CryptoQuant：比特幣下一輪牛市行情或需1萬億美元新增資金
CryptoQuant 數據顯示，比特幣在歷輪牛熊週期中呈現出明顯的“資本效率遞減”特徵，隨着資產規模擴大，每單位新增資金所帶來的價格漲幅持續下降：2011 年週期約 28 億美元淨流入推動比特幣上漲約 55,000%；2015 年週期約 690 億美元對應約 10,000%漲幅；2018 年週期約 3,650 億美元對應約 2,000%漲幅；本輪自 2022 年以來週期已吸引約 6,970 億美元資金，但漲幅約爲 689%。數據基於“已實現市值（Realized Capitalization）”，即按幣最後移動價格計價，用於近似衡量實際資金流入規模。CryptoQuant 創始人 Ki Young Ju 表示，比特幣若要再次出現拋物線式上漲，可能需要超過 1 萬億美元的新增資金流入，並進一步強化其作爲宏觀資產的地位，而不僅僅是 ETF 驅動的交易資產。Ki Young Ju 同時指出，美國現貨比特幣 ETF 近期出現資金淨流出，市場結構性需求仍處於轉換階段。分析認爲，這一趨勢反映出隨着市值擴張，比特幣的邊際收益正在自然下降，除非出現更大規模的機構資金承接，否則高倍率增長難以重複早期週期表現。（CoinDesk）
