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CryptoQuant 分析师 Axel Adler Jr 表示，数据显示，比特币正从短期投机者手中向长期持有者转移。短期持有者（STH）占比已降至 23%，处于 2022 年至 2023 年筑底阶段以来的最低水平；与此同时，长期持有者（LTH）占比接近历史高位。
链上数据显示 Avalanche（AVAX）当前已有约 2.0477 亿美元的代币被质押，占流通供应量的约 43%，大量筹码处于锁定状态。与此同时，据 CryptoQuant 数据，鲸鱼投资者正在现货与期货市场同步加仓，未等待突破确认便提前布局。技术面上，AVAX 目前于三角旗形态顶点 $6.46 附近整理，随机 RSI 尚未触及超卖区间。据 CoinGlass 清算热力图显示，$6.90 价位附近聚集逾 100 万美元流动性，成为多头下一个关键目标价位。
CryptoQuant 分析师 Darkfost 表示，7 月以来衍生品市场情绪有所修复，币安资金费率作为期货市场的重要参考指标，已开始重新转为正值。其认为，3 月至 5 月下旬期间，比特币经历深度回调，市场悲观情绪累积并推动资金费率一度转负，这一过程曾为比特币技术性反弹提供支撑。
CryptoQuant 分析师 Darkfost 发文表示，数据显示，比特币长期持有者（LTH）近期流入交易所的规模达到阶段性高点。按 90 日均值计算，当前长期持有者流入占全部交易所流入的 5.1%，接近历史高位，仅低于 2020 年约 5.5% 的水平。
CryptoQuant 分析师 Darkfost 表示，数据显示，7 月比特币现货成交量延续下滑趋势，主要交易平台较 2024 年末高点普遍显著回落，整体市场活跃度已接近 2023 年熊市后期水平。其中，币安 7 月现货成交额超过 350 亿美元，但明显低于 2024 年 11 月的 2460 亿美元；同期，Bybit、Coinbase 和 OKX 的现货成交量分别下降 85%、61% 和 67%，显示成交萎缩并非单一平台现象，而是全球性趋势。
CryptoQuant 分析师 Darkfost 表示，自年初以来，比特币整体需求结构表现偏弱，主要呈现两种状态：一是现货与期货需求同步收缩，二是仅由投机推动期货需求短暂回升，而现货需求仍持续萎缩。
CryptoQuant 数据显示，在持续两个多月净流出后，USDC 流向交易所的资金流已重新转为净流入，这一变化可能表明美国买盘资金重新进入加密市场。（Cointelegraph）
CryptoQuant 分析师 Axel Adler Jr. 在 X 平台发文表示，比特币 MVRV Z-Score 已降至约 0.42，较历史均值 1.7 低约四倍，表明比特币当前处于低估区间。不过，该指标仍未跌入负值区间，这意味着市场尚未出现通常伴随周期底部的“投降式抛售”（Capitulation）。与此同时，比特币 7 日已实现盈亏（Realized P/L） 已由负转正，目前约为 2.39 亿美元，显示链上卖压有所缓解。分析认为，目前市场正处于低估与短期企稳阶段，但尚未出现确认周期底部所需的投降信号，也缺乏明确的新一轮需求驱动。
CryptoQuant 分析师 Darkfost 在 X 平台发文称，目前比特币价格下方已形成一个较大的流动性聚集区，集中在 6.15 万美元至 6 万美元之间。未来几天市场存在回落并触发该流动性区域清算的可能性。通常情况下，大量止损单和杠杆仓位聚集的区域容易吸引价格波动，并成为市场流动性释放的重要目标。不过，该分析属于基于链上流动性结构的判断，并不意味着市场一定会跌至上述区间，投资者仍需关注后续价格走势及市场情绪变化。
CryptoQuant 分析师 Darkfost 在 X 平台表示，比特币长期持有者（LTH，持币超过 6 个月）的持仓量已创下历史新高，目前超过 1630 万枚 BTC，其平均持仓成本约为 4.94 万美元，按照当前价格计算仅实现约 30%的浮盈，这一水平相对较低。相比之下，2025 年 1 月长期持有者的净浮盈一度高达约 340%。Darkfost 还表示，在上一轮熊市末期，长期持有者整体处于约 20%的浮亏状态，市场最终经历了更深度的回调，这意味着市场未来仍有可能进一步回调，使长期持有者重新进入亏损区间，但这并非历史规律的必然重演。他建议投资者应为市场上涨和回调两种情景做好准备。
CryptoQuant 分析师 Axel Adler 发布周报分析指出，美国 10 年期国债收益率近期升至约 4.7%，接近过去五年区间上限，高利率环境正在收紧金融条件，提高融资成本和资产折现率，并加大对风险资产的压力。
比特币市场整体盈利状态正在改善，但链上数据显示，当前仍不足以确认新一轮牛市已经开启，市场仍存在再次回落风险。CryptoQuant 数据显示，比特币盈利供应占比（Supply in Profit）已升至 57.5%。该指标代表当前市场中价格高于持仓成本的 BTC 供应比例，较 6 月 30 日 2026 年低点 46.2%明显回升，当前接近 60%。不过，盈利供应比例的恢复仍需要持续验证，历史周期显示，熊市真正结束通常需要同时满足两个条件：一是长期持有者盈亏比指标（LTH-SOPR）的 30 日简单移动平均线持续保持在 1 以上，且数周内不跌破；二是比特币盈利供应占比需要稳定高于 64%。分析师表示，本轮周期此前已经出现过一次“虚假突破”。今年 4 月 28 日至 6 月 1 日期间，LTH-SOPR 均值曾连续 35 天高于 1，同时盈利供应占比一度升至 67%，但随后市场再次回落。目前，长期持有者 30 日 SMA 指标已连续超过 50 天低于 1，仍是判断市场恢复强度的重要风险信号。虽然 BTC 盈利供应比例正在改善，但市场需要进一步确认长期持有者行为和盈利结构变化，才能判断当前反弹是否真正转向新一轮上涨周期。（Cointelegraph）
CryptoQuant 分析师 Darkfost 表示，近期观察到比特币最老一批持有者出现明显链上活动增加。数据显示，持有周期为 5 年至 7 年以及 7 年至 10 年的 BTC 持有者群体，其每日 UTXO（未花费交易输出）移动量多次超过 5000 枚 BTC。Darkfost 指出，UTXO 被花费并不一定意味着卖出，长期持有者移动比特币通常有两种主要原因：一是出于安全考虑，例如更换钱包地址导致原地址中的 UTXO 被转移；二是出售资产。不过，从当前链上数据来看，并未发现大量资金流向交易所，因此暂未显示这些长期持有者正在大规模抛售 BTC。值得注意的是，这一行为发生在比特币再次测试 6 万美元附近之际，与今年 2 月至 3 月期间市场走势类似。市场将继续关注长期持有者活动是否会进一步影响 BTC 供需格局。
CryptoQuant 分析师 Axel Adler 表示，比特币当前熊市阶段出现了历史最高规模的持有者实现亏损，2026 年 2 月实现亏损 30 日移动均值（30DMA）峰值达到 13.7 亿美元，较 2022 年周期高点 11.5 亿美元高出 19%。数据显示，自 2 月峰值以来，比特币实现亏损已下降 56.5%，目前降至约 5.97 亿美元；与此同时，实现盈利规模仅缓慢恢复至 2.57 亿美元。Axel Adler 指出，亏损驱动的抛售压力已明显减弱，但市场尚未出现持续性的需求复苏，亏损下降速度仍快于盈利回升速度。从历史周期对比来看，2026 年 2 月 20 日实现亏损达到 13.7 亿美元，创该指标历史新高；2022 年周期最高实现亏损为 11.5 亿美元，出现在 2022 年 6 月 30 日。实现盈利方面，截至 7 月 23 日，比特币实现盈利 30DMA 为 2.57 亿美元，较 2024 年 12 月 10 日创下的 35.1 亿美元峰值下降 92.7%；较 2025 年 10 月 6 日比特币触及 12.471 万美元历史高点时下降 77.7%。该指标曾于 2026 年 6 月 14 日触及 1.91 亿美元低点，此后回升 34.7%。Axel Adler 表示，盈利卖压已大幅下降，目前获利卖出的币量仍处于本轮周期较低水平，但这并不意味着卖方已经完全耗尽，也不代表市场需求已经恢复。若实现盈利持续升至 4 亿至 5 亿美元以上，将更能确认市场出现持续改善。此外，比特币盈亏比（Realized Profit/Loss Ratio）已从 6 月低点 0.26 回升至 0.43，但仍低于 1.0 水平。分析师指出，当前周期虽然实现亏损绝对规模超过 2022 年，但相对市场压力仍低于 2022 年。自比特币历史高点以来，过去 291 天中有 190 天实现亏损超过实现盈利。Axel Adler 提醒，若盈亏比再次跌破 0.26，并伴随价格跌破 6 月 30 日创下的 5.8535 万美元周期低点，可能意味着市场压力进一步加剧。
CryptoQuant 分析师 Darkfost 表示，数据显示，短期持有者（持仓不超过 155 天）目前已连续约九个月处于实现亏损状态，这一特征通常更接近熊市环境。按估算，短期持有者的持仓成本约为 68,800 美元，因此整体仍面临一定压力。当前在比特币尝试站稳 65,000 美元上方之际，短期持有者预计仍在以约 4% 的亏损幅度卖出。
CryptoQuant 分析师 Darkfost 表示，一张最新图表显示，当前机构相关需求整体明显走弱，主要体现在比特币现货 ETF、财库公司以及 Strategy 三类主体上。
据 CryptoQuant 分析师 Sunny Mom 发文指出，比特币两日内从约 64,000 美元上涨至 66,000 美元，但此轮涨势主要由杠杆交易驱动而非真实资金入场。链上数据显示，7 月 18-19 日资金费率短暂转负引发空头挤压点燃反弹，随后未平仓合约从约 212 亿美元攀升至 230 亿美元新高，显示新增杠杆仓位持续推动行情。 与此同时，现货交易量自 4 月以来持续处于"冷却"状态，场外稳定币资金处于观望而非撤离。ETF 方面，美国现货比特币 ETF 连续两周录得净流入，7 月 20 日单日流入约 2.71 亿美元（其中 IBIT 贡献 1.165 亿美元），显示机构资金缓慢回归，但尚不足以带动整体现货交易量回暖。分析师警告，当前涨势结构脆弱，一旦动能消退，杠杆快速平仓或引发急速回调，建议等待现货交易量实质回暖后再追涨。
CryptoQuant 分析师 Axel Adler Jr.表示，数据显示，自 2021 年 11 月以来，矿工关联场外交易（OTC）地址持有的比特币余额已从 50 万枚降至 13.97 万枚，累计下降近 72%。这一趋势已持续超过四年，表明该群体的比特币储备正持续收缩。
CryptoQuant 分析师分析师 Darkfost 表示，继今年 2 月比特币跌破 6 万美元、MVRV 百分位降至 10%以下的“投降区间”后，自 6 月以来这一情况再次出现。
据链上分析平台 CryptoQuant 分析师 ScenarioX 监测，比特币 30 日现货需求自 7 月初短暂回升至约 -8 万枚 BTC 后，再度恶化至近 -17 万枚 BTC。尽管现货需求大幅下滑，但受短期卖压缓解及衍生品市场空头回补支撑，BTC 价格目前仍保持相对稳定。 ScenarioX 指出，当前衍生品需求不足以单独支撑持续上涨行情，市场整体结构较为脆弱。若现货抛压重燃，或将引发急剧下行；若现货卖盘持续低迷，衍生品驱动的技术性反弹或可延续，但在缺乏实质现货需求支撑的情况下，此类反弹最终大概率以大规模多头清算收场。