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随着比特币价格大幅回调，曾大举囤积 BTC 的上市公司正面临股价下跌、债务压力和融资环境恶化等多重挑战，部分企业开始出售比特币、偿还债务，甚至转向人工智能（AI）数据中心业务。Strategy 率先推出“数字资产财库（DAT）”模式，通过融资和借贷持续买入比特币，带动一批上市公司效仿。但随着 BTC 价格从 2025 年 10 月创下的约 12.6 万美元高点回落，累计跌幅约 50%，相关公司的股价也大幅缩水，迫使其重新评估囤币策略。本周，伦敦上市公司 Satsuma Technology 股东批准清算全部 668 枚 BTC，并返还资本，同时推进退市。另一家伦敦上市公司 The Smarter Web Company 则出售 178 枚 BTC，用于偿还可转换债务。此外，Sequans Communications 已出售 1025 枚 BTC，并进一步出售近 80%的剩余持仓以偿还可转债，公司表示未来不会继续购买比特币，并计划出售剩余约 658 枚 BTC。Nakamoto 自 2025 年 5 月 SPAC 上市以来股价累计下跌约 99%，近期出售约 284 枚 BTC，筹集约 2000 万美元用于运营资金。该公司剩余约 5342 枚 BTC 中，近 70%已被用于抵押 Kraken 贷款，市场人士认为其面临潜在风险事件。与此同时，比特币矿企也开始调整战略。Bitdeer Technologies、MARA Holdings 等企业正在出售部分 BTC，用于回购股票、偿还债务，并将能源资源和算力基础设施转向 AI 数据中心业务。其他出售 BTC 的企业还包括 Empery Digital 等。数据显示，Strategy 近期已出售约 3620 枚 BTC，并授权进一步出售资产，以维持美元储备。不过，Strategy 仍是全球最大的上市公司比特币持有者，持仓超过 84 万枚 BTC。公司 CEOMichael Saylor 表示，未来可能出售部分比特币用于支付股息，但这并不意味着公司正在退出比特币投资。除资产调整外，部分比特币财库公司的管理层和资本运作也出现变化。Jack Mallers 已卸任 CEO；Adam Back 旗下 Bitcoin Standard Treasury Company（BSTR）也因市场环境恶化未能完成拟议合并。分析人士认为，随着融资成本上升和 BTC 价格波动加剧，“借债买币”的财库模式正在经历重新洗牌，部分企业正从单纯囤积比特币转向更具现金流能力的 AI 基础设施和业务转型。（CoinDesk）
VanEck 数字资产研究主管 Matthew Sigel 在 X 平台发文表示，自 2026 年以来，多家采用数字资产财库（DAT）策略的上市公司已放弃或调整比特币储备策略。其中，Satsuma Technology、Bitdeer、Prenetics、Genius Group、Vaultz Capital、MAIA Biotechnology 等公司已出售全部比特币或数字资产持仓；MARA Holdings、Strategy、Nakamoto、Smarter Web Company、Cango 等则通过出售部分比特币用于偿债、回购股份或补充营运资金。此外，Exodus、DigitalX 等企业也由单纯囤币转向主动管理数字资产持仓。
据 The Block 报道,Benchmark、TD Cowen 和 Mizuho 三家华尔街机构周一对 Bitdeer、DeFi Technologies、Strive 和 Gemini 四家加密相关公司维持买入评级,认为市场仍在用交易业务估值倍数评估这些已转型为 AI 基础设施、资本市场工具和结构化金融产品的平台。 Benchmark 分析师重申 Bitdeer 买入评级和 27 美元目标价,强调其约 3.0 吉瓦的全球电力资产组合价值,其 AI 云业务年度经常性收入从 1 月底的约 1000 万美元增至 4 月底的约 6900 万美元。TD Cowen 将 Strive 目标价上调至 30 美元,预计其 2026 年比特币收益率将达 26.1%。Mizuho 维持 Gemini 跑赢大盘评级但将目标价从 12 美元下调至 10 美元,指出尽管 Q1 交易量下降超 50%,但交易收入基本持平,显示费率提升和收入结构优化。
据 Cointelegraph 报道，上市比特币矿企在 2026 年第一季度合计出售超过 3.2 万枚 BTC，超过 2025 年全年总抛售量，并创下单季度新高。 TheMinerMag 数据称，相关公司包括 MARA、CleanSpark、Riot、Cango、Core Scientific 和 Bitdeer。报道还称，当前矿工哈希价格约为每日每 PH/s 33 美元，低于部分矿企约 35 美元的盈亏平衡水平。另据 CryptoQuant 数据，自 2023 年以来，比特币矿工储备已由超过 186 万枚 BTC 降至约 180 万枚 BTC。