Citadel Securities 是一家资本市场公司,利用金融、数学和工程专业知识来推动其工作。 凭借对交易的深入了解以及先进的分析和技术,Citadel Securities 能够为世界上一些最重要的金融机构提供重要的流动性。
去中心化永续合约交易所 Deepsigma 上线实时模拟交易平台,覆盖 77 个传统金融市场,包括美国股票、股票指数、大宗商品及美国国债收益率。平台基于 Cypherium 区块链开发,由高盛、Citadel Securities、Google 和 Uber 校友组成的团队负责推进,支持相关资产多空敞口交易。Deepsigma 的永续合约不对标的资产进行代币化、托管或实物交割,而是通过外部市场数据源跟踪价格。当前平台已支持标普 500 指数、道琼斯工业平均指数、纳斯达克综合指数、Russell 2000 指数、Cboe 波动率指数,以及原油、黄金、白银、天然气和铜等合约。平台风险引擎采用多来源外部价格源、标记价格、熔断机制、部分清算和保险基金,并使用中央限价订单簿及清算层处理保证金、抵押品和结算。Deepsigma 还在开发基于零知识证明的去中心化身份框架,并配置无资金执行权限的链下 AI 分析工具;底层 Cypherium 采用混合 PoW 与 HotStuff 拜占庭容错共识机制,拥有 4 项美国专利。(Bitcoin.com News)
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Citadel Securities 股票与衍生品策略主管 Scott Rubner 在最新研报中指出,散户投资者上周通过该公司平台净买入美国股票 91 亿美元,创下近 15 年来最大单周净买入纪录。资金高度集中于人工智能(AI)相关股票及交易型开放式指数基金(ETF),推动纳斯达克 100 指数与标普 500 指数刷新历史高点。
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Strategy
Citadel Securities 与纽约梅隆银行(BNY)完成一笔代币化美国国债回购交易。Citadel Securities 将代币化的两年期美国国债票据作为隔夜回购交易抵押品,由纽约梅隆银行提供现金。纽约梅隆银行表示,这是代币化资产首次应用于大型三方回购平台。相关国债通过 Tradeweb 平台购买,代币化版本在数分钟内完成结算,相较传统 T+1 结算周期显著缩短。(Coin Bureau)
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据官方公告披露,纽约梅隆银行(BNY)与城堡证券(Citadel Securities)合作完成了一项使用代币化美国国债的三方回购业务流程,这也是主要三方回购平台上首次使用代币化资产。交易中,城堡证券购入的一笔 2 年期美国国债被记录在纽约梅隆银行的私有分布式账本上作为代币化证券,并在数分钟内完成结算,打破了传统的 T+1 结算周期;随后,该代币化美债被用作隔夜三方回购的抵押品,由纽约梅隆银行提供相应资金。纽约梅隆银行表示,未来计划推出数字现金和代币化存款功能,以支持机构客户开展链上结算与融资业务,并计划延长其传统结算平台的运营时间。
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Vest Labs 宣布完成 1300 万美元种子轮融资,Portal Ventures 领投,Citadel Securities、贝莱德及 KKR 的部分高管以个人身份参投。公司未披露融资后估值。Vest Labs 主要为符合资格的交易者提供使用公司资金在真实市场全天候交易永续合约的服务,交易者最高可保留 80%的利润。融资将用于开发移动应用、扩充目前 22 人的团队,并增加可全天候交易的资产种类。截至 9 月下旬,平台约 2.7 万名交易者中有 26%曾获得现金支付,月活跃交易者数量及交易量环比均增长超过 300%。
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城堡证券(Citadel Securities)已向美国监管机构提交意见,呼吁由美国证券交易委员会(SEC)对与美国上市公司相关的事件合约进行监管。 这家做市商表示,交易平台不应通过向美国商品期货交易委员会(CFTC)进行自我认证的方式,规避 SEC 的监管管辖权。事件合约监管权之争持续升温。 当前美国部分预测市场通过 CFTC 框架推出相关合约,而随着事件合约逐渐覆盖股票等金融资产,SEC 与 CFTC 之间的监管边界正成为市场关注焦点。
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Robinhood 已与 Crypto.com 达成协议,将进一步推进预测市场业务。根据协议,Robinhood 将上线由 Crypto.com 旗下预测市场平台 OG.com 提供的事件合约,并将持有 Crypto.com 及 OG.com 的少数股权。OG.com 在今年 7 月获 Citadel Securities 投资后,估值已达到约 50 亿美元。(WSJ)
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Uniswap 创始人 Hayden 在 X 平台发文表示,相关性交易对正在形成。交易量排名前五的代币化 SPY 交易对是连接其他常见基础交易对的“桥梁”交易对,之后主要连接相关性较高的代币化股票。这类市场具有全球化、可编程、低成本以及全天候运行的特点。Uniswap 创始人 Hayden 在 X 平台发文表示:。我已在 DeFi 前沿工作 9 年。这是一个令人着迷的领域,拥有无限深度,并具备改变资本市场的能力。我一直相信 AMM 具有巨大潜力,但过去十年里,一个问题始终存在:这种全新的市场结构能否真正成为所有金融市场的核心引擎?经过多年的演进和发展,AMM 走向全球主导地位的路径正变得越来越清晰。要解释这一点,需要从 1976 年开始。代币化改变做市者。指数基金本月迎来成立 50 周年。Jack Bogle 于 1976 年推出指数基金时,希望筹集 1.5 亿美元,最终仅筹集到 1130 万美元。竞争对手称其为“Bogle 的愚行”,并张贴海报,称指数基金不符合美国价值观。他们认为,一只不做任何决策的基金不可能击败那些付费做决策的专业人士。如今,美国基金资产的大多数都配置于被动投资工具。我最近一直在思考这一点,因为代币化的“愚行时刻”正在结束。美国证券交易委员会已批准纳斯达克和纽约证券交易所交易代币化股票。负责美国几乎所有证券结算工作的 DTCC 也在 7 月进行了代币化交易实盘试验。几乎所有相关活动都以同一种方式被描述:将代币化视为基础设施升级。相同的市场,更快、更便宜,并且始终开放。这些说法都正确,但我认为,基础设施升级的框架掩盖了更大的变化。代币化使市场具备可编程性,改变了市场的存在形式、做市者以及市场交易的对象。2018 年,我创建了 Uniswap,这是一个自动化做市协议。任何人都可以将两种资产存入共享资金池,并从每笔交易中赚取手续费,同时价格会随着用户买卖沿曲线调整。Uniswap 自上线以来一直自主运行,累计交易量已超过 4.6 万亿美元,并推动去中心化交易所的现货交易量占比从不足 1%提升至超过 20%。随着 Uniswap 等 AMM 不断发展,其流动性已经形成了一种多数金融市场尚未注意到的模式:相关性交易对。最容易取得成果的领域。要在所有领域取得成功,必须先在某个领域取得成功。AMM 在长尾市场找到了产品与市场的契合点,因为大多数资产此前根本无法获得专业做市商的关注。在 Uniswap 上,任何人都可以通过一笔交易创建市场,发行方和早期支持者则可以成为首批流动性提供者。随后出现了稳定币交易对。以 USDC/USDT 为例,良好的被动策略可以接近最优水平,较低的资本成本足以覆盖其中的差距。这也是专业交易公司如今不再参与这些稳定币兑换交易做市的原因,因为被动 AMM 的成本更低。高利润与缺乏竞争。传统金融市场完全由做市公司主导。这些公司将资本、交易策略、执行技术、结算和分销整合为一个垂直一体化业务。这样的架构形成有其合理原因:资产存在于相互独立的系统中,结算速度较慢,并且每项职能都需要有人完成,因此由一家机构承担全部职能。当规模足够大时,所有固定成本都能得到覆盖。Citadel Securities 处理美国股票交易量的约 25%,并在去年以约 210 亿美元的交易资本创造了创纪录的 122 亿美元净交易收入。大多数人将这些数字视为该体系有效运行的证明,而我将其视为市场固化的表现。打破业务捆绑。区块链在各个层面引入竞争,将原本捆绑在一起的业务拆分开来。交易执行通过代码完成,托管和结算成为任何人都可以接入的共享服务。过去需要专有基础设施才能完成的工作,如今已经变成开源软件。在 AMM 中,资本是稀缺投入,优势属于能够以最低成本持有库存的一方。交易公司需要获得较高回报来覆盖其运营开销,因此愿意接受较低回报的流动性提供者就能形成竞争优势。大多数做市商会对冲掉全部价格敞口,而对冲需要成本,因此,已经持有相关资产的投资者可以免费承担这部分敞口。资产发行方的资本成本则为负,因为发行方通常需要向专业做市商支付费用,以便为其新资产提供流动性。简而言之,DeFi 和 AMM 降低了做市门槛,为更多参与者开放了市场。它们的优势可能来自多种来源,例如更低的资本成本、愿意承担专业机构通常会对冲掉的库存敞口,甚至直接来自资产发行方自身。但这一切都取决于一个问题:自动化策略能否取得足够好的表现,从而支撑这一体系?流动性追随相关性。不久前,我与金融领域最大的机构之一进行了通话。对方询问 DeFi 中最常见的基础交易对是什么。我解释称,基于以太坊的资产通常与 ETH 交易,Solana 生态资产通常与 SOL 交易,稳定币则相互组成交易对,只有少数高流动性交易对在这些集群之间发挥桥梁作用。这一模式并非由任何人设计,而是自然形成的,部分原因在于,当流动性提供者持有的资产同向变动时,其表现通常更好。相关性意味着流动性提供者面临的库存风险更低,从而能够加深流动性。随着资产代币化,全球最大的市场也将以相同方式重组。传统市场目前无法做到这一点。由于必要性,传统市场的结算绝大多数以美元进行。资产存在于相互隔离的系统中,SWIFT 和 Fedwire 等法币通道则是维系整个体系的黏合剂。但区块链是一种表达能力更强的黏合剂。资产完成代币化后,可以共享同一结算层,因此任意资产都可以直接与其他资产交易。英伟达/USD 可以转变为英伟达/SPY,再通过 SPY/USD 作为连接美元的桥梁。石油公司可以与原油 ETF 或代币化原油进行交易。私人信贷可以与代币化国债基金进行交易。代币化还能够实现跨越不同资产类型的市场,而这对于传统金融基础设施而言极其困难,甚至无法实现。Delta 中性是一种低效方式。传统做市公司通常会尝试实现“Delta 中性”。这是交易员对以美元计价并尽量降低非美元风险的一种说法。在为波动性资产做市时,它们通常会通过期权支付成本,以降低非美元风险,也就是进行对冲。这是传统做市成本较高的环节之一。将资产组成由少数高波动性“桥梁”交易对连接的低波动性“相关性交易对”,能够带来多项效率提升。其中最重要的一点是,如果做市者确实希望持有相关底层资产,那么做市成本会更低、效率也会更高。交易对之间的相关性越高,被动 AMM 策略与最复杂主动策略之间的差距就越小,也就越容易凭借更低的库存成本对主动策略形成竞争。具体而言,如果某人做多英伟达,那么其很可能也做多 SPY。相比英伟达/USD,英伟达/SPY 的被动 AMM 策略与主动策略之间的效率差距要小得多。连接式流动性。如果股票与 SPY 进行交易,那么所有以美元开始或结束的交易都会通过同一交易对路由,即 SPY/USD。这些桥梁交易对仍然需要较高的专业能力,但其数量要少得多,并且承载的交易流量足够大,值得专业机构投入资源。DeFi 已经证明了这一点。ETH/USDC 是链上流动性最深的市场之一,因为每个集群都会通过该交易对进行路由。被动流动性提供者为相关性交易对提供流动性,而主动流动性提供者则围绕桥梁交易对展开竞争。投资者仍然可以使用美元买卖所有资产,因为交易会自动通过多个资金池进行路由。流动性将集中在风险最低的地方,而不是受传统基础设施限制而被迫停留的地方。这会推动最深
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美国证券交易委员会(SEC)宣布,将于美国东部时间 9月 17日 10:00至 16:00 在华盛顿特区总部举行“24 小时交易准备”圆桌会议。会议将向公众开放,并在 SEC 官网进行直播,现场参会需提前注册。参会机构包括 Robinhood、纽约证券交易所、贝莱德、Virtu Financial、芝加哥期权交易所、BNY Pershing、瑞银、FINRA、Jane Street、道富、三星、嘉信理财、纳斯达克、盈透证券、DTCC、OTC Markets Group、法国巴黎银行、24X、景顺、Citadel Securities、DriveWealth、Blue Ocean、花旗等。
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摩根大通与城堡证券双双发出短期预警,建议投资者在即将到来的宏观数据密集公布期及美联储政策会议前保持谨慎,并利用当前处于年内低位的期权价格加强下行风险对冲。在美联储主席沃什在 8 月 28 日备受瞩目的演讲中释放出明确信号,强调美国通胀并未出现实质性放缓后,摩根大通美国市场情报主管 Andrew Tyler 带领的交易团队决定在 9 月 16 日美联储政策决议前放弃看涨立场。尽管他们预计经济数据和企业盈利将继续提供支撑,但仍将对美股的观点下调至战术性谨慎。城堡证券股票与股票衍生品策略主管 Scott Rubner 指出,自 2019 年以来,其追踪的散户投资者在 9 月份的买入活动为全年最弱。在标普 500 指数下跌的交易日,散户平均净买入量仅为正常水平的一半左右。(彭博社)
August
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Uniswap 创始人 Hayden 在 X 平台发文表示,他在观察各种事物时都无法忽视相关性交易对理论,并注意到 Base 上规模第二大的 Uniswap 资金池是 Jito 质押 SOL/BTC 交易对,这一现象符合相关性交易对逻辑。Hayden 在题为《相关性交易对:AMM 如何赢得最大市场》的文章中表示,AMM 有潜力成为所有金融市场的核心引擎,代币化将使市场变得可编程,改变市场类型、做市者以及交易资产。他表示,Uniswap 自 2018 年上线以来一直自主运行,累计交易量已超过 4.6 万亿美元,并推动去中心化交易所占中心化现货交易量的比例从不足 1%提高至超过 20%。随着 AMM 发展,其流动性逐渐形成相关性交易对结构。他指出,AMM 最初在长尾资产市场实现产品与市场匹配,随后稳定币交易对发展起来。由于被动策略的资本成本较低,稳定币交易对的专业做市需求受到挤压。Hayden 表示,传统金融市场由做市公司主导,这些公司将资本、交易策略、执行技术、结算和分销整合在一个垂直业务中。Citadel Securities 约处理美国股票交易量的 25%,去年净交易收入达到 122 亿美元,交易资本约为 210 亿美元。他认为,区块链能够拆分传统做市业务的不同环节,代码负责执行,共享服务提供托管和结算,开源软件取代专有基础设施。AMM 中的资本稀缺要素是资本本身,能够以更低成本持有库存的参与者具备优势。Hayden 表示,流动性提供者在持有价格走势相近的资产时,库存风险较低,流动性也会因此加深。以太坊生态资产通常与 ETH 交易,Solana 生态资产通常与 SOL 交易,稳定币则彼此组成交易对,少数高流动性交易对负责连接不同资产集群。他指出,代币化资产共享同一结算层后,任何资产都可以直接与其他资产交易。例如,英伟达/USD 可以转变为英伟达/SPY,并通过 SPY/USD 连接美元;石油公司可以与石油 ETF 或代币化石油交易,私人信贷可以与代币化美国国债基金交易。Hayden 表示,传统做市商通常追求 Delta 中性,通过以美元计价并对冲非美元风险来降低风险,这会增加做市成本。由低波动率相关性交易对和少数高波动率桥接交易对组成的市场结构,有望提升做市效率并降低成本。他表示,DeFi 已经展示了这一模式,ETH/USDC 是链上最深的市场之一,因为不同资产集群都会通过该交易对完成路由。被动流动性提供者负责相关性交易对,主动流动性提供者则在桥接交易对上竞争。Hayden 称,代币化股票的相关性市场已经出现,目前 Robinhood Chain 上的 Uniswap 资金池中已有 10 只代币化股票与 SPY 交易。上线前 12 天,这些资金池交易量达到 3300 万美元,参与交易的用户超过 1.1 万名,其中许多交易发生在美国市场关闭期间,部分交易直接在不同股票之间完成,未经过美元。他还表示,Uniswap v4 Hooks 支持市场定制化,可以提升流动性提供者的收益。Uniswap Labs 近期推出的 DualPool Hook 会在资金未用于兑换时,将被动 AMM 资金用于赚取借贷收益。Hayden 认为,AMM 仍处于早期阶段,未来还将通过多种方式提升流动性提供者收益和市场竞争力。他表示,被动流动性将以类似指数基金的方式发展,降低创建和参与市场的门槛。
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EntropyIO 宣布完成 1400 万美元融资,由 Ribbit Capital 领投,同时获得价值 4000 万美元的 HYPE 质押支持,首批市场已在 Hyperliquid 上线。EntropyIO 表示,其推出了首个具有流动性的 Anthropic 交易市场,并计划进一步覆盖 Pre-IPO 初创公司、计算资源、上市公司及全球指数等资产,实现全天候交易。团队成员来自 Citadel Securities、Optiver、Polymarket 和 Millennium,并开发了流动性加权预言机,根据市场可执行深度动态调整外部预言机价格权重,以改善新型资产的价格发现及流动性。
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Wintermute 计划未来 5 年投资约 10 亿美元,用于高频交易和 AI 数据中心基础设施建设,并向股票、大宗商品和外汇等传统金融市场扩张。Wintermute 创始人兼 CEO Evgeny Gaevoy 表示,公司希望逐步转型为类似 Jane Street 或 Citadel Securities 的综合交易商。Gaevoy 表示,与已在传统市场优化技术和基础设施数十年的机构竞争,需要大规模投入。除降低交易执行延迟外,Wintermute 还将利用海量市场数据持续训练和重新训练更复杂的量化模型,并获取充足的计算、存储和网络资源。上述基础设施投资预计主要由公司留存收益提供资金。受加密市场低迷影响,Wintermute 日均交易量已从去年的约 150 亿美元降至今年的 100 亿美元。目前公司约 10%的收入来自非加密市场,目标是在 2027 年底前将这一比例提高至 50%以上。公司已开始交易 ETF、与现实世界资产挂钩的永续合约,并于 2026 年初推出预测市场交易业务。Wintermute 美国子公司已注册成为经纪交易商,可交易股票和股票期权,并担任交易所交易产品的授权参与者。目前公司在纽约有 17 名员工,计划明年将当地员工人数翻倍,全球员工规模预计增长 40%。
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Citadel Securities 股票及衍生品策略主管 Scott Rubner 表示,美股杠杆重置已基本完成,随着波动率下降,系统性策略重新增加股票敞口的空间正在扩大。市场上涨广度正在改善,相关性接近历史低位,同时投资者越来越愿意为上涨空间支付溢价。下一轮具有实质意义的机械性资金流可能是重新加杠杆,而非继续去杠杆。Citadel Securities 数据显示,杠杆 ETF 资产管理规模已从 6 月底的 2180 亿美元降至 7 月的 1540 亿美元,其中半导体杠杆 ETF 资产规模约为 310 亿美元。华尔街其他机构也观察到了类似趋势。摩根士丹利 Prime Brokerage 团队则表示,在 7 月底经历创纪录的去杠杆之后,基金上周开始恢复资本并重新买入全球股票。(彭博社)
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据 WSJ 报道,Wintermute 美国子公司已注册为经纪交易商,标志着这家加密交易公司正式迈入受监管的美国金融市场。该注册使其具备申请成为纽约证券交易所、纳斯达克等证券交易所指定做市商的资格,为其向传统金融服务领域扩张提供基础。报道指出,Wintermute 正与简街资本、城堡证券等大型做市机构展开竞争。
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Crypto.com Custody 宣布将为 XYO 和 XL1 提供机构级托管和流动性服务。XL1 由此完成代币销售后首次在主要交易平台上市,合格机构及高净值客户可在受监管路径下存储、管理和兑换两种代币。 相关资产将存放在客户隔离的 MPC 钱包中,并由破产隔离实体持有。私钥通过在可信执行环境内运行的多方计算保护,客户可使用冷存储、审计记录及 Crypto.com 机构流动性服务。 Crypto.com 总裁兼首席运营官 Eric Anziani 表示,数字资产组织需要同时具备安全性和流动性的托管方案。XYO 联合创始人 Markus Levin 表示,XYO 最初上线 Crypto.com 交易平台后,双方关系继续扩展。 Citadel Securities 于 2026 年 7 月以 200 亿美元估值向 Crypto.com 投资 4 亿美元。2026 年 2 月,美国货币监理署(OCC)有条件批准 Crypto.com 设立 Crypto.com National Trust Bank。
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据 PR Newswire 报道,Crypto.com 宣布获得来自 Citadel Securities 的4 亿美元战略投资,本轮融资对公司估值达 200 亿美元,也是 Crypto.com 十年历史上首次获得机构资金注入。Citadel Securities 总裁 Jim Esposito 表示,Crypto.com 已为数字资产市场的持续机构化奠定了坚实基础。 Crypto.com 联合创始人兼 CEO Kris Marszalek 表示,此次融资将加速公司向代币化证券、衍生品等全资产类别扩张,推动加密货币与传统金融市场融合,构建更高效的全天候金融生态系统。
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加密交易平台 Crypto.com 获 Citadel Securities 4 亿美元投资,公司估值达 200 亿美元。该交易为 Crypto.com 自 2016 年成立以来首轮机构融资。 Crypto.com 表示,将使用该笔资金拓展代币化证券、衍生品及其他资产类别业务。
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据 CoinDesk 报道,华尔街做市巨头 Citadel Securities 已放弃针对加密做市商 Portofino Technologies 的美国商业秘密诉讼,转而寻求通过英国破产程序追回此前获得的近 600 万英镑仲裁赔偿。 Citadel 周三向美国法院提交文件,与 Portofino 共同申请撤销纽约商业秘密案件,其称继续推进美国诉讼已缺乏经济意义,因为此前在伦敦仲裁中获胜的判决仍难以执行。据悉,此次案件持续近三年,但美国诉讼最终未就 Citadel 此前提出的商业秘密指控作出实质裁决。Citadel 强调,撤诉并非因为其商业秘密主张缺乏依据,而是因为公司已在另一项伦敦仲裁程序中取得胜诉。
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据彭博社报道,城堡证券在伦敦起诉前员工 Leonard Lancia,要求追讨超过 600 万英镑(约 790 万美元)赔偿及相关费用。Lancia 曾负责该公司欧洲衍生品系统化做市业务,离职后共同创立高频加密交易公司 Portofino Technologies。
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