 因此這牆的厚度（OI 7,200 枚 BTC + 正 Gamma 量級）讓 8 萬美元成爲 5 月份“比較難啃的骨頭”，一旦突破並接近 82,000 美元時，由於此處存在更大規模的負 Gamma（OI 4,644 枚 BTC），市場可能迅速從被壓制而切換爲“放大波動”模式。