BIT投研：SpaceX衝刺萬億估值，市場正在重定價“AI+太空基礎設施”敘事
BIT 撰文指出，市場正圍繞 SpaceX 潛在史上最大 IPO 重新定價，其目標估值約 1.75 萬億美元，但二級市場預期已進一步上修至約 2.3 萬億美元，對應在 Binance 與 Hyperliquid 上交易的 Pre-IPO 合約溢價約 34%。市場定價邏輯已從“火箭公司”轉向“AI+全球連接+太空基礎設施平臺”。隨着 SpaceX 併入 xAI 資產體系，其可尋址市場（TAM）被擴展至約 28.5 萬億美元，其中 AI 相關市場約 26.5 萬億美元，全球連接網絡約 1.6 萬億美元，而傳統太空業務僅約 4000 億美元。核心業務 Starlink 在 2025 年收入達 114 億美元，同比增長 50%，EBITDA 利潤率達 63%，但 ARPU 已從 99 美元降至 66 美元，反映增長與盈利結構之間的再平衡壓力。長期來看，市場押注的核心仍是太空經濟擴張。預計全球太空經濟規模將從 2023 年的 6300 億美元增長至 2033 年的 1.8 萬億美元，衛星網絡、軌道數據與 AI 算力基礎設施的融合被視爲主要增長驅動。SpaceX 當前估值已高度透支未來預期，短期需關注估值與流動性約束；但中長期來看，其所代表的“AI+太空+通信基礎設施”融合敘事，仍可能成爲新一輪科技資本市場的核心主線之一。
