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据 XWIN 监测，比特币链上数据呈现巨鲸行为与现货市场分化。持有 1000 至 1 万枚比特币的大户，60 天净积累量已由减少 62600 枚转为增加 5230 枚，主要巨鲸由派发转向积累。币安的 USDT 储备已由约 7.9 亿美元增至 17.6 亿美元。美国现货买盘未同步增加，Coinbase 溢价指数约为负 0.1416%，交易所每周净流入 8428 枚 BTC。STH-SOPR 约为 0.9982，短期持有者仍接近盈亏平衡点，并在小幅亏损状态下卖出。XWIN 表示，市场底层结构正在改善，但形成可持续反弹仍需要更强的现货需求。XWIN 建议关注 Coinbase 溢价指数、交易所净流量及 STH-SOPR 能否站上 1。
CryptoQuant 分析师 XWIN Japan 表示，数据显示，比特币仍具备一定筑底条件，但供需改善并不均衡。交易所 BTC 储备自 10 月初约 267 万枚回升至约 268 万枚，虽然仍低于 1 月水平，但意味着交易所供应并未继续下降；同时，储备增加也可能来自托管调整，不能直接视为卖压上升。
CryptoQuant 分析师 XWIN Japan 表示，比特币市场结构保持建设性，但后续走势仍取决于真实现货需求能否吸收市场供应。ETF 持仓持续上升，显示机构投资者仍在吸纳 BTC，大型投资者也在当前价位附近形成买盘支撑。